OPEC+ \u2014que incluye a Rusia\u2014 acord\u00f3 elevar sus objetivos de producci\u00f3n de petr\u00f3leo en 188.000 barriles diarios a partir de agosto. La decisi\u00f3n sigue incrementos similares para junio y julio, extendiendo el ajuste gradual del grupo en su pol\u00edtica de oferta.<\/p>\n
Con el aumento de agosto, la restricci\u00f3n de producci\u00f3n introducida en 2023 quedar\u00eda totalmente revertida si OPEC+ opta por un incremento adicional de alrededor del mismo tama\u00f1o para septiembre. La pr\u00f3xima reuni\u00f3n para considerar los niveles de producci\u00f3n est\u00e1 programada para el 2 de agosto.<\/p>\n
Vemos este aumento de producci\u00f3n planificado como un techo para los precios del crudo en el corto plazo. Datos recientes muestran que los futuros del West Texas Intermediate (WTI) han estado operando en un rango estrecho en torno a los US$85 por barril, reflejando incertidumbre. El informe m\u00e1s reciente de la Energy Information Administration (EIA) de la semana pasada confirm\u00f3 un modesto aumento de inventarios de 1,5 millones de barriles, lo que sugiere que la oferta est\u00e1 comenzando a satisfacer la demanda.<\/p>\n
Dado este incremento de oferta esperado para agosto, somos cautelosos respecto de un alza significativa de precios en las pr\u00f3ximas semanas. Consideramos que vender opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre los futuros de crudo de septiembre ofrece una estrategia atractiva. Esto permite cobrar prima mientras apostamos a que los precios no superar\u00e1n niveles clave de resistencia antes de la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de OPEC+.<\/p>\n
La reuni\u00f3n del 2 de agosto es el pr\u00f3ximo evento cr\u00edtico que podr\u00eda introducir volatilidad. Hist\u00f3ricamente, estas reuniones pueden sorprender al mercado; por ejemplo, los recortes profundos inesperados a fines de 2024 provocaron un salto de precio de m\u00e1s de 8% en un solo d\u00eda. Por lo tanto, tambi\u00e9n estamos considerando comprar puts de mayor plazo como cobertura ante cualquier sorpresa bajista, como un aumento de producci\u00f3n mayor al esperado.<\/p>\n
Tambi\u00e9n estamos siguiendo de cerca el spread WTI-Brent, que actualmente se ubica apenas por debajo de US$5. Dado que la mayor parte de la producci\u00f3n adicional provendr\u00e1 de miembros de OPEC+, esto deber\u00eda, en teor\u00eda, ejercer m\u00e1s presi\u00f3n sobre el referente Brent. Una operaci\u00f3n que apueste por el estrechamiento de este spread podr\u00eda resultar efectiva hasta fines de julio y durante agosto.<\/p>\n\n\n\n