El crudo Brent registr\u00f3 su primer avance semanal en casi un mes, con el contrato inmediato cerrando con un alza de 0,18% a US$72,12\/barril. Sin embargo, posteriormente los precios quedaron bajo presi\u00f3n despu\u00e9s de que continuaran los movimientos de buques tanque a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz y de que la OPEP+ acordara relajar los recortes de suministro en 188.000 barriles\/d\u00eda a partir de agosto. El panorama tambi\u00e9n incluye los continuos ataques ucranianos contra infraestructura petrolera rusa, lo que a\u00f1ade incertidumbre en torno a la log\u00edstica de exportaci\u00f3n m\u00e1s que al volumen de producci\u00f3n por s\u00ed solo.<\/p>\n
Ir\u00e1n ha indicado que introducir\u00e1 \u201ctarifas de servicio\u201d a los buques que transiten por Ormuz a trav\u00e9s de sus aguas territoriales una vez que expire un periodo de negociaci\u00f3n de 60 d\u00edas, activado por la firma de un memorando de entendimiento Ir\u00e1n\u2013EE.UU. Las medidas podr\u00edan generar precios y condiciones de acceso diferenciados en funci\u00f3n de la alineaci\u00f3n geopol\u00edtica, con Estados Unidos y China posicionados como los principales polos e Ir\u00e1n y Emiratos \u00c1rabes Unidos alineados en lados opuestos. El art\u00edculo fue producido con la asistencia de una herramienta de IA y revisado por un editor.<\/p>\n
Vemos se\u00f1ales contradictorias en el mercado del petr\u00f3leo que generan oportunidades. La decisi\u00f3n de la OPEP+ de aumentar el suministro a partir de agosto normalmente sugerir\u00eda precios m\u00e1s bajos. Sin embargo, con las disrupciones en curso en el Golfo P\u00e9rsico y en Ucrania, llevar ese petr\u00f3leo al mercado sigue siendo el verdadero desaf\u00edo.<\/p>\n
Este tira y afloja entre anuncios de oferta y riesgos de suministro f\u00edsico implica que deber\u00edamos operar la volatilidad, no la direcci\u00f3n. El \u00edndice de volatilidad del crudo de Cboe (OVX) ya ha subido m\u00e1s de 15% en las \u00faltimas dos semanas de junio, tocando 45 a medida que crece la incertidumbre. Creemos que estrategias como comprar straddles sobre futuros de Brent tendr\u00e1n un buen desempe\u00f1o, ya que se vuelve m\u00e1s probable un movimiento significativo de precios.<\/p>\n
El principal catalizador a vigilar es el plan de Ir\u00e1n de cobrar \u201ctarifas de servicio\u201d por el paso a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz. La fecha l\u00edmite se acerca r\u00e1pidamente a mediados de agosto, y parece claro que se ofrecer\u00e1n t\u00e9rminos favorables a China y sus aliados. Esto crear\u00e1 una divisi\u00f3n formal en el mercado petrolero global, poniendo fin a la era de un solo precio para todos.<\/p>\n
Esta divergencia ya se est\u00e1 reflejando en los diferenciales de precios entre referencias. La prima del Brent frente al West Texas Intermediate (WTI) se ha ampliado a m\u00e1s de US$7, una brecha no vista desde las disrupciones de transporte mar\u00edtimo de inicios de 2025. Anticipamos que este spread se ampliar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s a medida que se incorporen en los precios los riesgos geopol\u00edticos para el crudo transportado por v\u00eda mar\u00edtima.<\/p>\n
En esencia, nos estamos preparando para un retorno a una estructura de mercado similar a la de los a\u00f1os 70, con distintos sistemas de precios para diferentes bloques geopol\u00edticos. El precio que pagues por el petr\u00f3leo depender\u00e1 cada vez m\u00e1s de qu\u00e9 bando integras. Esta fragmentaci\u00f3n es la tendencia m\u00e1s importante para nosotros de cara a las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n