USD\/CAD avanz\u00f3 ligeramente el viernes, subiendo 0.13% hasta cerca de 1.4200. El movimiento se dio porque la debilidad del D\u00f3lar canadiense super\u00f3 la presi\u00f3n sobre el D\u00f3lar estadounidense tras un reporte de empleo de EE. UU. m\u00e1s d\u00e9bil, manteniendo al par respaldado incluso mientras cambiaban las expectativas de tasas. En junio, las N\u00f3minas No Agr\u00edcolas aumentaron en 57K frente a previsiones de 110K, y mayo fue revisado a la baja a 129K desde 172K. Tras los datos, la herramienta CME FedWatch mostr\u00f3 que la probabilidad impl\u00edcita de un alza de tasas de la Reserva Federal en septiembre cay\u00f3 a 53% desde 63%, mientras que las probabilidades de un movimiento en diciembre se ubicaron en 76.8%.<\/p>\n
El D\u00f3lar canadiense sigui\u00f3 rezagado, ya que la ca\u00edda de los precios globales del petr\u00f3leo erosion\u00f3 el soporte de los t\u00e9rminos de intercambio de Canad\u00e1 y reforz\u00f3 las expectativas de una postura acomodaticia del Banco de Canad\u00e1 si la desinflaci\u00f3n persiste. Los indicadores internos ofrecieron solo un apoyo marginal: el PMI Manufacturero de S&P Global para Canad\u00e1 subi\u00f3 a 53 en junio desde 52.9 en mayo. Las condiciones laborales se describieron como d\u00e9biles pero estabiliz\u00e1ndose, con el crecimiento del empleo por debajo de 1% interanual y las ganancias concentradas en puestos de tiempo completo, mientras la atenci\u00f3n ahora se dirige al informe de empleo de Canad\u00e1 en busca de se\u00f1ales sobre la econom\u00eda y la pol\u00edtica del BoC.<\/p>\n
Vemos el d\u00e9bil reporte de empleo de EE. UU. como un factor que crea un entorno confuso, pero en \u00faltima instancia favorable, para un USD\/CAD m\u00e1s alto. El mercado est\u00e1 castigando m\u00e1s al D\u00f3lar canadiense por sus debilidades fundamentales que al D\u00f3lar estadounidense por un solo dato decepcionante. Esto sugiere que el camino de menor resistencia para el par sigue siendo alcista.<\/p>\n
El problema de fondo para el \u201cloonie\u201d es el retroceso de los precios de la energ\u00eda, con el crudo WTI rompiendo recientemente por debajo de los 72 d\u00f3lares por barril seg\u00fan los \u00faltimos informes de la EIA. Esto impacta directamente los t\u00e9rminos de intercambio de Canad\u00e1 y refuerza nuestra visi\u00f3n de que el Banco de Canad\u00e1 se mantendr\u00e1 dovish. Hist\u00f3ricamente, periodos de debilidad sostenida del petr\u00f3leo, como en 2015, han impulsado al USD\/CAD significativamente al alza, a menudo por encima del nivel de 1.4500.<\/p>\n
Esta debilidad se ve agravada por el diferencial de tasas de inter\u00e9s en ampliaci\u00f3n entre ambos pa\u00edses. Observamos que el Banco de Canad\u00e1 ya inici\u00f3 un ciclo de recortes con una reducci\u00f3n de 25 puntos base en junio, llevando su tasa de pol\u00edtica a 4.50%. Aunque las probabilidades de un alza de la Fed en septiembre han disminuido, la tasa de fondos federales se mantiene firmemente por encima de 5.0%, lo que hace del D\u00f3lar estadounidense la divisa m\u00e1s atractiva para mantener.<\/p>\n
Dado este contexto, estamos considerando comprar opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre USD\/CAD con vencimiento en septiembre. Esta estrategia nos permite capitalizar un posible movimiento hacia el nivel de 1.4400 en las pr\u00f3ximas semanas. La prima limitada pagada representa nuestro riesgo m\u00e1ximo, protegi\u00e9ndonos de una reversi\u00f3n abrupta e inesperada.<\/p>\n
Estamos tratando el pr\u00f3ximo informe de empleo de Canad\u00e1 como una posible fuente de volatilidad m\u00e1s que como un catalizador de cambio de tendencia. Un dato d\u00e9bil de empleo en Canad\u00e1 acelerar\u00eda el movimiento al alza, mientras que un reporte inesperadamente fuerte podr\u00eda ofrecer una ca\u00edda temporal. Ver\u00edamos cualquier ca\u00edda de ese tipo como un punto de entrada m\u00e1s atractivo para construir nuestra posici\u00f3n larga.<\/p>\n\n\n\n