El oro (XAU\/USD) retrocedi\u00f3 a cerca de US$4.100 en las primeras operaciones asi\u00e1ticas del mi\u00e9rcoles, luego de que informes sobre ataques a tres petroleros comerciales en y alrededor del Estrecho de Ormuz llevaran a EE. UU. a insinuar represalias. El Comando Central de EE. UU. dijo el martes que sus fuerzas hab\u00edan comenzado a lanzar ataques contra Ir\u00e1n, y el ej\u00e9rcito estadounidense vincul\u00f3 la acci\u00f3n con lo que describi\u00f3 como ataques iran\u00edes contra tres buques comerciales que transitaban por la v\u00eda mar\u00edtima. Los mercados tambi\u00e9n esperan las minutas de la reuni\u00f3n de junio de la Reserva Federal m\u00e1s tarde el mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
La renovada fricci\u00f3n se produce tras un acuerdo de paz provisional alcanzado el mes pasado que puso fin a los combates en todos los frentes y reabri\u00f3 el estrecho, un contexto que ha elevado las preocupaciones por una inflaci\u00f3n impulsada por la energ\u00eda y ha presionado al lingote, que no devenga rendimiento. Sin embargo, datos laborales m\u00e1s d\u00e9biles en EE. UU. han reducido las expectativas de un mayor endurecimiento de la Reserva Federal, ofreciendo cierto soporte. El informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de junio mostr\u00f3 la creaci\u00f3n de 57.000 empleos, frente a una cifra de mayo revisada a la baja a 129.000 y por debajo de las expectativas del mercado de 110.000. Por separado, los bancos centrales a\u00f1adieron 1.136 toneladas de oro, por un valor aproximado de US$70.000 millones, a las reservas en 2022, seg\u00fan el Consejo Mundial del Oro.<\/p>\n\n
Estamos viendo que el oro cae hacia los US$4.100 mientras el mercado reacciona a nuevas tensiones entre EE. UU. e Ir\u00e1n en el Estrecho de Ormuz. La preocupaci\u00f3n inmediata parece ser que una interrupci\u00f3n en el suministro de petr\u00f3leo podr\u00eda avivar la inflaci\u00f3n, posiblemente obligando a la Reserva Federal a actuar. Sin embargo, esto se contrapesa con un informe de empleo de junio muy d\u00e9bil, lo que sugiere que la Fed tiene poco margen para subir tasas.<\/p>\n
Dadas estas se\u00f1ales encontradas, esperamos que la volatilidad del oro aumente de forma significativa en las pr\u00f3ximas semanas. Los operadores de opciones deber\u00edan prepararse para oscilaciones bruscas de precio, ya que el mercado est\u00e1 dividido entre un activo cl\u00e1sico de refugio y uno que no genera rendimiento. Durante el inicio del conflicto de Ucrania en 2022, un shock geopol\u00edtico similar, el \u00edndice VIX \u2014que mide el miedo del mercado\u2014 se dispar\u00f3 m\u00e1s de 60% en pocos d\u00edas, mostrando qu\u00e9 tan r\u00e1pido puede cambiar el sentimiento.<\/p>\n\n
La ca\u00edda inicial del oro parece pasar por alto su desempe\u00f1o hist\u00f3rico durante conflictos militares directos. Vemos esto como una oportunidad potencial, ya que la demanda de refugio suele imponerse a los temores iniciales por tasas. Por ejemplo, el oro subi\u00f3 m\u00e1s de 8% en las dos semanas posteriores al inicio de ese mismo conflicto en 2022, a medida que los inversionistas buscaban seguridad.<\/p>\n
Los d\u00e9biles datos de empleo de EE. UU., con solo 57.000 puestos a\u00f1adidos en junio, siguen siendo un soporte subyacente potente para el oro. Este informe llev\u00f3 al mercado a revaluar de forma marcada las expectativas de tasas, y los futuros de fed funds ahora sugieren una probabilidad inferior a 20% de un alza en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n. Esta debilidad econ\u00f3mica fundamental deber\u00eda, en \u00faltima instancia, limitar la fortaleza del d\u00f3lar estadounidense y poner un piso al precio del oro.<\/p>\n
Por lo tanto, nuestra estrategia es aprovechar esta ca\u00edda para posicionarnos ante un posible rebote impulsado por flujos de refugio. Estamos considerando comprar opciones call para capturar el alza con riesgo acotado. Un straddle largo tambi\u00e9n resulta atractivo, ya que se beneficiar\u00eda de un movimiento grande en cualquiera de las dos direcciones, algo que parece altamente probable dada la inestabilidad de la situaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n