La racha de nueve sesiones de avance de la libra esterlina frente al d\u00f3lar termin\u00f3 el martes, luego de que el mercado adoptara un tono defensivo tras ataques a la navegaci\u00f3n en el Estrecho de Ormuz. El GBP\/USD abri\u00f3 cerca de 1.3392, super\u00f3 brevemente 1.3400 en las primeras horas de Europa y luego retrocedi\u00f3 hasta alrededor de 1.3356, -0.27%, volviendo a ubicarse por debajo de un conjunto de medias m\u00f3viles diarias. El avance hab\u00eda comenzado desde 1.3140 a finales de junio y estuvo impulsado por datos m\u00e1s d\u00e9biles de empleo en EE. UU.: las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de junio subieron 57,000 frente a un consenso cercano a 115,000, mientras que el promedio de cuatro semanas del cambio de empleo ADP se moder\u00f3 a 21,000 desde 24,250. Los mercados asignan aproximadamente una probabilidad de una en cuatro a una subida de tasas de la Reserva Federal en la reuni\u00f3n del 28-29 de julio, desde cerca de una en ocho hace un mes, con recortes de tasas descontados en pr\u00e1cticamente cero.<\/p>\n
Misiles iran\u00edes impactaron dos buques comerciales durante la noche y un tercer barco el martes por la ma\u00f1ana; un metanero de GNL qatar\u00ed se incendi\u00f3 frente a Om\u00e1n. El Banco de Inglaterra mantuvo la tasa bancaria en 3.75% en junio por una votaci\u00f3n de siete a dos, mientras que las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o de los hogares son 4% y la inflaci\u00f3n de servicios ronda 4.5%; los mercados de tasas no descuentan una subida completa de un cuarto de punto hasta marzo de 2027. La atenci\u00f3n se traslada a las Minutas del FOMC el mi\u00e9rcoles a las 18:00 GMT; luego, el jueves incluye solicitudes iniciales de subsidio por desempleo a las 12:30 GMT con un consenso de 218,000, adem\u00e1s de eventos a las 09:30, 13:00 y 14:00 GMT. Los niveles t\u00e9cnicos citados incluyen resistencia justo por debajo de 1.3370 y cerca de 1.3450, con soporte en 1.3300, 1.3250 y 1.3140.<\/p>\n
Vemos el reciente rally de la libra como uno \u201cprestado\u201d, y el prestamista \u2014un d\u00f3lar estadounidense d\u00e9bil\u2014 est\u00e1 recuperando su dinero. Los ataques con misiles en el Estrecho de Ormuz han desplazado el foco del mercado desde los datos econ\u00f3micos hacia el riesgo geopol\u00edtico. Lloyd\u2019s of London acaba de confirmarlo al elevar las primas de seguro por riesgo de guerra para la regi\u00f3n, se\u00f1alando que esta tensi\u00f3n ya se est\u00e1 incorporando de forma directa en el precio del comercio global.<\/p>\n
Cuando los petroleros arden, el dinero fluye hacia el d\u00f3lar, y esta vez no es diferente. Este patr\u00f3n es un cl\u00e1sico movimiento de aversi\u00f3n al riesgo, similar a lo observado durante la \u201cGuerra de los Petroleros\u201d en los a\u00f1os 80, que provoc\u00f3 una volatilidad significativa en los mercados de energ\u00eda y de divisas. El \u00edndice VIX, una medida del temor del mercado, ya subi\u00f3 15% hasta 18.5 en las \u00faltimas 24 horas, confirmando el tono defensivo.<\/p>\n
Nos estamos posicionando para un movimiento a la baja de la libra frente al d\u00f3lar, con un objetivo inicial en el nivel de 1.3300. Comprar opciones put de GBP\/USD con un strike alrededor de 1.3250 ofrece una forma clara de expresar esta visi\u00f3n, especialmente despu\u00e9s de que el par no lograra sostenerse por encima de la resistencia clave de 1.3400. El riesgo es que las pr\u00f3ximas minutas del FOMC resulten sorprendentemente dovish, pero lo consideramos un escenario de menor probabilidad.<\/p>\n
Para quienes est\u00e9n menos convencidos sobre la direcci\u00f3n, el aumento de la tensi\u00f3n hace atractiva una estrategia de volatilidad. Creemos que comprar un strangle \u2014que implica adquirir simult\u00e1neamente una put y una call fuera del dinero\u2014 es una estrategia sensata. Esta posici\u00f3n se beneficiar\u00e1 si la libra registra un movimiento amplio en cualquiera de las dos direcciones tras las minutas de la Fed o ante nuevas noticias desde el Golfo P\u00e9rsico.<\/p>\n
La historia propia de la libra \u2014con inflaci\u00f3n elevada y un banco central hawkish pero inactivo\u2014 queda en segundo plano. El eje de los pr\u00f3ximos d\u00edas depende de los datos de EE. UU. y del tono de la Fed. El reporte del jueves de solicitudes iniciales de desempleo ahora es cr\u00edtico; una cifra por debajo de 210,000 consolidar\u00eda la fortaleza del d\u00f3lar y probablemente empujar\u00eda al \u201cCable\u201d por debajo de 1.3300.<\/p>\n\n\n\n