USD\/JPY retrocedi\u00f3 en la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del jueves, desliz\u00e1ndose hasta justo por debajo de la mitad de los 162.00 y poniendo fin a una racha de cuatro d\u00edas al alza, aunque se mantuvo cerca de un m\u00e1ximo de cuatro d\u00e9cadas marcado el mi\u00e9rcoles pasado. Los comentarios de que las autoridades japonesas podr\u00edan respaldar al yen incentivaron un desarme parcial de posiciones bajistas en JPY. El d\u00f3lar tambi\u00e9n se debilit\u00f3 despu\u00e9s de que las Minutas del FOMC del 16\u201317 de junio no mostraran un giro m\u00e1s restrictivo (hawkish), aun cuando el registro evidenci\u00f3 divisi\u00f3n entre los funcionarios sobre el panorama de pol\u00edtica y apunt\u00f3 a un mayor endurecimiento para reconducir la inflaci\u00f3n al 2%.<\/p>\n
Los mercados siguieron incorporando al menos una subida de tasas de la Fed en 2026, lo que ayud\u00f3 a limitar las p\u00e9rdidas del USD. Se espera que la Fed mantenga su tasa de referencia en 3.50% a 3.75% en julio, mientras que el BoJ elev\u00f3 su tasa de pol\u00edtica a 1.0%, dejando un diferencial de 250 a 275 pb que sostiene el carry trade en JPY. El riesgo geopol\u00edtico aport\u00f3 respaldo adicional al billete verde: EE. UU. lanz\u00f3 nuevos ataques contra Ir\u00e1n tras agresiones a la navegaci\u00f3n comercial en el Estrecho de Ormuz, Ir\u00e1n respondi\u00f3 con ataques contra activos estadounidenses en Bar\u00e9in y Kuwait, y Donald Trump declar\u00f3 que el alto al fuego hab\u00eda terminado.<\/p>\n
Dada la fecha actual del 9 de julio de 2026, observamos al par USD\/JPY cotizando justo por debajo de la mitad de los 162.00, lo que mantiene al mercado en tensi\u00f3n. Nuestra principal preocupaci\u00f3n es la creciente probabilidad de una intervenci\u00f3n directa de las autoridades japonesas para fortalecer su moneda. Por ello, somos cautelosos a la hora de sumar nuevas posiciones largas en estos niveles, ya que el riesgo de una ca\u00edda repentina y pronunciada es elevado.<\/p>\n
Debemos prestar mucha atenci\u00f3n al riesgo de intervenci\u00f3n, ya que representa la amenaza m\u00e1s inmediata para nuestras posiciones. Al recordar las intervenciones de 2022, la acci\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n provoc\u00f3 que el par cayera m\u00e1s de 5 yenes en un solo d\u00eda, mostrando qu\u00e9 tan r\u00e1pido pueden borrarse las ganancias. La volatilidad impl\u00edcita actual en el mercado de opciones para USD\/JPY ha subido m\u00e1s de 11% en el \u00faltimo mes, se\u00f1al de que otros operadores tambi\u00e9n est\u00e1n incorporando un movimiento grande e inminente.<\/p>\n
A pesar de este riesgo, el soporte subyacente para el par sigue siendo el significativo diferencial de tasas entre EE. UU. y Jap\u00f3n. Con una brecha de alrededor de 2.50% a 2.75%, el carry trade de financiarse en yenes para comprar d\u00f3lares sigue siendo muy rentable para nosotros. Las minutas m\u00e1s recientes del FOMC tambi\u00e9n sugieren que al menos una subida adicional de tasas es posible este a\u00f1o, lo que solo ampliar\u00eda esa brecha y respaldar\u00eda al d\u00f3lar.<\/p>\n
Para navegar este entorno, creemos que el uso de derivados para gestionar el riesgo es esencial en las pr\u00f3ximas semanas. Estamos evaluando comprar opciones put de USD\/JPY con vencimiento a un mes para proteger nuestras posiciones largas existentes frente a una baja s\u00fabita provocada por una intervenci\u00f3n. Esta estrategia nos permite mantener nuestra exposici\u00f3n al rentable carry trade mientras fijamos un piso claro para nuestras p\u00e9rdidas potenciales.<\/p>\n
La renovada tensi\u00f3n geopol\u00edtica entre EE. UU. e Ir\u00e1n complica este panorama al respaldar al d\u00f3lar estadounidense. En momentos de incertidumbre global, el capital tiende a fluir hacia el d\u00f3lar como refugio, una din\u00e1mica observada durante las fases iniciales del conflicto en Ucrania en 2022. Esto podr\u00eda empujar al USD\/JPY a\u00fan m\u00e1s arriba, potencialmente forzando la mano de Jap\u00f3n y haciendo que nuestras coberturas con opciones put sean todav\u00eda m\u00e1s cr\u00edticas.<\/p>\n\n\n\n