EUR\/CAD extendi\u00f3 su avance por segunda sesi\u00f3n, operando cerca de 1.6230 durante las horas europeas del viernes, mientras el euro se fortalec\u00eda antes de las publicaciones de los PMI de HCOB para Alemania y la Eurozona. El avance de la divisa \u00fanica se vio moderado por la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, que ha acercado al bloque a la estabilidad de precios, con los mercados asignando aproximadamente una probabilidad de un tercio a una subida de tasas del Banco Central Europeo en julio.<\/p>\n\n
El cruce tambi\u00e9n recibi\u00f3 apoyo de un d\u00f3lar canadiense m\u00e1s d\u00e9bil, luego de que los precios globales del petr\u00f3leo retrocedieran ante la disminuci\u00f3n de las tensiones en Medio Oriente tras avances diplom\u00e1ticos entre Estados Unidos e Ir\u00e1n. Las conversaciones en Doha, mediadas por Qatar y Pakist\u00e1n, redujeron la prima de riesgo geopol\u00edtico que hab\u00eda sostenido los precios de la energ\u00eda, lo que se tradujo en menores presiones inflacionarias impulsadas por la energ\u00eda en Canad\u00e1 y reforz\u00f3 las expectativas de una postura m\u00e1s dovish del Banco de Canad\u00e1.<\/p>\n\n
Los datos manufactureros de Canad\u00e1 ofrecieron un alivio limitado: el PMI Manufacturero de S&P Global subi\u00f3 levemente a 53 en junio desde 52.9 en mayo, lo que indica una expansi\u00f3n moderada. Aun as\u00ed, la ca\u00edda del crudo continu\u00f3 pesando sobre el trasfondo cambiario, dejando al d\u00f3lar canadiense expuesto frente al d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n\n
Observamos una divergencia clara en las expectativas de pol\u00edtica monetaria que deber\u00eda seguir empujando al alza al par EUR\/CAD en las pr\u00f3ximas semanas. El Banco de Canad\u00e1 (BoC) enfrenta una presi\u00f3n creciente para recortar tasas debido a la ca\u00edda de la inflaci\u00f3n, mientras que el Banco Central Europeo (BCE) parece firmemente en pausa. Esta brecha fundamental es el principal catalizador de nuestra visi\u00f3n alcista sobre el cruce.<\/p>\n\n
El argumento a favor de un euro estable se apoya en la estimaci\u00f3n preliminar m\u00e1s reciente de Eurostat, que situ\u00f3 la inflaci\u00f3n de junio en 2.1%, manteni\u00e9ndola apenas por encima del objetivo del BCE. Esto refuerza la visi\u00f3n del mercado de que, si bien un alza de tasas est\u00e1 descartada, un recorte no est\u00e1 en el horizonte inmediato. Esto brinda una base s\u00f3lida para el euro frente a un d\u00f3lar canadiense debilitado.<\/p>\n\n
En contraste, la inflaci\u00f3n de Canad\u00e1 cay\u00f3 recientemente a 1.9% en el \u00faltimo informe de Statistics Canada, ubic\u00e1ndose por debajo del objetivo de 2% del BoC por primera vez en m\u00e1s de un a\u00f1o. En consecuencia, los swaps indexados a la tasa overnight ahora descuentan una probabilidad de 85% de un recorte del BoC para su reuni\u00f3n de septiembre. Esta expectativa creciente es un lastre importante para la moneda canadiense.<\/p>\n\n
La debilidad del d\u00f3lar canadiense se amplifica por la continuidad de la ca\u00edda de los precios de la energ\u00eda, con el crudo WTI rompiendo por debajo del nivel clave de soporte de 65 d\u00f3lares por barril. Esto es un resultado directo de la distensi\u00f3n geopol\u00edtica y afecta de forma directa a la econom\u00eda canadiense impulsada por las exportaciones. Hemos visto periodos similares de precios del petr\u00f3leo persistentemente bajos \u2014como en 2015-2016\u2014 coincidir con un desempe\u00f1o significativamente inferior del loonie.<\/p>\n\n
Dado este panorama, nos estamos posicionando para un movimiento continuo hacia el nivel de 1.6400 mediante la compra de opciones call sobre EUR\/CAD. En concreto, estamos considerando vencimientos de agosto y septiembre con precios de ejercicio alrededor de 1.6300 para capturar el drift alcista esperado. El entorno actual de volatilidad relativamente baja hace que esta sea una forma eficiente de obtener exposici\u00f3n al alza, mientras se define estrictamente el riesgo.<\/p>\n\n
Para gestionar costos y posibles retrocesos de corto plazo, tambi\u00e9n estamos utilizando bull call spreads. Esto implica comprar una opci\u00f3n call con un precio de ejercicio m\u00e1s bajo y, simult\u00e1neamente, vender otra call con un precio de ejercicio m\u00e1s alto. Esta estrategia reduce la prima neta pagada, ofreciendo una forma costo-efectiva de beneficiarse si el par sube de manera moderada, como anticipamos.<\/p>\n\n\n\n