El PMI Compuesto de S&P Global en Estados Unidos se ubic\u00f3 en 51.9 en junio, por debajo de la expectativa de consenso de 52.2. Aun as\u00ed, la lectura contin\u00faa se\u00f1alando expansi\u00f3n, con el \u00edndice manteni\u00e9ndose por encima del umbral de 50.<\/p>\n\n
Sin embargo, el dato por debajo de lo previsto apunta a un impulso m\u00e1s d\u00e9bil de lo anticipado en la actividad combinada de manufactura y servicios a medida que avanz\u00f3 el trimestre. El mercado seguir\u00e1 de cerca si las pr\u00f3ximas publicaciones del PMI confirman una tendencia de enfriamiento o un regreso hacia niveles previos.<\/p>\n\n
Estamos viendo que el PMI Compuesto de junio se ubic\u00f3 en 51.9, ligeramente por debajo del 52.2 que esperaba el mercado. Si bien esto a\u00fan refleja expansi\u00f3n econ\u00f3mica, la sorpresa a la baja sugiere que la actividad empresarial se est\u00e1 enfriando m\u00e1s r\u00e1pido de lo anticipado. Esta leve desaceleraci\u00f3n podr\u00eda cambiar la forma en que los operadores eval\u00faan el riesgo de mercado en el corto plazo.<\/p>\n\n
Esta se\u00f1al de enfriamiento econ\u00f3mico sugiere que deber\u00edamos esperar un aumento de la volatilidad. Considerar\u00edamos comprar futuros del VIX o opciones call sobre el VIX, ya que el \u00edndice se encuentra actualmente cerca de 14, un nivel que hist\u00f3ricamente no suele sostenerse durante periodos de incertidumbre econ\u00f3mica. Esta estrategia act\u00faa como cobertura ante posibles ca\u00eddas del mercado accionario en general.<\/p>\n\n
Dado el potencial de menores ganancias corporativas, vemos una oportunidad en comprar opciones put sobre el S&P 500 (SPX) o ETFs relacionados como el SPY. El S&P 500 ha subido m\u00e1s de 8% en el \u00faltimo trimestre, lo que lo hace susceptible a una correcci\u00f3n ante se\u00f1ales de debilitamiento del crecimiento. Estas puts ofrecen una forma de riesgo definido para beneficiarse o cubrirse ante una baja del mercado en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Los datos m\u00e1s d\u00e9biles de lo esperado probablemente influir\u00e1n en las expectativas de pol\u00edtica de la Reserva Federal. Anticipamos que el mercado comenzar\u00e1 a incorporar una mayor probabilidad de un recorte de tasas antes de fin de a\u00f1o, con los futuros de fed funds sugiriendo ahora una probabilidad de 45%, frente a 30% la semana pasada. Los operadores deber\u00edan considerar opciones sobre futuros del Tesoro, como comprar calls sobre la Nota a 10 a\u00f1os (ZN), para apostar por una ca\u00edda de las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n estamos ajustando nuestras perspectivas sectoriales favoreciendo sectores defensivos sobre los c\u00edclicos. Esto implica considerar opciones put sobre el Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI), mientras potencialmente se venden puts o se compran calls sobre el Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU). Hist\u00f3ricamente, las utilities han superado a los industriales por un promedio de 4% a 6% durante los tres meses posteriores a una desaceleraci\u00f3n significativa del PMI.<\/p>\n\n\n\n