El d\u00f3lar estadounidense enfrenta una nueva prueba a medida que los mercados reabren tras el feriado por el D\u00eda de la Independencia, con la atenci\u00f3n puesta en las minutas del FOMC y en las Solicitudes Iniciales de Subsidio por Desempleo, luego de se\u00f1ales m\u00e1s d\u00e9biles del mercado laboral en EE. UU. El \u00cdndice D\u00f3lar se negocia en torno a 100.90 y apunta a una ca\u00edda semanal de 0.50%, mientras que la agenda incluye el PMI final de Servicios de S&P Global y el PMI de Servicios del ISM el lunes, la balanza comercial el martes, y las minutas de la reuni\u00f3n de junio de la Fed \u2014la primera bajo el presidente Kevin Warsh\u2014 el mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
El EUR\/USD se sit\u00faa cerca de 1.1440, con el foco en las publicaciones comerciales e industriales de Alemania y Francia, junto con el enfoque cauto del BCE. El GBP\/USD sube m\u00e1s de 1% en la semana y opera alrededor de 1.3350. El USD\/JPY ronda 161.40 tras marcar un m\u00e1ximo de 40 a\u00f1os en 162.84. El AUD\/USD se ubica cerca de 0.6940. El WTI se coloca alrededor de US$68.80 por barril, mientras que el oro ronda los US$4,175. La pr\u00f3xima semana tambi\u00e9n trae la Revisi\u00f3n de Pol\u00edtica Monetaria del RBNZ y la decisi\u00f3n de la OCR el mi\u00e9rcoles; el informe de cuentas del BCE sigue el jueves; y el Informe de Estabilidad Financiera del BoE y el registro del FPC se publican el martes, sin decisiones de tasas por parte de la Fed, BCE, BoE, BoJ, RBA o BoC.<\/p>\n
Vemos que el d\u00f3lar estadounidense est\u00e1 bajo presi\u00f3n tras la semana de feriado, lo que prepara el terreno para una prueba cr\u00edtica. Las pr\u00f3ximas minutas del FOMC y los datos laborales determinar\u00e1n su siguiente movimiento. Las cifras recientes que muestran un aumento de las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo a 238,000 ya han alimentado la especulaci\u00f3n sobre una Reserva Federal menos agresiva.<\/p>\n
Esta incertidumbre convierte el momento en propicio para considerar estrategias con opciones que se beneficien de un repunte de la volatilidad, independientemente de la direcci\u00f3n. Creemos que la volatilidad impl\u00edcita en pares principales como EUR\/USD y GBP\/USD probablemente aumentar\u00e1 de cara a la publicaci\u00f3n de las minutas de la Fed. Un tono dovish podr\u00eda llevar al d\u00f3lar a caer con fuerza, mientras que una postura sorprendentemente hawkish podr\u00eda detonar un rebote significativo.<\/p>\n
Para el USD\/JPY, que opera cerca de 161.40, el riesgo es bilateral y genera oportunidades para collares con opciones. Este nivel recuerda las zonas de intervenci\u00f3n seguidas de cerca en 2024, lo que implica que cualquier fortaleza adicional del d\u00f3lar podr\u00eda verse limitada por las autoridades japonesas. Por otro lado, una sorpresa dovish de la Fed podr\u00eda desencadenar un movimiento r\u00e1pido a la baja hacia el rango de 158-159.<\/p>\n
Tambi\u00e9n estamos monitoreando el oro, que se mantiene firme cerca del nivel de US$4,175, respaldado por las expectativas de recortes de tasas eventual. Si las minutas del FOMC sugieren una creciente preocupaci\u00f3n por un enfriamiento de la econom\u00eda, podr\u00eda empujar a la baja los rendimientos de los Treasuries y alimentar un nuevo tramo alcista para el metal. Considerar\u00edamos opciones call largas en oro como una forma de posicionarse ante este posible escenario.<\/p>\n
El d\u00f3lar australiano seguir\u00e1 siendo sensible tanto a la direcci\u00f3n del d\u00f3lar estadounidense como al sentimiento sobre la econom\u00eda china. Mientras tanto, el crudo WTI cotizando por debajo de US$70 por barril ayuda a aliviar, por ahora, los temores inflacionarios. Sin embargo, cualquier giro inesperadamente hawkish de la Fed podr\u00eda fortalecer al d\u00f3lar y ejercer presi\u00f3n bajista sobre ambos commodities.<\/p>\n\n\n\n