GBP\/USD avanz\u00f3 ligeramente hasta cerca de 1.3350 en las primeras operaciones asi\u00e1ticas del viernes, mientras el d\u00f3lar estadounidense se debilit\u00f3 tras un informe laboral de EE. UU. m\u00e1s flojo. Los mercados estadounidenses permanecen cerrados por el D\u00eda de la Independencia, reduciendo la liquidez. La Oficina de Estad\u00edsticas Laborales (BLS) inform\u00f3 que las N\u00f3minas No Agr\u00edcolas aumentaron en 57,000 en junio, frente a previsiones de 110,000, mientras que la tasa de desempleo baj\u00f3 a 4.2% desde 4.3% en mayo; una actualizaci\u00f3n previa mostr\u00f3 que las n\u00f3minas privadas de EE. UU. tambi\u00e9n quedaron por debajo de lo esperado.<\/p>\n
Las expectativas de tasas cambiaron, ya que los mercados redujeron la probabilidad de un movimiento de corto plazo por parte de la Reserva Federal. La valoraci\u00f3n de CME FedWatch sugiere una probabilidad de casi 52% de una subida de tasas en EE. UU. para septiembre, por debajo de 66% antes de las cifras de empleo. En el Reino Unido, la atenci\u00f3n sigue puesta en la pol\u00edtica interna tras la renuncia de Keir Starmer la semana pasada, mientras analistas se\u00f1alaron un mayor escrutinio sobre futuros presupuestos ante cualquier flexibilizaci\u00f3n de las reglas fiscales para financiar un mayor gasto p\u00fablico. El Banco de Inglaterra se re\u00fane m\u00e1s adelante este mes, con economistas proyectando sin cambios, aunque los mercados monetarios se\u00f1alan una probabilidad de 90% de un alza del BoE hacia fin de a\u00f1o, seg\u00fan Reuters.<\/p>\n
Con las N\u00f3minas No Agr\u00edcolas de EE. UU. en apenas 57,000, muy por debajo de las estimaciones, el argumento a favor de una subida de tasas de corto plazo por parte de la Reserva Federal se ha debilitado considerablemente. Esto deja al d\u00f3lar en desventaja, como ya se ha visto en periodos como fines de 2023, cuando la desaceleraci\u00f3n de los datos laborales provoc\u00f3 una r\u00e1pida revaloraci\u00f3n de la pol\u00edtica de la Fed. La probabilidad de mercado de un alza en septiembre ahora cay\u00f3 a cerca de 50%, una baja significativa que deber\u00eda seguir presionando al d\u00f3lar.<\/p>\n
Esta divergencia entre una Fed cautelosa y un Banco de Inglaterra con sesgo restrictivo crea un terreno propicio para un aumento de la volatilidad en GBP\/USD. Consideramos que los operadores de derivados deber\u00edan evaluar estrategias para comprar volatilidad, ya que la incertidumbre pol\u00edtica en el Reino Unido podr\u00eda chocar con la realidad econ\u00f3mica. La volatilidad impl\u00edcita a un mes del par ya subi\u00f3 a 8.9% desde 7.5% durante la \u00faltima semana, y esperamos que esta tendencia contin\u00fae.<\/p>\n
Del lado del Reino Unido, el Banco de Inglaterra enfrenta presiones para actuar ante una inflaci\u00f3n persistente, que se ubic\u00f3 en 3.2% en la \u00faltima lectura interanual. El mercado descuenta una probabilidad de 90% de una subida de tasas hacia fin de a\u00f1o, lo que brinda soporte fundamental a la libra. Sin embargo, la reciente renuncia de Keir Starmer y la posterior contienda por el liderazgo laborista a\u00f1aden un componente de riesgo pol\u00edtico que no puede ignorarse.<\/p>\n
Dado este contexto, estamos recomendando migrar hacia estructuras de derivados alcistas en GBP\/USD que tambi\u00e9n protejan contra riesgos a la baja. Vemos valor en comprar opciones call con vencimiento en septiembre y un precio de ejercicio cerca de 1.3450. Esta posici\u00f3n permite capitalizar una mayor debilidad del d\u00f3lar estadounidense, manteniendo las p\u00e9rdidas potenciales limitadas a la prima pagada.<\/p>\n\n\n\n