La Encuesta de Expectativas del Consumidor de junio de la Fed de Nueva York mostr\u00f3 que las expectativas de inflaci\u00f3n a 1 a\u00f1o subieron ligeramente a 3.7% desde 3.5% en mayo, el nivel m\u00e1s alto desde septiembre de 2023. Las expectativas a tres a\u00f1os tambi\u00e9n aumentaron, a 3.3% desde 3.1%, mientras que la medida a cinco a\u00f1os se mantuvo sin cambios en 3%. La publicaci\u00f3n lleg\u00f3 en un contexto en el que los precios del petr\u00f3leo y las lecturas de encuestas se fortalec\u00edan, aun cuando comentarios previos del presidente de la Fed de Nueva York apuntaban a una ca\u00edda de la inflaci\u00f3n general junto con los precios de la energ\u00eda y suger\u00edan que la postura de pol\u00edtica estaba alineada con el mandato del banco central.<\/p>\n
Los mercados de tasas reaccionaron con cautela. Las probabilidades impl\u00edcitas en futuros de un alza de la Fed en septiembre subieron a 47.4% desde 39.4% el lunes, pero se mantuvieron por debajo del 54.7% descontado una semana antes. La visi\u00f3n de los pronosticadores sobre el pr\u00f3ximo dato de inflaci\u00f3n se mantuvo estable, con el consenso a\u00fan esperando una lectura negativa de -0.1% mes a mes para el reporte del IPC de junio previsto para la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n
Vemos una clara desconexi\u00f3n entre lo que sienten los consumidores y lo que estaban descontando los mercados. La encuesta de junio de la Fed de Nueva York mostr\u00f3 un aumento de los temores inflacionarios, pero los futuros de fondos federales no estaban plenamente convencidos de un alza de tasas en septiembre. Esta tensi\u00f3n gener\u00f3 una oportunidad centrada en la publicaci\u00f3n del IPC de junio.<\/p>\n
El reporte del IPC de junio de 2026 ya fue publicado, y sali\u00f3 m\u00e1s alto que el consenso de -0.1%, al ubicarse en +0.2% mes a mes. Los datos m\u00e1s recientes de la Oficina de Estad\u00edsticas Laborales (BLS) muestran que esto estuvo impulsado por la persistencia de los costos de vivienda y transporte, validando las preocupaciones reflejadas en la encuesta de consumidores. Esta sorpresa ha obligado a un r\u00e1pido reajuste de precios en el mercado.<\/p>\n
En respuesta a los datos, hemos visto que la probabilidad de un alza de tasas en septiembre salt\u00f3 de 47% a m\u00e1s de 65% en la herramienta CME FedWatch. El rendimiento del Treasury a 2 a\u00f1os, altamente sensible a la pol\u00edtica de la Fed, subi\u00f3 de inmediato 15 puntos base hasta 4.95%. Esto confirma que el mercado fue tomado por sorpresa por la persistencia de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
A la luz de esto, estamos ajustando nuestras posiciones para adoptar un sesgo m\u00e1s hawkish en las tasas de corto plazo. Creemos que vender futuros SOFR de septiembre o comprar puts sobre ETFs de bonos del Tesoro como IEF ofrece una v\u00eda directa para capitalizar este repricing. El mercado ahora est\u00e1 despertando a la realidad de que la Fed podr\u00eda necesitar volver a actuar.<\/p>\n
Tambi\u00e9n deber\u00edamos anticipar una mayor volatilidad de mercado en las pr\u00f3ximas semanas. El \u00edndice de volatilidad de CBOE (VIX) ya repunt\u00f3 de 13 a m\u00e1s de 15, y esperamos que esta tendencia contin\u00fae a medida que el mercado asimila la nueva realidad inflacionaria. Estamos considerando comprar opciones call sobre el VIX para cubrirnos ante, o beneficiarnos de, una correcci\u00f3n m\u00e1s amplia del mercado accionario.<\/p>\n\n\n\n