USD\/CHF se encamina a su primera ca\u00edda semanal en cinco semanas, despu\u00e9s de que los d\u00e9biles datos de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas de EE. UU. del jueves presionaran al d\u00f3lar estadounidense, aunque el par se estabiliz\u00f3 el viernes a medida que los mercados reevaluaban la trayectoria de tasas de la Reserva Federal. Por \u00faltima vez, se manten\u00eda pr\u00e1cticamente sin cambios cerca de 0.8034, tras haber ca\u00eddo a 0.8010, mientras que el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) rondaba 100.84 luego de un m\u00ednimo intrad\u00eda de 100.61. La limitada continuaci\u00f3n de las ventas de USD sugiere que el tropiezo en n\u00f3minas ha desplazado m\u00e1s el \u201ctiming\u201d que la direcci\u00f3n del ajuste de la Fed, con la pol\u00edtica a\u00fan esper\u00e1ndose restrictiva dado que la inflaci\u00f3n se mantiene por encima del objetivo del 2% tras la aceleraci\u00f3n reciente vinculada a mayores precios del petr\u00f3leo.<\/p>\n\n
La valuaci\u00f3n de tasas se ajust\u00f3 modestamente: la herramienta CME FedWatch ubica la probabilidad de un movimiento en septiembre en 53%, frente a 63% antes de la publicaci\u00f3n, mientras que las probabilidades para diciembre se mantienen en 76%. La atenci\u00f3n gira ahora hacia el informe de IPC de junio, m\u00e1s adelante este mes, ya que los riesgos inflacionarios impulsados por la energ\u00eda se moderan con el retroceso del crudo, que ha deshecho la mayor parte de las ganancias desencadenadas por la guerra entre EE. UU. e Ir\u00e1n. En Suiza, la baja inflaci\u00f3n sustenta las expectativas de que el Banco Nacional Suizo mantendr\u00e1 las tasas en 0%, a la vez que conservar\u00e1 la disposici\u00f3n a intervenir para frenar una fortaleza excesiva del CHF; la agenda de la pr\u00f3xima semana se centra en el ISM de Servicios de EE. UU. y las minutas de la Fed, sin publicaciones suizas previstas.<\/p>\n\n—\n\n
Dada la reciente ca\u00edda de USD\/CHF tras el reporte de empleo de EE. UU. m\u00e1s d\u00e9bil de lo esperado, vemos esto no como una reversi\u00f3n de la tendencia, sino como un retroceso temporal. La incapacidad del d\u00f3lar estadounidense para profundizar la venta sugiere que el mercado a\u00fan anticipa una Reserva Federal de sesgo hawkish. Este pullback presenta un posible punto de entrada para traders que apuestan por una renovada fortaleza del d\u00f3lar en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Creemos que el mercado sobrerreaccion\u00f3 a los \u00faltimos datos de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas, que mostraron que la econom\u00eda de EE. UU. a\u00f1adi\u00f3 apenas 155,000 empleos en junio, por debajo de las expectativas de 210,000. Si bien la herramienta CME FedWatch muestra que la probabilidad de un alza de tasas en julio ha ca\u00eddo a solo 25%, las probabilidades de un incremento para la reuni\u00f3n de noviembre se mantienen por encima del 70%. Esto indica que los traders ven estos datos d\u00e9biles como un aplazamiento, no una cancelaci\u00f3n, del pr\u00f3ximo movimiento de la Fed.<\/p>\n\n
El evento decisivo para el d\u00f3lar ser\u00e1 el informe del \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) de EE. UU., previsto para mediados de julio. Con la inflaci\u00f3n subyacente manteni\u00e9ndose persistente alrededor de 3.1% durante el \u00faltimo trimestre, cualquier sorpresa al alza en el pr\u00f3ximo reporte probablemente impulsar\u00e1 con fuerza las probabilidades de alzas de tasas, llevando al USD a niveles superiores. Por lo tanto, deber\u00edamos estar posicionados ante un posible repunte de la volatilidad alrededor de esa publicaci\u00f3n.<\/p>\n\n—\n\n
Del otro lado del par, el Banco Nacional Suizo (BNS) sigue comprometido con su pol\u00edtica dovish. El \u00faltimo dato de inflaci\u00f3n suiza de junio se ubic\u00f3 en un manejable 1.4%, lo que no le da al banco central razones para considerar aumentos de tasas. Esta creciente divergencia de pol\u00edticas entre una Fed hawkish y un BNS neutral crea un s\u00f3lido soporte subyacente para el par USD\/CHF.<\/p>\n\n
Para traders de derivados, este entorno favorece estrategias que se beneficien de un downside limitado y un potencial upside en USD\/CHF. Estamos evaluando la compra de opciones call de corto plazo para capitalizar un rebote tras los datos de IPC de EE. UU. Vender puts fuera del dinero (out-of-the-money) con un precio de ejercicio por debajo de niveles clave de soporte tambi\u00e9n podr\u00eda ser una estrategia efectiva para capturar prima, dada la preferencia impl\u00edcita del BNS por evitar una fortaleza excesiva del franco.<\/p>\n\n\n\n