USD\/JPY oper\u00f3 al alza cerca de 162.50 el mi\u00e9rcoles y m\u00e1s tarde marc\u00f3 162.53 en el gr\u00e1fico de 4 horas, tras rozar un m\u00e1ximo de cuatro d\u00e9cadas m\u00e1s temprano en la sesi\u00f3n. El d\u00f3lar estadounidense se mantuvo respaldado por el riesgo geopol\u00edtico y la cautela antes de las minutas del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) correspondientes a la reuni\u00f3n del 16\u201317 de junio, la primera bajo el presidente de la Fed, Kevin Warsh. El yen japon\u00e9s permaneci\u00f3 bajo presi\u00f3n cerca de m\u00ednimos de varias d\u00e9cadas, manteniendo a los mercados atentos al riesgo de intervenci\u00f3n por parte de las autoridades japonesas.<\/p>\n
La demanda por el d\u00f3lar se afianz\u00f3 despu\u00e9s de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijera que el memor\u00e1ndum de entendimiento interino con Ir\u00e1n estaba \u201cterminado\u201d, se\u00f1alando reticencia a interactuar con Teher\u00e1n. El movimiento coincidi\u00f3 con precios del petr\u00f3leo m\u00e1s altos, alimentando preocupaciones inflacionarias y un peor apetito global por el riesgo. En lo t\u00e9cnico, el par se sostuvo por encima de la Media M\u00f3vil Simple (SMA) de 20 periodos en 162.06 y de la SMA de 100 periodos en 161.63, con un piso horizontal en 162.47 y una lectura del RSI en torno a 60. El soporte se ubica en 162.47, luego 162.34 y 162.08, mientras que la resistencia est\u00e1 cerca de 162.70; una ruptura podr\u00eda apuntar a 162.84, el m\u00e1ximo de cuatro d\u00e9cadas del 1 de julio.<\/p>\n
Vemos al d\u00f3lar estadounidense manteni\u00e9ndose s\u00f3lido frente al yen japon\u00e9s, impulsado por un importante diferencial de tasas de inter\u00e9s. La tasa de fondos federales se mantiene en 5.50% mientras que la tasa del Banco de Jap\u00f3n es de apenas 0.10%, lo que hace rentable mantener d\u00f3lares en lugar de yenes. Esta diferencia fundamental contin\u00faa empujando al par USD\/JPY hacia m\u00e1ximos no vistos en cuatro d\u00e9cadas.<\/p>\n
La situaci\u00f3n geopol\u00edtica, particularmente con Ir\u00e1n, est\u00e1 echando m\u00e1s le\u00f1a al fuego al incrementar la demanda de refugio por el d\u00f3lar. Datos recientes muestran que el crudo West Texas Intermediate ha subido a m\u00e1s de 95 d\u00f3lares por barril, y el \u00cdndice de Precios al Consumidor (CPI) de Estados Unidos del mes pasado se ubic\u00f3 en un elevado 3.8% interanual. Estos factores refuerzan las preocupaciones sobre la inflaci\u00f3n y mantienen la presi\u00f3n sobre la Reserva Federal para sostener su postura firme.<\/p>\n
Todas las miradas est\u00e1n puestas en las pr\u00f3ximas minutas del FOMC en busca de se\u00f1ales sobre la pol\u00edtica futura bajo el nuevo liderazgo. Dadas las cifras recientes de inflaci\u00f3n, esperamos que las minutas confirmen un sesgo hawkish, respaldando a\u00fan m\u00e1s al d\u00f3lar en el corto plazo. Esto refuerza nuestra visi\u00f3n de que cualquier retroceso en USD\/JPY probablemente ser\u00e1 visto por el mercado como una oportunidad de compra.<\/p>\n
Sin embargo, debemos mantenernos extremadamente cautelosos respecto de una intervenci\u00f3n de las autoridades japonesas. Hist\u00f3ricamente, han intervenido para respaldar su divisa, como en las grandes intervenciones de finales de 2022 cuando el par cotizaba cerca de 152. En los niveles actuales por encima de 162, las advertencias verbales de los funcionarios se han vuelto m\u00e1s frecuentes, y el riesgo de una apreciaci\u00f3n repentina y marcada del yen es muy alto.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, este entorno sugiere que comprar volatilidad es la estrategia m\u00e1s prudente. Creemos que posiciones largas en straddles o strangles podr\u00edan ser efectivas, ya que se beneficiar\u00edan de un gran movimiento de precio en cualquier direcci\u00f3n: una continuaci\u00f3n del avance apoyada en la pol\u00edtica de la Fed o una ca\u00edda abrupta provocada por una intervenci\u00f3n. La configuraci\u00f3n actual hace poco probable un periodo de negociaci\u00f3n tranquila en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n observamos que los mercados de opciones est\u00e1n incorporando esta tensi\u00f3n en precios, con la volatilidad impl\u00edcita de los contratos USD\/JPY a un mes subiendo por encima de 11%. Hay un sesgo notable, con puts fuera del dinero volvi\u00e9ndose m\u00e1s caras a medida que los operadores se cubren ante una ca\u00edda s\u00fabita. Esto indica que, aunque la tendencia es alcista, el riesgo de una reversi\u00f3n r\u00e1pida se est\u00e1 tomando muy en serio.<\/p>\n\n\n\n