El oro cay\u00f3 m\u00e1s de 1.30% el mi\u00e9rcoles, presionado por un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s firme y mayores rendimientos de los bonos del Tesoro, despu\u00e9s de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijera que el acuerdo para poner fin a la guerra con Ir\u00e1n estaba \u201cterminado\u201d. El XAU\/USD cotizaba en $4,059 tras tocar un m\u00ednimo de cuatro d\u00edas en $4,021. Los precios del petr\u00f3leo se dispararon, con el WTI subiendo m\u00e1s de 3% a $74.50, mientras que el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) avanz\u00f3 0.10% hasta 101.20. El rendimiento del T-note a 10 a\u00f1os subi\u00f3 casi 8.5 puntos b\u00e1sicos hasta 4.589%, y los swaps impl\u00edcitos descontaron 27 puntos b\u00e1sicos de endurecimiento de la Reserva Federal (Fed) al cierre del a\u00f1o; para julio, las cotizaciones mostraron 65% de probabilidad de mantener la tasa frente a 35% de un alza, seg\u00fan Prime Terminal.<\/p>\n
Bank of America recort\u00f3 su pron\u00f3stico para el oro en 2026 en 14% hasta $4,360, mientras mantuvo el nivel de $5,000 tras el ciclo de endurecimiento. En el plano t\u00e9cnico, el oro se mantuvo por debajo de $4,100, con niveles bajistas ubicados en $4,021, luego $4,000, seguidos por el m\u00ednimo del a\u00f1o (YTD) de $3,941 y el m\u00ednimo del 28 de octubre de 2025 de $3,886. Los umbrales al alza se fijaron en $4,250 y $4,300, con resistencia en la SMA de 50 d\u00edas en $4,372 y la SMA de 200 d\u00edas en $4,491, y tambi\u00e9n $4,500 en el radar. Datos de demanda de bancos centrales citaron 1,136 toneladas compradas en 2022, valoradas en alrededor de $70,000 millones.<\/p>\n
Dada la fuerte ca\u00edda de los precios del oro, vemos que la trayectoria inmediata de menor resistencia es a la baja. El fortalecimiento del d\u00f3lar estadounidense, impulsado por las tensiones en Oriente Medio y el posterior repunte del precio del petr\u00f3leo, es el principal viento en contra. Por ahora, el capital est\u00e1 fluyendo hacia el d\u00f3lar como refugio, no hacia el oro.<\/p>\n
El alza del crudo WTI por encima de $74 por barril est\u00e1 reavivando los temores inflacionarios, lo que impacta directamente nuestra estrategia. Esto respalda que el mercado descuente un mayor endurecimiento de la Reserva Federal, haciendo que el d\u00f3lar y los bonos del Tesoro de EE. UU. sean m\u00e1s atractivos que el oro, que no genera rendimiento. Datos recientes de la Energy Information Administration (EIA) que mostraron una baja sorpresiva de 2.5 millones de barriles en los inventarios de crudo solo a\u00f1aden presi\u00f3n a los precios del petr\u00f3leo.<\/p>\n
Con el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os acerc\u00e1ndose a 4.60%, el costo de oportunidad de mantener oro est\u00e1 aumentando de forma significativa. El \u00faltimo reporte de junio del \u00cdndice de Precios al Consumidor (CPI), que mostr\u00f3 que la inflaci\u00f3n subyacente se mantuvo obstinadamente alta en 3.6% interanual, no le da a la Fed razones para girar desde su postura hawkish. Anticipamos que las pr\u00f3ximas minutas de la Fed reforzar\u00e1n este mensaje, dependiente de los datos y enfocado en combatir la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Desde un punto de vista t\u00e9cnico, la formaci\u00f3n de una \u201ccruz de la muerte\u201d en el gr\u00e1fico diario confirma nuestro sesgo bajista para las pr\u00f3ximas semanas. Consideramos que cualquier repunte hacia el nivel de $4,100 es una oportunidad para iniciar posiciones cortas v\u00eda contratos de futuros o comprar opciones put. El objetivo principal de estas posiciones es el soporte psicol\u00f3gico en $4,000, con un objetivo secundario en el m\u00ednimo del a\u00f1o de $3,941.<\/p>\n
La actividad reciente en el mercado de derivados respalda esta visi\u00f3n, ya que hemos observado un incremento significativo del inter\u00e9s abierto en opciones put con precios de ejercicio en $4,000 y $3,950 para el vencimiento de agosto. El m\u00e1s reciente reporte Commitment of Traders (COT) de la CFTC tambi\u00e9n muestra que los fondos de managed money han estado reduciendo su exposici\u00f3n neta larga al oro. Esto indica que el sentimiento institucional se est\u00e1 alineando con nuestra perspectiva bajista.<\/p>\n
Si bien el pron\u00f3stico de Bank of America sugiere potencial de largo plazo, nuestro enfoque inmediato est\u00e1 en los vientos en contra actuales. Se requerir\u00eda una ruptura decisiva por encima de $4,250 para neutralizar nuestra visi\u00f3n bajista. Monitorearemos el reporte del jueves de Solicitudes Iniciales de Subsidio por Desempleo para detectar cualquier se\u00f1al de debilidad inesperada en el mercado laboral que pudiera alterar la trayectoria de la Fed.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos reconocer que las compras de bancos centrales han proporcionado un piso de largo plazo para los precios del oro, con mercados emergentes agregando m\u00e1s de 1,000 toneladas a las reservas anualmente en a\u00f1os recientes. Esta fuerte demanda subyacente es un factor de apoyo, pero es poco probable que anule la poderosa influencia de corto plazo de la pol\u00edtica monetaria y un d\u00f3lar estadounidense fuerte. Por lo tanto, lo tratamos como un factor de fondo m\u00e1s que como una se\u00f1al inmediata de trading.<\/p>\n\n\n\n