El euro cay\u00f3 frente al d\u00f3lar el lunes, a medida que se reanudaron las operaciones tras el fin de semana largo por el D\u00eda de la Independencia en EE. UU. El EUR\/USD se ubicaba en torno a 1.1421, con una baja de 0.12% en la jornada, en un contexto de flujos moderados a inicios de semana mientras los mercados recalibraban expectativas para la Reserva Federal y el Banco Central Europeo. La ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo tras el acuerdo interino de paz entre EE. UU. e Ir\u00e1n del mes pasado alivi\u00f3 las preocupaciones inflacionarias, mientras que unas N\u00f3minas No Agr\u00edcolas de EE. UU. por debajo de lo esperado y datos de inflaci\u00f3n m\u00e1s suaves de la Eurozona redujeron la percepci\u00f3n de probabilidades de un movimiento cercano de la Fed y de otro aumento del BCE este a\u00f1o.<\/p>\n
Los mercados siguieron caracterizando la pol\u00edtica monetaria como restrictiva, dado que la inflaci\u00f3n permanece por encima del objetivo, con la atenci\u00f3n centrada en la meta del 2%. La herramienta CME FedWatch mostr\u00f3 una probabilidad de 56% de un alza de tasas en la reuni\u00f3n de septiembre, mientras que un aumento del BCE en septiembre se asignaba a una probabilidad inferior al 50%. El diferencial de tasas a\u00fan favorec\u00eda al d\u00f3lar: la tasa de pol\u00edtica de la Fed en 3.50%-3.75% frente a la tasa de dep\u00f3sito del BCE de 2.25%, lo que respald\u00f3 al \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) cerca de 101.04 tras un m\u00ednimo de 100.56. En datos, el ISM de servicios se ubic\u00f3 en 54.0 para junio, por debajo de 54.5 en mayo, extendiendo la expansi\u00f3n a un mes 23.<\/p>\n
Vemos al euro operando a la defensiva frente al d\u00f3lar estadounidense alrededor del nivel de 1.0750 hoy, 6 de julio de 2026. Esto refleja el enfoque del mercado en las trayectorias divergentes de pol\u00edtica monetaria de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo. Las pr\u00f3ximas semanas estar\u00e1n definidas por qu\u00e9 banco central parezca m\u00e1s comprometido con su postura actual.<\/p>\n
Si bien la inflaci\u00f3n general ha disminuido, nos enfocamos en la persistencia de los precios subyacentes, que siguen por encima del objetivo del 2% en ambas econom\u00edas. La \u00faltima cifra de inflaci\u00f3n subyacente del PCE en EE. UU. se ubica en 2.6%, y la de la Eurozona es similar en 2.7%. Esta inflaci\u00f3n persistente dificulta que cualquiera de los dos bancos centrales se\u00f1ale recortes agresivos de tasas con confianza.<\/p>\n
El informe de empleo de EE. UU. de la semana pasada, m\u00e1s d\u00e9bil de lo esperado, que mostr\u00f3 un aumento de n\u00f3minas de apenas 209,000, ha fortalecido el argumento para que la Fed comience a flexibilizar la pol\u00edtica. De hecho, la herramienta CME FedWatch muestra que nosotros y otros operadores ahora estamos descontando una probabilidad superior al 65% de un recorte de tasas para septiembre. Esta anticipaci\u00f3n de tasas m\u00e1s bajas en EE. UU. es un viento en contra clave para el d\u00f3lar.<\/p>\n
Mientras tanto, el Banco Central Europeo ya realiz\u00f3 un recorte de tasas el mes pasado, pero desde entonces ha se\u00f1alado una pausa. Las autoridades parecen preocupadas por que el fuerte crecimiento salarial, que promedi\u00f3 4.7% en el primer trimestre, pueda reavivar la inflaci\u00f3n si flexibilizan la pol\u00edtica demasiado r\u00e1pido. Esta postura cautelosa del BCE podr\u00eda ofrecer algo de soporte al euro en el corto plazo.<\/p>\n
El diferencial de tasas de inter\u00e9s \u2014con la tasa de pol\u00edtica de la Fed en 5.25% y la del BCE en 3.75%\u2014 a\u00fan favorece ampliamente al d\u00f3lar estadounidense. Sin embargo, el factor cr\u00edtico para los operadores ahora es el *cambio* esperado en ese diferencial, con la Fed en posici\u00f3n de recortar antes. Esta din\u00e1mica sugiere que la volatilidad del EUR\/USD aumentar\u00e1, haciendo que estrategias con opciones que se benefician de movimientos de precio, como los straddles largos, puedan resultar potencialmente rentables.<\/p>\n
Al observar la volatilidad impl\u00edcita en el mercado de opciones, la medida a 3 meses para el EUR\/USD ronda 6.5%, lo que no es elevado por est\u00e1ndares hist\u00f3ricos. Esto indica que puede ser relativamente barato comprar opciones para posicionarse ante una ruptura significativa del par. Estaremos siguiendo de cerca el pr\u00f3ximo informe del \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) de EE. UU. la semana entrante como el siguiente gran catalizador.<\/p>\n\n\n\n