El PMI de servicios de EE. UU. de S&P Global se ubic\u00f3 en 51.2 en junio, por debajo del pron\u00f3stico consenso de 51.4. La lectura se mantuvo por encima del umbral de 50 que separa la expansi\u00f3n de la contracci\u00f3n, lo que apunta a un crecimiento continuo, aunque moderado, de la actividad del sector servicios.<\/p>\n
El resultado, m\u00e1s d\u00e9bil de lo esperado, implica que el impulso de la econom\u00eda de servicios fue ligeramente menor a lo que los mercados hab\u00edan anticipado para junio. Aun as\u00ed, el hecho de que el \u00edndice permanezca en zona de expansi\u00f3n sugiere que la demanda y los niveles de producci\u00f3n se sostuvieron, en lugar de caer en una contracci\u00f3n generalizada.<\/p>\n
Los datos recientes del PMI de servicios, en 51.2, se\u00f1alan una desaceleraci\u00f3n clara en la parte m\u00e1s grande de la econom\u00eda estadounidense. Aunque todav\u00eda en territorio de expansi\u00f3n, este dato por debajo de lo esperado confirma que el impulso se est\u00e1 debilitando. Consideramos que esto es un motivo para pasar de una postura marcadamente alcista a una m\u00e1s defensiva.<\/p>\n
Con el aumento de la incertidumbre econ\u00f3mica, esperamos que la volatilidad repunte desde sus m\u00ednimos recientes. El VIX, que ha estado rondando 14, probablemente registrar\u00e1 un alza sostenida en las pr\u00f3ximas semanas. Esto hace que comprar opciones, como puts sobre el SPY o calls sobre el VIX, sea una estrategia atractiva en este momento.<\/p>\n
Este no es un dato aislado, ya que el informe de empleo de la semana pasada tambi\u00e9n mostr\u00f3 una desaceleraci\u00f3n de las contrataciones a 190,000, por debajo del consenso. Esto, combinado con una inflaci\u00f3n subyacente que se mantiene r\u00edgida alrededor de 3.5%, dibuja un panorama de menor crecimiento sin un alivio inmediato en precios. La combinaci\u00f3n complica el camino a seguir de la Reserva Federal.<\/p>\n
Ahora es probable que el mercado descarte cualquier posibilidad de nuevas alzas de tasas por parte de la Fed durante el resto de este a\u00f1o. Estamos monitoreando los futuros de la tasa de fondos federales para detectar una probabilidad creciente de un recorte de tasas hacia el primer trimestre de 2027. Esto cambia el c\u00e1lculo para operar futuros de bonos y acciones sensibles a las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
Nos estamos posicionando para debilidad en los sectores de consumo discrecional, que son los m\u00e1s sensibles a una desaceleraci\u00f3n en servicios. Esto implica comprar puts o estructurar spreads bajistas en ETFs como XLY. Por el contrario, sectores defensivos como servicios p\u00fablicos y productos b\u00e1sicos de consumo podr\u00edan ofrecer mayor refugio relativo.<\/p>\n
Este entorno se siente similar al per\u00edodo 2015-2016, cuando el debilitamiento de los datos de crecimiento global deriv\u00f3 en un mercado vol\u00e1til, con movimientos err\u00e1ticos y dentro de un rango durante un tiempo prolongado. En ese per\u00edodo, las estrategias que se beneficiaron del movimiento lateral o de repuntes de volatilidad tuvieron buen desempe\u00f1o. Debemos estar preparados para una din\u00e1mica similar en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n