El WTI avanz\u00f3 ligeramente en la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del martes y se negociaba alrededor de US$69,20 por barril, tras p\u00e9rdidas moderadas el d\u00eda anterior, mientras las tensiones impulsaron brevemente los precios luego de incidentes en el estrecho de Ormuz. Un reporte de Bloomberg, citando a un funcionario estadounidense, se\u00f1al\u00f3 que Ir\u00e1n dispar\u00f3 al menos dos misiles contra embarcaciones comerciales a \u00faltima hora del lunes; dos buques resultaron da\u00f1ados y no se reportaron v\u00edctimas. Por separado, UK Maritime Trade Operations indic\u00f3 que un petrolero que navegaba hacia el sur fue impactado en su costado de babor por un proyectil desconocido, lo que provoc\u00f3 un incendio a bordo.<\/p>\n
Aun as\u00ed, el WTI se mantuvo cerca de un m\u00ednimo de cuatro meses, ya que los mercados se enfocaron en la ampliaci\u00f3n de la oferta global y en la recuperaci\u00f3n de los flujos de transporte mar\u00edtimo. El tr\u00e1fico a trav\u00e9s de Ormuz ha comenzado a repuntar, con datos que muestran que al menos ocho embarcaciones vinculadas a Jap\u00f3n, incluidos cinco superpetroleros capaces de transportar dos millones de barriles cada uno, salieron por una ruta cercana a Ir\u00e1n. En materia de precios, Saudi Aramco recort\u00f3 el Arab Light para compradores asi\u00e1ticos en US$11 por barril, hasta dejarlo en un descuento de US$1,50 frente al referente regional, una medida utilizada previamente solo dos veces, en las guerras de precios del petr\u00f3leo de 2015 y 2020, despu\u00e9s de que la OPEP+ acordara elevar las cuotas de producci\u00f3n para el pr\u00f3ximo mes.<\/p>\n
Consideramos que el alza actual hasta alrededor de US$69,20 es una reacci\u00f3n temporal al ruido geopol\u00edtico. El ataque en el estrecho de Ormuz, aunque grave, no parece estar alterando el panorama fundamental de oferta. Por lo tanto, estamos utilizando esta fortaleza como punto de entrada para posicionarnos hacia precios m\u00e1s bajos en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
El acuerdo de la OPEP+ para incrementar la producci\u00f3n agrega barriles significativos a un mercado que ya muestra una oferta robusta. Datos actuales de la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica de EE.UU. (EIA, por sus siglas en ingl\u00e9s) muestran que la producci\u00f3n estadounidense de crudo se mantiene cerca de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos de 13,2 millones de barriles por d\u00eda. Este tel\u00f3n de fondo de amplia oferta debilita de forma importante el impacto de las disrupciones de corto plazo.<\/p>\n
El agresivo recorte de US$11 en precios de Arabia Saudita para Asia es una se\u00f1al clara de una lucha por cuota de mercado, no de soporte de precios. Ya hemos visto esta estrategia en 2015 y nuevamente en 2020, ambas ocasiones precedieron ca\u00eddas significativas y prolongadas en los precios del crudo. Este antecedente hist\u00f3rico sugiere que la presi\u00f3n bajista derivada del exceso de oferta probablemente dominar\u00e1 los titulares geopol\u00edticos.<\/p>\n
Dado este panorama, estamos vendiendo opciones call fuera del dinero con vencimientos a finales de julio y agosto de 2026. Esta estrategia nos permite captar prima, aprovechando la convicci\u00f3n de que los precios no sostendr\u00e1n un rally e incluso podr\u00edan caer. El aumento de la volatilidad impl\u00edcita por el incidente en Ormuz hace que estas primas de opciones sean particularmente atractivas para vender en este momento.<\/p>\n
El tr\u00e1fico a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz ya muestra se\u00f1ales de normalizaci\u00f3n, lo que nos indica que el mercado est\u00e1 tratando este episodio como un evento contenido. La historia fundamental sigue siendo la de una oferta global en expansi\u00f3n, se\u00f1alada tanto por las acciones de la OPEP+ como por los recortes de precios saud\u00edes. Esperamos que estos factores fundamentales vuelvan a imponerse y empujen los precios a la baja una vez que se disipen los titulares actuales.<\/p>\n\n\n\n