Los pedidos industriales de Alemania subieron 1,9% en mayo, superando el consenso de 1,2%, seg\u00fan cifras publicadas el lunes por la Oficina Federal de Estad\u00edstica. Esto se produjo tras una ca\u00edda de 3,2% en abril, revisada al alza desde el descenso de 3,8% informado previamente.<\/p>\n
En t\u00e9rminos interanuales, los pedidos industriales aumentaron 6,2%, frente a 2,1%, con la lectura previa revisada al alza desde 1,6%. En el mercado cambiario, el euro mostr\u00f3 una volatilidad moderada en torno a la publicaci\u00f3n, mientras que el EUR\/USD cay\u00f3 por \u00faltima vez 0,1% a alrededor de 1,1425, en paralelo a un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s firme.<\/p>\n—\n
Dado el s\u00f3lido dato de pedidos industriales alemanes de mayo, lo vemos como una se\u00f1al de que el motor econ\u00f3mico de la Eurozona se est\u00e1 sosteniendo mejor de lo que se pensaba. Este repunte desaf\u00eda la narrativa de una desaceleraci\u00f3n significativa y sugiere resiliencia subyacente. Por lo tanto, deber\u00edamos considerar la reciente debilidad del euro como una posible oportunidad de compra.<\/p>\n
Este dato positivo le da al Banco Central Europeo m\u00e1s argumentos para mantener una postura firme de pol\u00edtica. Con las \u00faltimas cifras de inflaci\u00f3n subyacente de la Eurozona de finales de junio manteni\u00e9ndose en 2,4%, es poco probable que el BCE se\u00f1ale recortes de tasas en el corto plazo. Anticipamos que los futuros de tasas de inter\u00e9s tendr\u00e1n que descontar cualquier sesgo dovish en los pr\u00f3ximos meses, lo que deber\u00eda respaldar al euro.<\/p>\n—\n
Deber\u00edamos ver la baja volatilidad del mercado como una oportunidad para posicionarnos ante un posible rally en el EUR\/USD. El \u00edndice VSTOXX, una medida de volatilidad de las acciones europeas, ha ca\u00eddo recientemente cerca de 14, haciendo que las opciones sean relativamente baratas. Comprar opciones call del EUR\/USD fuera del dinero con vencimientos en septiembre ofrece una forma de bajo costo para obtener exposici\u00f3n al alza.<\/p>\n
Esta perspectiva tambi\u00e9n se ve respaldada por la encuesta de Sentimiento Econ\u00f3mico ZEW de Alemania de la semana pasada, que igualmente super\u00f3 las expectativas, lo que indica un optimismo creciente entre los inversionistas. Considerando esto, vemos valor en construir \u201cbull call spreads\u201d sobre el EUR\/USD, por ejemplo comprando el strike 1,15 y vendiendo el strike 1,17, para apuntar a un movimiento medido al alza mientras definimos el riesgo.<\/p>\n
Sin embargo, tambi\u00e9n debemos considerar la posibilidad de que los datos econ\u00f3micos de Estados Unidos impulsen la fortaleza del d\u00f3lar, lo que podr\u00eda limitar cualquier repunte inmediato del euro. Para quienes ya tienen exposici\u00f3n corta al euro, ahora es un buen momento para comprar opciones call de protecci\u00f3n para cubrirse ante una reversi\u00f3n brusca. Esto refleja el patr\u00f3n de 2023, cuando datos europeos s\u00f3lidos generaron una acci\u00f3n de precios entrecortada en ambos sentidos, m\u00e1s que una tendencia en l\u00ednea recta.<\/p>\n\n\n\n