El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda elev\u00f3 la Tasa Oficial de Efectivo en 25 pb, hasta 2.50%, en su intento por encauzar la inflaci\u00f3n de regreso a su objetivo de 2%. El comit\u00e9 se\u00f1al\u00f3 que podr\u00eda ser necesario retirar m\u00e1s est\u00edmulo monetario, al tiempo que subray\u00f3 que los pr\u00f3ximos datos, la din\u00e1mica inflacionaria y la actividad econ\u00f3mica guiar\u00e1n las decisiones futuras.<\/p>\n
La reapertura parcial del Estrecho de Ormuz ha reducido los precios globales del petr\u00f3leo y de los petroqu\u00edmicos, aliviando las presiones inflacionarias de corto plazo, aunque todav\u00eda se espera que el shock previo lastre el panorama. La recuperaci\u00f3n de Nueva Zelanda ya estaba en marcha, pero perdi\u00f3 impulso en el 2T por el impacto del shock petrolero sobre la actividad; se espera que el crecimiento repunte en el 3T a medida que mejore la confianza.<\/p>\n
Consideramos que el reciente aumento de tasas del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda a 2.50% es una se\u00f1al clara de su compromiso con el combate a la inflaci\u00f3n. Con los \u00faltimos datos del IPC del 2T mostrando una inflaci\u00f3n persistentemente alta en 4.8%, el camino de menor resistencia es un mayor endurecimiento de la pol\u00edtica. El mercado de swaps ahora descuenta al menos dos alzas adicionales de 25 puntos base antes de fin de a\u00f1o, lo que sugiere presi\u00f3n alcista en el tramo corto de la curva de rendimientos.<\/p>\n
Este sesgo hawkish deber\u00eda seguir respaldando al d\u00f3lar neozeland\u00e9s, particularmente frente a divisas con bancos centrales m\u00e1s dovish. Hemos visto al NZD\/USD avanzar hacia la resistencia de 0.6500, y cualquier dato dom\u00e9stico mejor a lo esperado podr\u00eda aportar el impulso para una ruptura. El mayor rendimiento del kiwi lo vuelve cada vez m\u00e1s atractivo para estrategias de carry trade.<\/p>\n
Sin embargo, debemos ser cautelosos respecto a la debilidad mencionada en el trimestre de junio, que se vio afectado por el shock petrolero previo. Las pr\u00f3ximas cifras del PIB del 2T ser\u00e1n clave, ya que un dato por debajo del consenso de 0.1% de crecimiento podr\u00eda moderar las expectativas de futuras alzas de tasas. Esta incertidumbre sugiere que comprar volatilidad en el NZD mediante opciones, como un straddle, podr\u00eda ser una estrategia prudente.<\/p>\n
La reciente ca\u00edda del crudo WTI desde m\u00e1s de US$95 hasta cerca de US$82 por barril respalda la idea de que algunas presiones inflacionarias se est\u00e1n disipando, lo que justifica el enfoque dependiente de los datos por parte del banco. Esto implica que las pr\u00f3ximas publicaciones de empleo e inflaci\u00f3n probablemente provoquen movimientos significativos en el mercado. Por lo tanto, debemos estar preparados para una mayor volatilidad en los futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n