La plata (XAG\/USD) ampli\u00f3 su ca\u00edda el mi\u00e9rcoles, operando cerca de 58,45 d\u00f3lares. El metal se mantuvo bajo presi\u00f3n luego de que comentarios del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, reavivaran los temores de un conflicto renovado en Medio Oriente, un contexto que respald\u00f3 al d\u00f3lar estadounidense (USD) e impuls\u00f3 los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU.<\/p>\n\n
Trump afirm\u00f3 que el memorando de entendimiento destinado a poner fin al conflicto con Ir\u00e1n \u201cse acab\u00f3\u201d y que ya no quiere conversaciones con Teher\u00e1n. Tambi\u00e9n dijo que Estados Unidos (EE. UU.) podr\u00eda llevar a cabo nuevos ataques contra Ir\u00e1n tan pronto como esta noche, sugiriendo que podr\u00eda apuntarse a infraestructura estrat\u00e9gica, incluida la red el\u00e9ctrica, instalaciones de tratamiento de agua y la isla de Kharg, el principal terminal de exportaci\u00f3n de petr\u00f3leo de Ir\u00e1n. Con el Estrecho de Ormuz en el centro de atenci\u00f3n, las preocupaciones por una interrupci\u00f3n del suministro de petr\u00f3leo han elevado los precios de la energ\u00eda y avivado las expectativas de inflaci\u00f3n, lo que potencialmente dar\u00eda a la Reserva Federal (Fed) m\u00e1s margen para endurecer su pol\u00edtica, algo que suele pesar sobre la plata, que no devenga rendimiento. La atenci\u00f3n ahora se centra en las minutas de la reuni\u00f3n de junio de la Fed, en busca de se\u00f1ales sobre si los recortes de tasas siguen sobre la mesa si persiste la inflaci\u00f3n impulsada por la energ\u00eda.<\/p>\n\n
Dadas las renovadas tensiones geopol\u00edticas, nos estamos posicionando para un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte y una potencial debilidad en la plata. La amenaza de conflicto tiende a generar una b\u00fasqueda de refugio, pero en este caso est\u00e1 beneficiando al d\u00f3lar m\u00e1s que a los metales preciosos. Por ello, somos cautelosos a la hora de asumir nuevas posiciones largas en futuros de plata a estos niveles.<\/p>\n\n
Esta incertidumbre incrementa de forma significativa las oscilaciones de precio esperadas, algo que vemos reflejado en el mercado de derivados. El \u00cdndice de Volatilidad de la Plata de CBOE (VXSLV) ya ha subido m\u00e1s de 15% en la \u00faltima semana hasta 34,5, lo que indica que los operadores de opciones est\u00e1n descontando movimientos m\u00e1s amplios. Esto hace que la compra de puts protectoras sobre ETFs de plata sea una cobertura prudente para cualquier exposici\u00f3n larga existente.<\/p>\n\n
El riesgo de precios del petr\u00f3leo m\u00e1s altos, con el Brent ahora cotizando por encima de 102 d\u00f3lares por barril, complica el panorama inflacionario para la Reserva Federal. Hist\u00f3ricamente, los shocks inflacionarios impulsados por la energ\u00eda, como los de la d\u00e9cada de 1970, han derivado en un endurecimiento monetario agresivo, lo que es bajista para los activos que no devengan rendimiento. Estamos atentos a cualquier se\u00f1al de que estos mayores costos energ\u00e9ticos se est\u00e9n incorporando en las lecturas de inflaci\u00f3n subyacente.<\/p>\n\n
De cara a las minutas de la reuni\u00f3n de junio de la Fed, anticipamos un repunte de la volatilidad. Creemos que una estrategia de straddle, utilizando opciones que vencen el pr\u00f3ximo mes, podr\u00eda ser efectiva para capitalizar un movimiento brusco en cualquier direcci\u00f3n. El mercado est\u00e1 dividido respecto de si la Fed priorizar\u00e1 combatir la inflaci\u00f3n liderada por la energ\u00eda o sostener el crecimiento, y las minutas brindar\u00e1n una gu\u00eda clave.<\/p>\n\n\n\n