USD\/JPY ha retrocedido tras poner a prueba la resistencia cerca de 162.80, aunque se mantiene por encima del m\u00e1ximo de marzo en torno a 160.40. El retroceso se produce despu\u00e9s de una renovada compra de d\u00f3lares estadounidenses, liderada por USD\/Asia, a medida que se deshacen las din\u00e1micas de \u201csqueeze\u201d posteriores a las N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (NFP, por sus siglas en ingl\u00e9s). Los comentarios de mercado se han centrado en 165 como un posible umbral, mientras que los indicadores t\u00e9cnicos ya no apuntan a un d\u00f3lar en sobrecompra, lo que podr\u00eda respaldar compras t\u00e1cticas.<\/p>\n
La atenci\u00f3n est\u00e1 en si el par puede sostener la zona de soporte alrededor de 160.40 despu\u00e9s de que el Banco de Jap\u00f3n (BoJ) y el Ministerio de Finanzas de Jap\u00f3n (MoF) no actuaran durante la ventana del feriado en EE.UU. La acci\u00f3n del precio sugiere que la resistencia intermedia se mantiene en torno a 162.80, y es posible un per\u00edodo de consolidaci\u00f3n entre 160.40 y 162.80. A\u00fan no han surgido se\u00f1ales bajistas para un movimiento extendido, pero una ruptura clara por debajo de 160.40 incrementar\u00eda el riesgo de una ca\u00edda m\u00e1s profunda.<\/p>\n
Vemos el retroceso desde cerca de 162.80 como una pausa temporal, especialmente con el par manteni\u00e9ndose firme por encima del soporte de 160.40. El s\u00f3lido informe de empleo en EE.UU. del viernes pasado, que mostr\u00f3 un aumento de n\u00f3minas no agr\u00edcolas de m\u00e1s de 250,000, refuerza la fortaleza subyacente del d\u00f3lar. Con los indicadores t\u00e9cnicos ya sin sugerir un d\u00f3lar en sobrecompra, consideramos que esto presenta una oportunidad t\u00e1ctica de compra.<\/p>\n
La falta de intervenci\u00f3n de las autoridades japonesas durante el reciente per\u00edodo de feriado en EE.UU. ha cambiado la psicolog\u00eda del mercado, con rumores de que 165 es ahora la nueva \u201cl\u00ednea en la arena\u201d. Esta inacci\u00f3n contrasta con la intervenci\u00f3n agresiva vista en la primavera de 2024, cuando defendieron el nivel de 160. Creemos que esta vez los funcionarios est\u00e1n siendo m\u00e1s cautelosos, posiblemente permitiendo una mayor debilidad del yen antes de intervenir.<\/p>\n
Dadas las renovadas compras de d\u00f3lares, estamos evaluando la compra de opciones call con precios de ejercicio alrededor de 163.50 y 164.00 con vencimiento en las pr\u00f3ximas semanas. Esta estrategia ofrece una forma de beneficiarse de un posible avance gradual hacia el nivel de 165. El riesgo definido de la prima pagada por la opci\u00f3n resulta atractivo ante una reversi\u00f3n repentina o una intervenci\u00f3n sorpresiva.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos prepararnos para el riesgo de una ruptura por debajo del soporte cr\u00edtico de 160.40. Una ruptura decisiva en ese nivel podr\u00eda detonar una ca\u00edda mucho m\u00e1s pronunciada, similar a la baja de 500 pips que vimos tras la intervenci\u00f3n de abril de 2024. Para cubrir este riesgo, estamos considerando opciones put baratas, fuera del dinero, o incluso straddles para operar el aumento de volatilidad que esperamos.<\/p>\n
El motor subyacente sigue siendo el marcado diferencial de tasas de inter\u00e9s entre la tasa de pol\u00edtica de la Reserva Federal de EE.UU., en 4.75%, y la del Banco de Jap\u00f3n, que apenas se encuentra por encima de cero. Mientras persista esta enorme brecha, es probable que cualquier retroceso en USD\/JPY sea visto como una oportunidad de compra por el mercado en general. No vemos que este panorama fundamental cambie en el corto plazo.<\/p>\n\n\n\n