El \u00edndice de empleo de servicios del ISM de EE. UU. subi\u00f3 a 51.2 en junio desde 47.9 previamente, volviendo a situarse por encima del umbral de 50 que normalmente indica expansi\u00f3n. El movimiento apunta a una mejora en las condiciones de contrataci\u00f3n en el sector servicios tras una lectura m\u00e1s d\u00e9bil el mes anterior.<\/p>\n
La cifra de junio implica que los proveedores de servicios reportaron un incremento neto en la actividad de empleo, mientras que el nivel anterior suger\u00eda contracci\u00f3n. Los mercados interpretar\u00e1n el repunte como un dato sobre la demanda laboral en la mayor parte de la econom\u00eda estadounidense, mientras la atenci\u00f3n se mantiene en si el crecimiento del empleo se est\u00e1 enfriando o vuelve a acelerarse.<\/p>\n
El salto del \u00edndice de Empleo de Servicios del ISM de 47.9 a 51.2 es una se\u00f1al relevante. Este cambio de contracci\u00f3n a expansi\u00f3n muestra una fortaleza inesperada en la mayor parte del mercado laboral de EE. UU. Lo interpretamos como una se\u00f1al de que la econom\u00eda es m\u00e1s resiliente de lo que muchos hab\u00edan anticipado.<\/p>\n
Estos datos s\u00f3lidos de contrataci\u00f3n complican el camino de la Reserva Federal. Un mercado laboral fuerte suele impulsar el crecimiento salarial y la inflaci\u00f3n, lo que har\u00e1 que la Fed se muestre reticente a recortar tasas. Creemos que esto empuja cualquier recorte potencial m\u00e1s hacia adelante, posiblemente hasta inicios de 2027.<\/p>\n
Si miramos el precio impl\u00edcito actual del mercado, los futuros de fed funds ya se han ajustado, con la probabilidad de un recorte en septiembre cayendo de m\u00e1s de 40% a menos de 15% tras puntos de datos fuertes similares. Hist\u00f3ricamente, en periodos de inflaci\u00f3n persistente, la Fed ha mantenido un sesgo hawkish hasta que la holgura del mercado laboral se vuelve evidente. Este reporte sugiere que a\u00fan no estamos en ese punto.<\/p>\n
Para los traders de renta variable, este escenario de \u201clas buenas noticias son malas noticias\u201d genera vientos en contra para el mercado accionario. Ahora estamos considerando comprar opciones put sobre el S&P 500 (SPX) o el Nasdaq 100 (NDX) para cubrirnos ante una posible correcci\u00f3n en las pr\u00f3ximas semanas. Tasas m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo presionan las valuaciones de las compa\u00f1\u00edas.<\/p>\n
En el mercado de tasas, esperamos que los rendimientos de los bonos suban con esta noticia. Posicionarse para precios de bonos m\u00e1s bajos parece prudente, lo cual puede hacerse vendiendo futuros de notas del Tesoro a 10 a\u00f1os (ZN). Esta estrategia se beneficia de la expectativa de que la Fed no flexibilizar\u00e1 la pol\u00edtica monetaria pronto.<\/p>\n
Es probable que la incertidumbre sobre el pr\u00f3ximo movimiento de la Fed incremente la volatilidad del mercado. Lo vemos como una oportunidad para comprar opciones call sobre el \u00cdndice de Volatilidad de CBOE (VIX). Esto ofrece una cobertura costo-efectiva contra turbulencias generalizadas del mercado durante los pr\u00f3ximos 30 a 45 d\u00edas.<\/p>\n
Por \u00faltimo, una Fed m\u00e1s hawkish deber\u00eda aportar un viento de cola para el d\u00f3lar estadounidense. Vemos una oportunidad de tomar una posici\u00f3n larga en el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) frente a una canasta de otras monedas. Otros bancos centrales, como el BCE, han mostrado mayor disposici\u00f3n a recortar tasas, lo que deber\u00eda fortalecer al d\u00f3lar por comparaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n