El oro super\u00f3 los US$4,100\/oz despu\u00e9s de que unos datos de empleo en EE.UU. m\u00e1s d\u00e9biles y la ca\u00edda de los precios de la energ\u00eda redujeran la percepci\u00f3n de urgencia para que la Reserva Federal endureciera su pol\u00edtica, incluyendo menores probabilidades de un alza de tasas en 2026. TD Securities espera que el metal establezca un rango de negociaci\u00f3n m\u00e1s alto tras romper la resistencia entre US$4,050\/oz y US$4,126\/oz. El banco ve los precios spot tendiendo hacia US$4,280\/oz en el corto plazo.<\/p>\n\n
TD Securities ubica el soporte clave en US$3,900\/oz y considera poco probable una ruptura sostenida por debajo de ese nivel mientras un alza temprana de la tasa de fondos federales siga fuera de la mesa. A m\u00e1s largo plazo, mantiene un objetivo de US$5,300\/oz, pero advierte sobre riesgos de inflaci\u00f3n impulsados por el petr\u00f3leo y la posibilidad de tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas como factores que podr\u00edan retrasar ese movimiento hasta el pr\u00f3ximo a\u00f1o, junto con preocupaciones de que los precios del crudo puedan repuntar dada la baja y decreciente disponibilidad de inventarios globales.<\/p>\n\n
Con el mercado asimilando ahora la idea de que la Reserva Federal se mantendr\u00e1 en pausa, vemos al oro estableciendo un nuevo rango de negociaci\u00f3n m\u00e1s alto. El metal ha superado resistencias clave y parece encaminado a un movimiento hacia el nivel de US$4,280\/oz en las pr\u00f3ximas semanas. Se espera que un soporte s\u00f3lido se mantenga firme cerca de US$3,900\/oz, creando un terreno de juego bien definido para los traders.<\/p>\n\n
Esta visi\u00f3n se ve reforzada por el informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (Non-Farm Payrolls) de esta ma\u00f1ana, que mostr\u00f3 que EE.UU. agreg\u00f3 solo 145,000 empleos en junio, muy por debajo de lo esperado. Tras estos datos, la herramienta CME FedWatch indica que los mercados de futuros est\u00e1n asignando menos de un 15% de probabilidad a un alza de tasas antes de fin de a\u00f1o. Esta falta de urgencia por parte de la Fed deber\u00eda mantener una fuerte demanda subyacente por el oro.<\/p>\n\n
Para traders de derivados, consideramos que una buena estrategia es utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) para apuntar al movimiento hacia US$4,280\/oz. Se podr\u00eda comprar la call de agosto con strike en US$4,150 y vender contra ella la call de agosto con strike en US$4,280. Esta estructura permite posicionarse al alza, al tiempo que define el riesgo y reduce el costo total de la operaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Dada nuestra alta convicci\u00f3n de que el nivel de soporte de US$3,900\/oz se mantendr\u00e1, tambi\u00e9n luce atractivo vender puts aseguradas con efectivo (cash-secured puts) con un precio de ejercicio alrededor o apenas por debajo de ese nivel. Por ejemplo, vender puts de agosto con strike en US$3,880 permitir\u00eda a los traders cobrar prima, benefici\u00e1ndose de la p\u00e9rdida de valor temporal (time decay) y de la baja probabilidad de una ruptura brusca. Es una forma convincente de generar ingresos mientras se espera el pr\u00f3ximo tramo alcista.<\/p>\n\n
Debemos mantener cautela, ya que el rally m\u00e1s grande parece ser una historia para el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Los \u00faltimos datos del IPC (CPI) mostraron que la inflaci\u00f3n subyacente se mantiene persistentemente elevada en 3.4% y, pese a una reciente ca\u00edda del WTI a US$88\/barril, datos de la EIA muestran que los inventarios globales a\u00fan est\u00e1n 10% por debajo de su promedio de cinco a\u00f1os. Estos riesgos inflacionarios persistentes son lo que probablemente impedir\u00e1 que el oro rompa de forma decisiva por encima de nuestro objetivo de corto plazo.<\/p>\n\n
Esta situaci\u00f3n se siente similar al per\u00edodo 2023-2024, cuando el oro consolid\u00f3 durante meses mientras los traders esperaban pruebas definitivas de que el ciclo de alzas de la Fed hab\u00eda terminado. Una vez que ese giro qued\u00f3 claro, el metal inici\u00f3 su siguiente gran rally. Vemos que ahora se est\u00e1 formando un patr\u00f3n similar, lo que hace que las estrategias de negociaci\u00f3n en rango sean el enfoque m\u00e1s sensato para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n