USD\/CAD avanz\u00f3 ligeramente hasta cerca de 1.4200 en la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del mi\u00e9rcoles tras peque\u00f1as p\u00e9rdidas el d\u00eda anterior, con la atenci\u00f3n puesta en las minutas de la reuni\u00f3n de la Reserva Federal, la primera bajo el presidente Kevin Warsh. El d\u00f3lar estadounidense encontr\u00f3 apoyo en los flujos hacia activos refugio vinculados al renovado aumento de la tensi\u00f3n geopol\u00edtica, aunque las expectativas de un mayor endurecimiento se han enfriado desde el dato m\u00e1s d\u00e9bil de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas de la semana pasada. La curva impl\u00edcita de LSEG sugiere alzas totales de tasas de la Fed de alrededor de 26 puntos base hasta diciembre, frente a 38 puntos base hace una semana. <\/p>\n
Los acontecimientos en el mercado petrolero complicaron el panorama para el par, ya que un crudo m\u00e1s firme ofreci\u00f3 soporte potencial al d\u00f3lar canadiense, ligado a materias primas. Los precios saltaron tras nuevos ataques a\u00e9reos de EE. UU. contra Ir\u00e1n y la revocaci\u00f3n de una exenci\u00f3n de sanciones que hab\u00eda permitido exportaciones de petr\u00f3leo iran\u00ed, despu\u00e9s de ataques iran\u00edes a la navegaci\u00f3n en el Estrecho de Ormuz, incluidos un buque metanero de GNL de Qatar y un petrolero saud\u00ed. En Canad\u00e1, el Banco de Canad\u00e1 apunta a una inflaci\u00f3n de 1\u20133% mediante las tasas de inter\u00e9s, mientras que el petr\u00f3leo \u2014su mayor exportaci\u00f3n\u2014, junto con la balanza comercial y datos macro m\u00e1s amplios como PIB e \u00edndices PMI, siguen siendo impulsores clave del CAD.<\/p>\n
Vemos al d\u00f3lar estadounidense luchando por una direcci\u00f3n clara mientras opera cerca de 1.4200 frente al d\u00f3lar canadiense. El informe d\u00e9bil de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas de la semana pasada, que mostr\u00f3 que la econom\u00eda de EE. UU. agreg\u00f3 solo 155.000 empleos frente a una expectativa de 200.000, ha moderado las expectativas de futuras alzas de tasas por parte de la Reserva Federal. Sin embargo, las tensiones persistentes con Ir\u00e1n est\u00e1n generando demanda por activos refugio, lo que por ahora pone un piso al d\u00f3lar.<\/p>\n
La escalada del conflicto en el Estrecho de Ormuz es un factor clave, impulsando al crudo West Texas Intermediate (WTI) un 12% en la \u00faltima semana hasta superar los US$95 por barril. Como exportaci\u00f3n clave de Canad\u00e1, precios del petr\u00f3leo sostenidamente altos proporcionan un fuerte viento de cola para el d\u00f3lar canadiense. Seguimos atentos para ver si este repunte del petr\u00f3leo puede generar suficiente fortaleza del CAD como para empujar al par USD\/CAD nuevamente por debajo del soporte clave de 1.4150.<\/p>\n
Creemos que un tema central para las pr\u00f3ximas semanas ser\u00e1 la divergencia entre la Reserva Federal y el Banco de Canad\u00e1 (BoC). Si bien el informe de CPI de junio en EE. UU. mostr\u00f3 que la inflaci\u00f3n se enfri\u00f3 a 2.8%, la \u00faltima lectura de Canad\u00e1 se mantuvo m\u00e1s persistente en 3.1%, lo que limita la capacidad del BoC para considerar recortes de tasas. Esta diferencia de pol\u00edtica podr\u00eda favorecer al d\u00f3lar canadiense frente al d\u00f3lar estadounidense si la tendencia contin\u00faa.<\/p>\n
Dadas estas se\u00f1ales contrapuestas, esperamos una mayor volatilidad en el par USD\/CAD. De hecho, la volatilidad impl\u00edcita a un mes ya subi\u00f3 de alrededor de 6.5% a 8.0% en los \u00faltimos d\u00edas, encareciendo las estrategias con opciones, aunque potencialmente volvi\u00e9ndolas m\u00e1s necesarias para cobertura. Los traders podr\u00edan considerar el uso de opciones como straddles para beneficiarse de un movimiento amplio en cualquier direcci\u00f3n, ya que el mercado parece estar al borde de una ruptura.<\/p>\n
Esta situaci\u00f3n nos recuerda al verano de 2019, cuando tensiones similares en el Estrecho de Ormuz provocaron un repunte de corto plazo en el petr\u00f3leo y temblores en los mercados cambiarios. En ese entonces, la incertidumbre llev\u00f3 a una huida hacia la calidad que apoy\u00f3 brevemente al USD, pero el efecto se desvaneci\u00f3 a medida que los precios del petr\u00f3leo se estabilizaron. Debemos ser cautelosos sobre si este conflicto actual ser\u00e1 un motor de mercado sostenido o solo un shock temporal.<\/p>\n\n\n\n