El repunte nocturno del petr\u00f3leo, junto con la debilidad de las acciones lideradas por tecnolog\u00eda, respald\u00f3 al d\u00f3lar estadounidense y elev\u00f3 los rendimientos globales de los bonos, mientras el oro cedi\u00f3. El movimiento se produjo tras nuevas preocupaciones por las tensiones entre EE. UU. e Ir\u00e1n, despu\u00e9s de que Washington revocara su exenci\u00f3n para las ventas de crudo iran\u00ed, una medida adoptada tras los ataques a tres embarcaciones en el Estrecho de Ormuz. Este tel\u00f3n de fondo mantiene una prima de seguridad en el crudo, sosteniendo los riesgos de inflaci\u00f3n y de t\u00e9rminos de intercambio.<\/p>\n
OCBC mantiene su perfil para Brent, proyectando USD 75 por barril hacia fines de 2026 y USD 71 por barril a mediados de 2027. El banco espera que cualquier baja se materialice de forma gradual en lugar de repetir la fuerte correcci\u00f3n observada en 2T26, ya que el riesgo de disrupciones deber\u00eda desacelerar el ritmo de las ca\u00eddas. Entre otras incertidumbres figuran la falta de una ruta clara para asegurar plenamente el Estrecho de Ormuz y si China incrementa a\u00fan m\u00e1s sus importaciones tras reportes de compras de crudo saud\u00ed con descuento, mientras que consideraciones pol\u00edticas en EE. UU. de cara a las elecciones de medio t\u00e9rmino de noviembre podr\u00edan moderar una escalada.<\/p>\n\n—\n\n
Vemos que los precios del petr\u00f3leo descienden gradualmente, pero las tensiones en Medio Oriente impedir\u00e1n ca\u00eddas pronunciadas en las pr\u00f3ximas semanas. El principal riesgo que mantiene los precios elevados es el conflicto en torno al Estrecho de Ormuz, que genera una prima de seguridad. Esto implica que el camino a la baja hacia nuestro objetivo de fin de a\u00f1o de USD 75 por barril para Brent ser\u00e1 lento y vol\u00e1til.<\/p>\n\n—\n\n
Dada esta visi\u00f3n, vender opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre futuros de crudo Brent para fines del tercer trimestre y el cuarto trimestre parece una estrategia s\u00f3lida. Este enfoque se beneficia de la p\u00e9rdida de valor temporal (time decay) y de la expectativa de que los precios no repunten de forma significativa. Un bear call spread, que implica vender una call y comprar otra call a\u00fan m\u00e1s fuera del dinero, ser\u00eda una v\u00eda prudente para limitar el riesgo ante picos inesperados de precios.<\/p>\n
Datos recientes respaldan esta cautela. El \u00faltimo informe de la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica de EE. UU. (EIA, por sus siglas en ingl\u00e9s) mostr\u00f3 un aumento sorpresivo de inventarios de crudo de 1,8 millones de barriles, lo que sugiere que la demanda podr\u00eda estar moder\u00e1ndose. Sin embargo, los datos de seguimiento de buques tanque muestran que los vol\u00famenes de transporte a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz han ca\u00eddo 5% mes contra mes, manteniendo vivas las preocupaciones por la oferta y sosteniendo los precios por encima de USD 80 por ahora.<\/p>\n
Tambi\u00e9n deber\u00edamos considerar la compra de puts de largo plazo para cubrirnos ante una ca\u00edda m\u00e1s r\u00e1pida de lo esperado si la situaci\u00f3n geopol\u00edtica se desescala de manera repentina. Esto proteger\u00eda nuestra posici\u00f3n general si la presi\u00f3n econ\u00f3mica sobre Ir\u00e1n funciona mejor de lo anticipado. Esto aporta una red de seguridad mientras cobramos prima por nuestras posiciones cortas en calls.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, hemos visto patrones similares en los que los saltos geopol\u00edticos son de corta duraci\u00f3n. Por ejemplo, tras los ataques a las instalaciones petroleras de Arabia Saudita en septiembre de 2019, el Brent subi\u00f3 casi 15% en un solo d\u00eda, pero revirti\u00f3 por completo el movimiento en dos semanas. Esperamos que cualquier repunte derivado de escaramuzas en las pr\u00f3ximas semanas ofrezca buenas oportunidades para vender en los avances.<\/p>\n\n\n\n