El euro cedi\u00f3 terreno frente al d\u00f3lar estadounidense en una operativa del lunes con bajo volumen, ya que el apetito por riesgo se debilit\u00f3 pese a datos m\u00e1s s\u00f3lidos en Alemania. El EUR\/USD se mantuvo cerca de 1.1415 tras fracasar en torno a 1.1470 a finales de la semana pasada, mientras que el \u00cdndice D\u00f3lar estadounidense (DXY) subi\u00f3 por encima de 101.00 luego de rebotar desde 100.60 el viernes. El tono del mercado estuvo contenido por la incertidumbre sobre el proceso de paz entre Estados Unidos e Ir\u00e1n, lo que respald\u00f3 la demanda por el billete verde.<\/p>\n
Los pedidos de f\u00e1brica de Alemania aumentaron 1.9% mensual en mayo, superando el pron\u00f3stico de 1.2% y recuperando parcialmente la ca\u00edda de 3.2% de abril. La confianza del inversor Sentix de la Eurozona para julio mejor\u00f3 a -3.1, su mejor nivel desde el inicio de la guerra de Ir\u00e1n, y repunt\u00f3 desde -13.4 en junio. M\u00e1s tarde, la atenci\u00f3n se centra en el \u00cdndice de Precios al Productor (IPP) y las ventas minoristas de la zona del euro, mientras que en Estados Unidos se publicar\u00e1 el PMI de servicios del ISM, junto con comentarios del gobernador de la Fed, Christopher Waller.<\/p>\n
Estamos viendo al euro con dificultades para ganar tracci\u00f3n frente al d\u00f3lar estadounidense esta semana, incluso con algunas se\u00f1ales econ\u00f3micas positivas desde el continente. Las cifras recientemente publicadas de producci\u00f3n industrial de Alemania mostraron un modesto incremento de 0.5% mensual, pero estas buenas noticias est\u00e1n siendo opacadas por una mayor cautela del mercado. Esta tensi\u00f3n entre los datos regionales y el sentimiento global est\u00e1 limitando cualquier avance significativo.<\/p>\n
El principal motor detr\u00e1s de esto es un renovado grado de incertidumbre, derivado de fricciones comerciales en curso e inestabilidad en rutas clave del transporte mar\u00edtimo global. Esto est\u00e1 empujando a los inversionistas hacia la seguridad del d\u00f3lar estadounidense, un movimiento cl\u00e1sico de \u201crisk-off\u201d que hemos visto muchas veces. El \u00edndice de volatilidad CBOE (VIX), una medida clave del temor del mercado, ha vuelto a subir gradualmente hasta alrededor de 18, lo que muestra que los operadores est\u00e1n comprando cada vez m\u00e1s cobertura ante posibles oscilaciones.<\/p>\n
Creemos que este entorno favorece estrategias que apuesten por un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte, al menos en el corto plazo. Los datos de inflaci\u00f3n de Estados Unidos siguen siendo persistentes, con la \u00faltima lectura del IPC en 3.1%, lo que sugiere que la Reserva Federal se mostrar\u00e1 reticente a recortar tasas. En contraste, con la inflaci\u00f3n de la Eurozona moder\u00e1ndose a 2.5%, el Banco Central Europeo tiene m\u00e1s margen para flexibilizar la pol\u00edtica si la econom\u00eda se debilita.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, esto sugiere algunos caminos claros para las pr\u00f3ximas semanas. Estamos considerando comprar opciones put sobre EUR\/USD para cubrirnos ante una posible ca\u00edda por debajo del nivel de 1.0900. Estas opciones ofrecen una forma costo-efectiva de protegerse contra el riesgo a la baja en el par.<\/p>\n
Tambi\u00e9n tiene sentido considerar posiciones largas en volatilidad a trav\u00e9s de opciones call sobre el VIX o instrumentos similares. El mercado se percibe complaciente, de forma similar a como ocurri\u00f3 antes del shock de precios energ\u00e9ticos de 2022, cuando la volatilidad del euro se dispar\u00f3 de manera marcada. Un evento geopol\u00edtico repentino podr\u00eda provocar un fuerte reajuste de precios, y mantener exposici\u00f3n a volatilidad podr\u00eda ser una cobertura rentable ante ese movimiento.<\/p>\n\n\n\n