El WTI cerr\u00f3 el jueves en un m\u00ednimo de 18 semanas, eliminando la prima de riesgo que hab\u00eda impulsado al crudo por encima de los US$110 durante el conflicto de este a\u00f1o, y devolviendo al referente a condiciones previas a la guerra. Los precios ahora se ubican por debajo de la EMA de 50 periodos cerca de US$83 y de la EMA de 200 periodos pr\u00f3xima a US$78, en momentos en que el crecimiento de la oferta de EE. UU., Guyana y Brasil coincide con inventarios cerca de m\u00e1ximos de varios a\u00f1os. Pese a una disputa vigente por los cargos de tr\u00e1nsito por el Estrecho de Ormuz, el mercado ha tratado el tema como un factor de costo marginal m\u00e1s que como una amenaza inmediata a la oferta.<\/p>\n
El foco de pol\u00edtica tambi\u00e9n se ha desplazado, ya que un crudo m\u00e1s d\u00e9bil se traduce en una menor inflaci\u00f3n general. Esa din\u00e1mica respalda a una Reserva Federal que puede mantener las tasas sin cambios, con comentarios que vinculan el movimiento a los d\u00e9biles datos de empleo de EE. UU. de esta semana, mientras que precios en el rango alto de US$60 refuerzan el impulso desinflacionario. En lo t\u00e9cnico, la resistencia se ubica en US$70 y luego en US$72, mientras que el soporte se observa cerca de US$65 y en la zona baja de US$60; los indicadores de momentum permanecen extendidos, con el Stoch RSI diario cerca de 6.<\/p>\n
Ahora operamos en un mercado donde la prima de guerra ha desaparecido por completo, dejando los precios en un m\u00ednimo de 18 semanas. El \u00faltimo informe de la Energy Information Administration (EIA) de la semana pasada confirm\u00f3 un aumento de inventarios de crudo de 3,5 millones de barriles, contrariando las expectativas de una ca\u00edda y reforzando la narrativa de sobreoferta. Esta realidad fundamental de demasiado petr\u00f3leo es ahora el principal motor del precio.<\/p>\n
El excedente de oferta no es una teor\u00eda; la producci\u00f3n de crudo de EE. UU. se mantiene cerca de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos de 13,4 millones de barriles diarios seg\u00fan cifras de junio. Mientras tanto, no aparecen catalizadores de demanda, subrayado por el \u00faltimo PMI manufacturero de China para junio, que cay\u00f3 a 49,8, se\u00f1alando contracci\u00f3n econ\u00f3mica. Hist\u00f3ricamente, una desconexi\u00f3n de este tipo entre alta oferta y demanda en debilitamiento, como la vista tras el salto de precios de 2022, conduce a un periodo prolongado de precios m\u00e1s bajos.<\/p>\n
Vemos las amenazas en torno al Estrecho de Ormuz como ruido pol\u00edtico m\u00e1s que como un riesgo real de oferta. Incluso despu\u00e9s de que funcionarios iran\u00edes reiteraran su plan de \u201ctarifa de servicio\u201d el mi\u00e9rcoles, el mercado cay\u00f3, demostrando que lo interpreta como un simple impuesto y no como un bloqueo. Teher\u00e1n necesita que el petr\u00f3leo fluya para poder cobrar su tarifa, por lo que un cierre ser\u00eda contraproducente para sus propios objetivos.<\/p>\n
Con este contexto, la estrategia para las pr\u00f3ximas semanas es aprovechar cualquier repunte hacia el nivel de US$70\u2013US$72 por barril como una oportunidad para iniciar posiciones bajistas. Para operadores de derivados, esto podr\u00eda implicar comprar puts o estructurar spreads de puts para capturar una mayor ca\u00edda, definiendo el riesgo. No nos interesan apuestas alcistas hasta que el panorama fundamental cambie de forma dr\u00e1stica.<\/p>\n
Sin embargo, con los indicadores de momentum tan profundamente sobrevendidos, no estamos persiguiendo el precio a la baja en estos niveles. La paciencia es clave, y esperaremos un rebote de alivio que ofrezca mejores puntos de entrada para nuevos cortos. Estos rebotes breves y bruscos son comunes en tendencias bajistas fuertes y brindan oportunidades con una relaci\u00f3n riesgo-retorno m\u00e1s favorable.<\/p>\n
Nuestra convicci\u00f3n bajista se mantendr\u00e1 intacta a menos que el WTI recupere la media m\u00f3vil de 200 periodos, actualmente cerca de US$78. Un quiebre sostenido por encima de ese nivel se\u00f1alar\u00eda un cambio estructural, oblig\u00e1ndonos a abandonar posiciones cortas. De no ocurrir, el camino de menor resistencia sigue siendo a la baja, con niveles de soporte cerca de US$65 y luego en la zona baja de US$60.<\/p>\n\n\n\n