El EUR\/USD cotizaba en torno a 1.1418, con el euro cayendo un 0.2% frente al d\u00f3lar estadounidense y ubicado en la parte media del G10 en un periodo de fortaleza generalizada del d\u00f3lar. El PPI y las ventas minoristas de la zona euro estuvieron en l\u00ednea con lo esperado, mientras que los pedidos factory de Alemania superaron las previsiones. Las tasas de corto plazo se han estabilizado durante la \u00faltima semana, y el aumento de los rendimientos impl\u00edcitos en los contratos de mediano plazo ha ayudado a normalizar la curva tras una inversi\u00f3n que hab\u00eda persistido durante la mayor parte del periodo desde mediados de marzo.<\/p>\n
La pr\u00f3xima decisi\u00f3n del BCE est\u00e1 prevista para el 23 de julio, y el mercado descuenta que no habr\u00e1 cambios de pol\u00edtica. Las expectativas tambi\u00e9n implican una probabilidad del 50% de un alza de 25 pb el 10 de septiembre. En t\u00e9rminos t\u00e9cnicos, el RSI se ha recuperado desde una lectura por debajo de 30 a fines de junio hasta los bajos 40, regresando gradualmente hacia el nivel neutral de 50, mientras que el perfil de mediano plazo se mantiene lateral desde mediados de 2025 entre aproximadamente 1.1300 y 1.2100. El soporte de corto plazo se observa en 1.1380, con resistencia por encima de 1.1480.<\/p>\n
Vemos al euro con un tono d\u00e9bil frente al d\u00f3lar, que se mantiene fuerte de forma generalizada. Esto se da tras el informe de empleo de EE. UU. del viernes pasado, que mostr\u00f3 un crecimiento salarial m\u00e1s alto de lo previsto y refuerza el argumento a favor de una pol\u00edtica firme por parte de la Reserva Federal. En este entorno, esperamos que el EUR\/USD tenga dificultades para encontrar impulso alcista.<\/p>\n
El mercado ha estabilizado sus expectativas para el Banco Central Europeo, anticipando que no habr\u00e1 cambios de pol\u00edtica en la reuni\u00f3n del 23 de julio. Con los datos recientes de inflaci\u00f3n de la eurozona estables en 2.4%, los operadores descuentan solo un 50% de probabilidad de un alza de tasas en septiembre. Esta indecisi\u00f3n del BCE contrasta con las se\u00f1ales de pol\u00edtica m\u00e1s claras que provienen de Estados Unidos.<\/p>\n
Dada la tendencia de mediano plazo mayormente neutral, consideramos que vender volatilidad es la estrategia con derivados m\u00e1s sensata en las pr\u00f3ximas semanas. El rango establecido, aproximadamente entre 1.1300 y 1.2100, hace que estrategias como la venta de strangles o iron condors sean particularmente atractivas. Este enfoque busca beneficiarse del paso del tiempo (time decay), dado que es probable que el par contin\u00fae operando de manera lateral.<\/p>\n
Para posiciones de m\u00e1s corto plazo, nos enfocamos en el rango m\u00e1s acotado definido por soporte en 1.1380 y resistencia cerca de 1.1480. Vender opciones call fuera del dinero (OTM) con strikes por encima de 1.1500 y opciones put OTM con strikes por debajo de 1.1350 permite capturar prima. Anticipamos que la volatilidad impl\u00edcita disminuir\u00e1 conforme nos acerquemos al periodo estacionalmente m\u00e1s tranquilo del verano, salvo sorpresas.<\/p>\n
El principal riesgo para esta visi\u00f3n de rango es un tono inesperadamente agresivo por parte del BCE m\u00e1s adelante este mes. Hist\u00f3ricamente, periodos de divergencia de pol\u00edtica entre bancos centrales \u2014como el observado en 2017-2018\u2014 pueden derivar eventualmente en movimientos de tendencia abruptos. Por ello, mantendremos las posiciones cuidadosamente gestionadas alrededor de publicaciones clave de datos de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n