MUFG se\u00f1al\u00f3 que el EUR\/USD podr\u00eda encontrar soporte si el d\u00f3lar estadounidense se debilita y el Banco Central Europeo (BCE) se mantiene hawkish, con la curva de tasas a\u00fan descontando otra subida incluso mientras los rendimientos de EE. UU. ceden ante expectativas m\u00e1s moderadas sobre la tasa de la Reserva Federal tras el informe de n\u00f3minas. El banco vincul\u00f3 el trasfondo inflacionario del euro a los mercados energ\u00e9ticos, argumentando que los riesgos de inflaci\u00f3n en Europa se han moderado, pero siguen siendo m\u00e1s altos que antes del conflicto.<\/p>\n\n
El Brent ya revirti\u00f3 por completo su salto posterior al conflicto, pero los precios del GNL a\u00fan se ubican 40% por encima de los niveles previos al conflicto, manteniendo en el radar los riesgos de inflaci\u00f3n impulsada por energ\u00eda en la Eurozona. MUFG espera que el BCE siga de cerca el retroceso de los precios de la energ\u00eda tras la extensi\u00f3n del alto el fuego y la reapertura del Estrecho de Ormuz, y considera que el movimiento hasta ahora es insuficiente para eliminar los riesgos inflacionarios relacionados con la energ\u00eda, por lo que el banco mantiene un sesgo hacia otro aumento de tasas.<\/p>\n\n
Vemos el \u00faltimo informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas de EE. UU., que se ubic\u00f3 en 155,000 frente a expectativas de 180,000, como un impulsor clave de la debilidad del d\u00f3lar. Esto refuerza la visi\u00f3n de que la Reserva Federal pondr\u00e1 en pausa su ciclo de endurecimiento, provocando una ca\u00edda de los rendimientos estadounidenses. En consecuencia, los operadores de derivados deber\u00edan considerar estrategias que se beneficien de un d\u00f3lar a la baja, especialmente frente al euro.<\/p>\n\n
En la Eurozona, la inflaci\u00f3n sigue siendo una preocupaci\u00f3n, aunque ha retrocedido desde sus m\u00e1ximos. La \u00faltima lectura del \u00cdndice Armonizado de Precios al Consumidor (IAPC) de 2.8% contin\u00faa muy por encima del objetivo de 2% del Banco Central Europeo. Esta persistencia inflacionaria mantiene al BCE con sesgo hacia una posible subida adicional de tasas.<\/p>\n\n
Un riesgo inflacionario principal proviene de la energ\u00eda, espec\u00edficamente de los precios del Gas Natural Licuado (GNL). Si bien el crudo se ha estabilizado, los futuros del gas natural europeo TTF se mantienen cerca de \u20ac35 por megavatio-hora, un nivel significativamente elevado frente a los registros previos a 2022. Creemos que el BCE est\u00e1 monitoreando esto de cerca, ya que plantea una amenaza persistente que les impide girar plenamente hacia una postura dovish.<\/p>\n\n
Esta divergencia de pol\u00edtica entre una Fed en pausa y un BCE a\u00fan hawkish crea un entorno de apoyo para el EUR\/USD, que actualmente est\u00e1 poniendo a prueba el nivel de 1.1050. Anticipamos que los operadores de opciones podr\u00edan preferir comprar calls de euro o implementar bull call spreads para capitalizar un posible movimiento alcista del par. Este posicionamiento refleja el creciente diferencial de tasas que favorece al euro en el corto plazo.<\/p>\n\n\n\n