USD\/CAD subi\u00f3 por segundo d\u00eda, operando cerca de 1.4230 el lunes y con un alza de 0.20%, ya que el d\u00f3lar canadiense se mantuvo d\u00e9bil frente a un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s firme pese a los mayores precios del petr\u00f3leo. Los flujos de transporte a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz comenzaron a normalizarse tras la disrupci\u00f3n del fin de semana, mientras que la OPEP+ acord\u00f3 un aumento de producci\u00f3n de 188 mil barriles por d\u00eda para el pr\u00f3ximo mes, liderado por Arabia Saudita y Rusia. El movimiento ha reavivado el debate sobre un posible super\u00e1vit de oferta global.<\/p>\n
El d\u00f3lar estadounidense avanz\u00f3 a medida que los mercados se posicionaron para un mayor endurecimiento de la Reserva Federal; la herramienta CME FedWatch ubic\u00f3 la probabilidad de alzas adicionales de tasas hacia fin de a\u00f1o en 76.9%, con la atenci\u00f3n girando hacia las minutas de junio de la Fed, previstas para el mi\u00e9rcoles. Los datos de actividad en EE. UU. fueron estables: el ISM de servicios (PMI) retrocedi\u00f3 marginalmente a 54 en junio desde 54.5, en l\u00ednea con las previsiones, ya que Nuevos Pedidos y Precios Pagados se moderaron, pero el \u00edndice de Empleo mejor\u00f3. Scotiabank se\u00f1al\u00f3 el estrechamiento de los diferenciales de rendimiento de corto plazo entre Canad\u00e1 y EE. UU., al tiempo que advirti\u00f3 sobre la incertidumbre comercial ligada a la confirmaci\u00f3n de la no renovaci\u00f3n del T-MEC y a las expectativas de que la Encuesta de Perspectivas Empresariales del BoC refleje un entorno cauteloso; agreg\u00f3 que la subvaluaci\u00f3n del d\u00f3lar canadiense se ha ido reduciendo.<\/p>\n
Seguimos viendo que la fortaleza del d\u00f3lar estadounidense domina al d\u00f3lar canadiense, con el par avanzando hacia 1.4350. La divergencia se amplific\u00f3 el viernes pasado por un s\u00f3lido informe laboral de EE. UU. que mostr\u00f3 250,000 empleos a\u00f1adidos en junio, en fuerte contraste con la sorpresiva p\u00e9rdida de 5,000 empleos en Canad\u00e1. Esta brecha fundamental sugiere que el camino de menor resistencia para USD\/CAD sigue siendo al alza.<\/p>\n
Creemos que la divergencia de pol\u00edtica monetaria entre la Reserva Federal y el Banco de Canad\u00e1 es el principal motor aqu\u00ed. Con la inflaci\u00f3n subyacente del PCE en EE. UU. imprimiendo recientemente 3.1% en mayo, el mercado ahora descuenta una probabilidad de 85% de un alza de tasas de la Fed para septiembre, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch. Mientras tanto, la inflaci\u00f3n canadiense se ha enfriado a 2.5%, dando al Banco de Canad\u00e1 margen para mantenerse en pausa.<\/p>\n
Incluso con el crudo WTI sosteni\u00e9ndose firme alrededor de 85 d\u00f3lares por barril, esto aporta poco soporte al \u201cloonie\u201d. La fortaleza abrumadora del d\u00f3lar estadounidense est\u00e1 neutralizando el impacto positivo de los precios del petr\u00f3leo. El sorpresivo aumento de inventarios de crudo en EE. UU. de la semana pasada sugiere adem\u00e1s que las preocupaciones de oferta est\u00e1n limitando, por ahora, cualquier repunte significativo del precio del petr\u00f3leo.<\/p>\n
Vemos la incertidumbre comercial en curso como un lastre persistente para el d\u00f3lar canadiense, extendiendo el sesgo bajista se\u00f1alado previamente. Comentarios de la semana pasada de un representante comercial de EE. UU. sobre una postura m\u00e1s dura en madera y l\u00e1cteos en las renegociaciones del T-MEC mantienen a los inversionistas cautelosos. Este entorno limita cualquier potencial alcista del CAD, incluso si parece fundamentalmente subvaluado bajo algunas m\u00e9tricas de largo plazo.<\/p>\n
Dado este panorama, estamos evaluando estrategias que se beneficien de nuevos avances en USD\/CAD. Comprar opciones call sobre USD\/CAD con vencimientos en los pr\u00f3ximos 30 a 60 d\u00edas ofrece una forma de riesgo definido para posicionarse ante un movimiento hacia el nivel de 1.4500. Este enfoque capitaliza la divergencia de pol\u00edtica esperada y los vientos en contra persistentes que enfrenta la moneda canadiense.<\/p>\n\n\n\n