El EUR\/USD ha operado en un rango estrecho de 1.1350\u20131.1450 desde mediados de junio, con catalizadores limitados a corto plazo previstos durante el verano. Se espera que el Banco Central Europeo mantenga sin cambios su tasa clave, aunque dejando abierta la puerta a un nuevo movimiento, con la pr\u00f3xima subida probablemente postergada hasta septiembre.<\/p>\n
Tambi\u00e9n se prev\u00e9 que la pol\u00edtica de EE. UU. ofrezca poca direcci\u00f3n. Los mercados est\u00e1n descontando ligeramente m\u00e1s de un alza de tasas de la Reserva Federal de aqu\u00ed a fin de a\u00f1o, pero no se anticipa una orientaci\u00f3n m\u00e1s clara, lo que podr\u00eda limitar la fortaleza del d\u00f3lar estadounidense y dar soporte al euro de cara al pr\u00f3ximo a\u00f1o. Los datos de pedidos industriales en Alemania han apuntado a una recuperaci\u00f3n c\u00edclica incipiente, mientras que las reformas estructurales y una pol\u00edtica fiscal expansiva se citan como posibles apoyos para un crecimiento m\u00e1s r\u00e1pido en Alemania y Europa en 2026.<\/p>\n
Vemos que el EUR\/USD est\u00e1 oscilando dentro de su canal reciente entre 1.1350 y 1.1450, y consideramos que esto podr\u00eda continuar por un tiempo m\u00e1s. Con el par\u00f3n estival de catalizadores econ\u00f3micos ya en marcha, la baja volatilidad parece ser el tema dominante de las pr\u00f3ximas semanas. Este entorno es ideal para estrategias de venta de opciones que se benefician del deterioro temporal, como straddles cortos o iron condors.<\/p>\n
Esta visi\u00f3n est\u00e1 respaldada por la volatilidad impl\u00edcita a 1 mes del EUR\/USD, que recientemente se ha comprimido hasta apenas 5.4%, cerca de los niveles m\u00e1s bajos del a\u00f1o. Las cifras de inflaci\u00f3n de la eurozona de la semana pasada tambi\u00e9n se moderaron ligeramente hasta 2.3%, dando al Banco Central Europeo margen para esperar. En consecuencia, el mercado est\u00e1 asignando menos de 20% de probabilidad a un movimiento de tasas del BCE en su reuni\u00f3n del 25 de julio, reforzando la idea de un verano tranquilo.<\/p>\n
Parece probable que el BCE deje sin cambios su tasa de referencia este mes, dejando claro a la vez que una subida en septiembre sigue sobre la mesa, aunque no es segura. Del otro lado del Atl\u00e1ntico, esperamos que la Reserva Federal tambi\u00e9n evite comprometerse con una trayectoria clara, lo que deber\u00eda limitar cualquier fortaleza significativa del d\u00f3lar estadounidense. Este comp\u00e1s de espera de los bancos centrales es la principal raz\u00f3n por la que el rango actual deber\u00eda mantenerse firme durante julio y agosto.<\/p>\n
A medida que nos acercamos al pr\u00f3ximo a\u00f1o, es probable que el soporte para el euro se fortalezca. Los datos de pedidos industriales en Alemania publicados ayer mostraron un aumento modesto pero positivo, lo que sugiere que una recuperaci\u00f3n c\u00edclica se est\u00e1 consolidando lentamente. La trayectoria actual de recuperaci\u00f3n muestra similitudes con el repunte alem\u00e1n lento pero sostenido observado en 2016-2017, que finalmente respald\u00f3 al euro.<\/p>\n
Por lo tanto, si bien la estrategia por ahora es vender prima de corto plazo, estamos mirando hacia el oto\u00f1o ante una posible ruptura. Comprar opciones con vencimientos m\u00e1s largos para septiembre u octubre podr\u00eda ser una forma costo-efectiva de posicionarse para un movimiento direccional. Dado el trasfondo de fundamentos en Europa, vemos una mayor probabilidad de una ruptura eventual al alza, favoreciendo posiciones largas en opciones call de EUR o spreads de calls para el cuarto trimestre.<\/p>\n\n\n\n