El Oro (XAU\/USD) cotizaba cerca de $4,050 el mi\u00e9rcoles, con una ca\u00edda de 1.40% en la sesi\u00f3n, ya que la demanda se desplaz\u00f3 hacia el D\u00f3lar estadounidense (USD) tras una reanudaci\u00f3n de las fricciones entre Estados Unidos e Ir\u00e1n. El Oro se mantuvo bajo presi\u00f3n incluso mientras aumentaban los riesgos geopol\u00edticos, con los mercados incorporando la posibilidad de que unos precios de la energ\u00eda m\u00e1s firmes puedan mantener restrictiva la pol\u00edtica monetaria de Estados Unidos. El sentimiento se debilit\u00f3 despu\u00e9s de que el presidente Donald Trump dijera que el memorando de entendimiento para poner fin al conflicto con Ir\u00e1n estaba \u201cterminado\u201d, sumando que ya no quer\u00eda tratar con Ir\u00e1n, al tiempo que anunci\u00f3 medidas comerciales contra Espa\u00f1a y critic\u00f3 a la OTAN. El USD recibi\u00f3 apoyo y los precios del Petr\u00f3leo subieron ante el temor de una disrupci\u00f3n del suministro.<\/p>\n\n
Las tensiones se intensificaron tras ataques de EE. UU. contra infraestructura militar iran\u00ed, posteriores a ataques a embarcaciones comerciales en el Estrecho de Ormuz, reavivando la preocupaci\u00f3n por la seguridad de una ruta clave para las exportaciones globales de Petr\u00f3leo. Los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. continuaron pesando sobre el Oro, que no genera rendimiento, mientras la atenci\u00f3n se dirig\u00eda a las Actas de la reuni\u00f3n de junio de la Reserva Federal (Fed), previstas para el mi\u00e9rcoles. Por separado, datos del Consejo Mundial del Oro muestran que los bancos centrales a\u00f1adieron 1,136 toneladas de Oro, por un valor de aproximadamente $70,000 millones, a las reservas en 2022, la mayor compra anual desde que existen registros.<\/p>\n\n
Vemos las tensiones geopol\u00edticas actuales como un motor principal que fortalece al D\u00f3lar estadounidense, lo que est\u00e1 presionando directamente al Oro. Esta situaci\u00f3n hace que, por ahora, el d\u00f3lar sea el activo refugio preferido frente al metal precioso. Esperamos que esta din\u00e1mica contin\u00fae en el corto plazo, limitando cualquier repunte significativo del Oro.<\/p>\n\n
Los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., con la nota a 10 a\u00f1os rindiendo ahora por encima de 4.75%, incrementan el costo de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento como el Oro. Este entorno sugiere que vender opciones call o establecer spreads bajistas con puts sobre XAU\/USD son estrategias viables. Estas operaciones se beneficiar\u00edan de la expectativa de que el precio caiga o se mantenga en rango.<\/p>\n\n
El alza de los precios del petr\u00f3leo, con el crudo WTI rompiendo recientemente por encima de $95 por barril, est\u00e1 alimentando la expectativa del mercado de que la Reserva Federal mantendr\u00e1 su pol\u00edtica monetaria restrictiva. Creemos que el mercado est\u00e1 priorizando la narrativa de tasas \u201cm\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo\u201d por encima del rol tradicional del Oro como cobertura contra la inflaci\u00f3n. Esto refuerza nuestra visi\u00f3n cautelosa a bajista para el metal en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
La volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre Oro ha aumentado de forma notable debido a la incertidumbre geopol\u00edtica. Esto encarece relativamente las primas de opciones, lo que presenta una oportunidad para los operadores que venden volatilidad. Vemos estrategias como strangles cortos o iron condors como atractivas, asumiendo que el Oro quedar\u00e1 acotado entre un d\u00f3lar fuerte y el soporte subyacente de la inestabilidad global.<\/p>\n\n
Aunque la perspectiva de corto plazo es bajista, debemos reconocer el soporte de fondo por las compras de bancos centrales, que han sido s\u00f3lidas. Cifras recientes muestran que los bancos centrales de mercados emergentes a\u00f1adieron m\u00e1s de 80 toneladas en el segundo trimestre de 2026, aportando un piso suave al precio. Esto hace que las estrategias de riesgo definido sean preferibles frente a ventas en corto directas.<\/p>\n\n
Las actas de la reuni\u00f3n de junio de la Reserva Federal son el pr\u00f3ximo catalizador importante que estamos monitoreando. Cualquier se\u00f1al de que la Fed est\u00e1 m\u00e1s preocupada por el crecimiento econ\u00f3mico que por la inflaci\u00f3n podr\u00eda provocar una reversi\u00f3n brusca en los rendimientos del Tesoro y en el d\u00f3lar. Por lo tanto, debemos mantenernos \u00e1giles y preparados para ajustar nuestras posiciones tras esa publicaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n