El \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) de China subi\u00f3 1.0% interanual en junio, moder\u00e1ndose desde 1.2% en mayo, de acuerdo con la Oficina Nacional de Estad\u00edsticas de China. La cifra se compar\u00f3 con un consenso de mercado de 1.1%. En t\u00e9rminos mensuales, el IPC cay\u00f3 0.3% tras un descenso previo de 0.1%, quedando por debajo de las expectativas de una baja de 0.2%.<\/p>\n
La inflaci\u00f3n del \u00cdndice de Precios al Productor (IPP) se fortaleci\u00f3 a 4.1% interanual en junio desde 3.9% en mayo, en l\u00ednea con los pron\u00f3sticos. En los mercados, el d\u00f3lar australiano (AUD), vinculado a China, oper\u00f3 a la baja tras las publicaciones, con el AUD\/USD cayendo 0.01% en la jornada a 0.6927 al momento de redactar.<\/p>\n
Con la inflaci\u00f3n al consumidor de China debilit\u00e1ndose a 1.0%, vemos una se\u00f1al clara de una demanda interna lenta. El aumento del \u00cdndice de Precios al Productor a 4.1% muestra que las f\u00e1bricas enfrentan mayores costos, pero no pueden trasladarlos a los consumidores. Esta compresi\u00f3n de m\u00e1rgenes es una se\u00f1al desinflacionaria que amerita una postura cautelosa.<\/p>\n
Los datos de inflaci\u00f3n moderados le dan al Banco Popular de China m\u00e1s margen para estimular la econom\u00eda. El banco central ha mantenido su Tasa Preferencial de Pr\u00e9stamo (LPR, por sus siglas en ingl\u00e9s) clave a un a\u00f1o en 3.45% durante los \u00faltimos cuatro meses, pero ahora vemos una mayor probabilidad de un recorte de tasas en el tercer trimestre. Nos estamos posicionando para ello mediante derivados que se beneficiar\u00edan de una ca\u00edda en los rendimientos de los bonos chinos.<\/p>\n
Dado que China consume m\u00e1s del 50% de los metales industriales del mundo, esta debilidad de la demanda probablemente pesar\u00e1 sobre los precios de las materias primas. Estamos construyendo posiciones cortas en futuros de cobre y comprando opciones put sobre referencias petroleras principales como el Brent. El panorama para las materias primas luce bajista para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
El d\u00f3lar australiano, un proxy clave de la salud econ\u00f3mica de China, es especialmente vulnerable. La dependencia de Australia de los env\u00edos de mineral de hierro a China implica que el par AUD\/USD podr\u00eda probar niveles m\u00e1s bajos, similares a las ca\u00eddas pronunciadas observadas durante la desaceleraci\u00f3n de China en 2015. Por ello, estamos comprando opciones put sobre AUD\/USD con vencimientos en agosto y septiembre.<\/p>\n
Esta incertidumbre econ\u00f3mica tambi\u00e9n probablemente incrementar\u00e1 la volatilidad del mercado. La desconexi\u00f3n entre los precios al productor y al consumidor puede afectar las utilidades corporativas, generando inestabilidad. Consideramos prudente comprar opciones call sobre el VIX para cubrirnos ante un posible repunte de la turbulencia general del mercado.<\/p>\n\n\n\n