Marine Le Pen dijo que se presentar\u00e1 a las elecciones presidenciales de Francia de 2027 tras una decisi\u00f3n judicial, un hecho que, seg\u00fan ING, dif\u00edcilmente alterar\u00e1 el precio del euro en el corto plazo, ya que los mercados parecen estar descontando una victoria de Agrupaci\u00f3n Nacional en abril. Si bien los bonos del gobierno franc\u00e9s podr\u00edan enfrentar episodios puntuales de tensi\u00f3n v\u00eda movimientos en los OAT vinculados a preocupaciones fiscales, el escenario base del banco es que el partido evitar\u00eda sacudir el mercado de deuda antes de la votaci\u00f3n, por lo que no incorporan ninguna prima pol\u00edtica en sus previsiones del euro.<\/p>\n
Con la agenda de datos de la eurozona vac\u00eda y solo un pu\u00f1ado de oradores del BCE previstos, ING ve pocos catalizadores inmediatos, aunque se\u00f1ala un sesgo bajista leve para el EUR\/USD y dice que una ca\u00edda por debajo de 1.140 es plausible esta semana. En Suecia, la inflaci\u00f3n de junio estuvo cerca de lo esperado: el CPIF general se ubic\u00f3 en 1.3%, mientras que el CPIF excluyendo energ\u00eda marc\u00f3 0.4%, con los recortes del IVA a los alimentos a\u00fan conteniendo los precios y las presiones subyacentes moderadas. Se estima que el EUR\/SEK se mantendr\u00e1 por encima de 11.00 por m\u00e1s tiempo antes de ceder gradualmente desde finales del verano hasta el cierre del a\u00f1o, en l\u00ednea con una revaloraci\u00f3n dovish en la curva de la Fed.<\/p>\n
Vemos los desarrollos pol\u00edticos en Francia, incluida la candidatura presidencial de Marine Le Pen en 2027, como mayormente ya incorporados en el euro por ahora. El diferencial entre los bonos gubernamentales franceses a 10 a\u00f1os y los Bunds alemanes se mantiene estable en torno a 50 puntos base, muy por debajo de los niveles de crisis de m\u00e1s de 150 puntos base vistos en 2011, lo que sugiere que los mercados de bonos no est\u00e1n en p\u00e1nico. Por esta raz\u00f3n, no estamos incorporando ninguna prima pol\u00edtica espec\u00edfica en nuestras previsiones inmediatas para el euro.<\/p>\n
Los riesgos para el EUR\/USD siguen sesgados a la baja en el corto plazo, con un movimiento por debajo de 1.0800 bastante posible. Los recientes datos de empleo de EE. UU. mostraron un leve enfriamiento del mercado laboral, elevando a m\u00e1s de 60% la probabilidad impl\u00edcita en el mercado de un recorte de tasas de la Reserva Federal hacia fin de a\u00f1o, mientras que la inflaci\u00f3n HICP de la eurozona acaba de imprimirse en un persistente 2.3%. Esta divergencia de pol\u00edtica deber\u00eda seguir presionando al par.<\/p>\n
Para los traders, esto sugiere que comprar opciones put sobre EUR\/USD con un precio de ejercicio alrededor de 1.0750 podr\u00eda ser una estrategia prudente para cubrirse o para especular con nuevas ca\u00eddas. La volatilidad impl\u00edcita ha sido moderada, lo que hace que el costo de estas opciones sea relativamente atractivo para posicionarse durante las pr\u00f3ximas semanas. Ser\u00edamos cautelosos a la hora de vender volatilidad, dada la posibilidad de titulares pol\u00edticos inesperados.<\/p>\n
En Suecia, el panorama de inflaci\u00f3n se mantiene contenido, con los \u00faltimos datos de CPIF mostrando una tasa anual de 1.8%, a\u00fan por debajo del objetivo de 2% del Riksbank. Esta presi\u00f3n de precios moderada sugiere que el banco central sueco probablemente se mantendr\u00e1 en pausa, limitando la fortaleza independiente de la corona. Esto respalda nuestra visi\u00f3n de que el EUR\/SEK puede permanecer por encima de 11.30 durante un tiempo m\u00e1s.<\/p>\n
Anticipamos que el EUR\/SEK iniciar\u00e1 un descenso gradual hacia finales del verano, impulsado principalmente por un giro dovish de la Reserva Federal de EE. UU., que suele beneficiar a las monedas m\u00e1s peque\u00f1as. Los traders podr\u00edan considerar vender contratos forward sobre EUR\/SEK con vencimiento hacia finales del 3T o estructurar spreads de opciones bajistas para posicionarse ante un movimiento hacia 11.10 hacia fin de a\u00f1o. Esta estrategia permite capitalizar la tendencia esperada mientras el par se mantiene elevado.<\/p>\n\n\n\n