El yen japon\u00e9s ampli\u00f3 su ca\u00edda, con un descenso de 0,2% frente al d\u00f3lar estadounidense, y sigui\u00f3 rezag\u00e1ndose frente a la mayor\u00eda de sus pares del G10 hacia la sesi\u00f3n norteamericana del mi\u00e9rcoles. Tras desvanecerse el intento de rebote de la semana pasada, la divisa volvi\u00f3 a aparentar que est\u00e1 poniendo a prueba una zona que podr\u00eda abrir la puerta a nuevos m\u00ednimos de varias d\u00e9cadas.<\/p>\n
El aumento de las tensiones geopol\u00edticas ha reactivado la preocupaci\u00f3n de que precios del petr\u00f3leo m\u00e1s altos puedan deteriorar a\u00fan m\u00e1s los t\u00e9rminos de intercambio de Jap\u00f3n, sumando presi\u00f3n sobre el JPY. El USD\/JPY ha escalado a m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas y cotiza en niveles no vistos desde 1986, dejando pocos puntos de referencia t\u00e9cnicos para identificar resistencias relevantes tras el \u00faltimo rally.<\/p>\n
Vemos una renovada debilidad del yen, con el par USD\/JPY cotizando ahora por encima de 171,50, un nivel no visto desde 1986. Esta tendencia convierte al yen en un rezagado entre sus pares del G10. El fallido intento de recuperaci\u00f3n de la semana pasada sugiere que la presi\u00f3n bajista vuelve a acumularse.<\/p>\n
El reciente repunte de las tensiones geopol\u00edticas es un riesgo clave, ya que el alza del petr\u00f3leo perjudica a la econom\u00eda japonesa. Con el crudo WTI cotizando nuevamente por encima de US$95 por barril, el costo de las importaciones energ\u00e9ticas de Jap\u00f3n est\u00e1 aumentando, lo que contribuye al d\u00e9ficit comercial de \u00a51,3 billones reportado el mes pasado. Esta din\u00e1mica debilita directamente el poder de compra del yen a nivel global.<\/p>\n
Creemos que la diferencia de tasas de inter\u00e9s entre EE.UU. y Jap\u00f3n sigue siendo el principal impulsor. El Banco de Jap\u00f3n ha mantenido su tasa de pol\u00edtica cerca de 0,1%, mientras que la tasa de la Reserva Federal de EE.UU. se mantiene elevada en 5,25%, lo que hace que el d\u00f3lar sea una moneda mucho m\u00e1s atractiva para mantener. Esta brecha de rendimientos contin\u00faa incentivando la venta de yenes para comprar d\u00f3lares.<\/p>\n
Con este panorama, posicionarse para una mayor debilidad del yen a trav\u00e9s de los mercados de derivados parece prudente. Datos recientes muestran que las posiciones netas especulativas cortas contra el yen est\u00e1n cerca de extremos hist\u00f3ricos, lo que indica un fuerte consenso a favor de m\u00e1s ca\u00eddas. Considerar\u00edamos comprar opciones call sobre USD\/JPY para obtener exposici\u00f3n a un mayor alza con un riesgo acotado.<\/p>\n
El par de divisas se encuentra ahora en una zona con poca resistencia hist\u00f3rica en los gr\u00e1ficos, lo que dificulta anticipar un techo. Hist\u00f3ricamente, el USD\/JPY ha cotizado por encima de 200, lo que sugiere que, si persisten las presiones econ\u00f3micas actuales, a\u00fan hay un margen significativo para que el par contin\u00fae subiendo. Creemos que intentar apostar contra esta poderosa tendencia es, por ahora, una estrategia de alto riesgo.<\/p>\n\n\n\n