Los economistas de RBC Nathan Janzen y Abbey Xu se\u00f1alaron que la Encuesta de Perspectivas Empresariales (Business Outlook Survey) del 2T del Banco de Canad\u00e1 (BoC) est\u00e1 lista para medir c\u00f3mo respondieron las empresas a los recientes vaivenes de los precios de la energ\u00eda, despu\u00e9s de que el West Texas Intermediate (WTI) cotizara previamente cerca de US$100. Es probable que las respuestas se hayan recopilado mayormente en mayo, cuando el WTI promedi\u00f3 apenas por debajo de US$100 por barril, frente a menos de US$70 por barril m\u00e1s recientemente. La encuesta ser\u00e1 revisada en busca de cualquier ampliaci\u00f3n de las presiones inflacionarias, mientras que se espera que las expectativas de inflaci\u00f3n de m\u00e1s largo plazo se mantengan ancladas cerca del objetivo de 2% del BoC.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n se espera que la publicaci\u00f3n arroje luz sobre las expectativas de ventas, empleo e intenciones de inversi\u00f3n empresarial, despu\u00e9s de que esas m\u00e9tricas mejoraran en el 1T. Por separado, se prev\u00e9 que las cifras de comercio de mayo, que se publican el martes, muestren un aumento de 0,6% en las exportaciones, desaceler\u00e1ndose desde 1,6% en abril, mientras que se espera que las importaciones retrocedan 0,8%. Un menor crecimiento de los precios de la energ\u00eda en mayo deber\u00eda moderar el saldo comercial energ\u00e9tico, y env\u00edos m\u00e1s d\u00e9biles de veh\u00edculos motorizados apuntan a cierto enfriamiento del comercio automotriz.<\/p>\n\n
Nos estamos enfocando en la pr\u00f3xima Encuesta de Perspectivas Empresariales (Business Outlook Survey) del 2T del Banco de Canad\u00e1. Este informe es clave porque captura el sentimiento de mayo, cuando el crudo WTI cotizaba cerca de US$98 por barril. Esto contrasta de forma marcada con el mercado actual, donde el petr\u00f3leo ha ca\u00eddo a alrededor de US$68.<\/p>\n\n
La pregunta central para nosotros es si ese repunte temporal del petr\u00f3leo llev\u00f3 a las empresas a elevar sus pron\u00f3sticos de inflaci\u00f3n de corto plazo. Si bien esperamos que las expectativas de m\u00e1s largo plazo permanezcan ancladas alrededor de 2%, cualquier tono inesperadamente m\u00e1s restrictivo por parte de las empresas podr\u00eda complicar el camino del Banco de Canad\u00e1. Con los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n del IPC de Canad\u00e1 estancados en 2,5%, el Banco ya tiene motivos para ser paciente antes de recortar tasas desde el nivel actual de 4,25%.<\/p>\n\n
Esto crea una oportunidad en opciones basadas en futuros de tasas de inter\u00e9s canadienses. El mercado est\u00e1 asignando una alta probabilidad a un recorte de tasas en el pr\u00f3ximo trimestre, pero una encuesta empresarial s\u00f3lida podr\u00eda f\u00e1cilmente retrasar ese calendario. Vemos valor en posiciones que se beneficiar\u00edan si el Banco de Canad\u00e1 mantiene las tasas sin cambios por m\u00e1s tiempo de lo que actualmente se espera.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n estamos siguiendo de cerca al d\u00f3lar canadiense. Si la perspectiva empresarial es m\u00e1s fuerte de lo anticipado y se reducen las apuestas de recortes, el \u201cloonie\u201d deber\u00eda fortalecerse frente al d\u00f3lar estadounidense desde su nivel actual en torno a 1,37. Por lo tanto, estamos considerando opciones call de corto plazo sobre el CAD para capitalizar un posible cambio en el sentimiento.<\/p>\n\n
Ya hemos visto esto antes, como durante el colapso de los precios del petr\u00f3leo de 2014-2015, cuando el Banco de Canad\u00e1 actu\u00f3 de manera decisiva en respuesta a shocks energ\u00e9ticos. Los datos de comercio de mayo de ma\u00f1ana ser\u00e1n otro punto de datos, pero creemos que la encuesta tendr\u00e1 un mayor impacto de mercado. Buscaremos cualquier se\u00f1al de debilidad en las exportaciones que refuerce el argumento a favor de un banco central m\u00e1s cauteloso.<\/p>\n\n\n\n