El \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) se debilit\u00f3 el jueves despu\u00e9s de que unos datos m\u00e1s suaves de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (NFP) en EE.UU. redujeran las expectativas de un alza de tasas de la Reserva Federal en el corto plazo. El indicador, que mide al d\u00f3lar frente a seis divisas principales, operaba cerca de 100.88 tras tocar un m\u00ednimo de dos semanas en 100.56 m\u00e1s temprano en la sesi\u00f3n en EE.UU. La presi\u00f3n tambi\u00e9n provino de un fuerte rebote del yen japon\u00e9s, tras la especulaci\u00f3n de una acci\u00f3n oficial luego de que el USD\/JPY alcanzara un m\u00e1ximo de 40 a\u00f1os; el Ministerio de Finanzas de Jap\u00f3n no hizo comentarios sobre el movimiento.<\/p>\n\n
Cifras de la Oficina de Estad\u00edsticas Laborales de EE.UU. mostraron que las n\u00f3minas aumentaron en 57 mil en junio frente a previsiones de 110 mil, mientras que mayo fue revisado a 129 mil desde 172 mil. Otros componentes del reporte fueron m\u00e1s firmes: la tasa de desempleo cay\u00f3 a 4.2% desde 4.3%, y las Ganancias Promedio por Hora subieron 0.3% mensual y 3.5% anual, en l\u00ednea con lo esperado. La herramienta CME FedWatch ubic\u00f3 la probabilidad impl\u00edcita de un alza en septiembre en 53%, por debajo de 63% antes de la publicaci\u00f3n. Los precios del petr\u00f3leo han ca\u00eddo en semanas recientes, aliviando las preocupaciones inflacionarias, mientras que las conversaciones indirectas EE.UU.-Ir\u00e1n en Doha concluyeron con \u201cprogreso positivo\u201d reportado por mediadores qatar\u00edes, aunque sin avances decisivos. La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, dijo que la pol\u00edtica segu\u00eda \u201cligeramente restrictiva\u201d y apunt\u00f3 a escenarios que involucran ya sea riesgos de inflaci\u00f3n o una desaceleraci\u00f3n del crecimiento.<\/p>\n\n
Con base en el d\u00e9bil reporte de empleo de EE.UU. de esta ma\u00f1ana, vemos al d\u00f3lar estadounidense bajo presi\u00f3n durante las pr\u00f3ximas semanas. El hecho de que la econom\u00eda haya sumado solo 57,000 empleos, muy por debajo de los 110,000 esperados, reduce de forma significativa la probabilidad de un alza de tasas de la Reserva Federal en septiembre. Esto nos lleva a favorecer estrategias que se beneficien de un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil o, al menos, lateral dentro de un rango.<\/p>\n\n
Estamos siguiendo de cerca la herramienta CME FedWatch, que ahora muestra apenas una probabilidad de 53% de un alza en septiembre, frente a 63% apenas ayer. Hist\u00f3ricamente, una ca\u00edda tan pronunciada en las expectativas de tasas tras una sorpresa negativa relevante en los datos puede traducirse en varias semanas de bajo desempe\u00f1o del d\u00f3lar. La revisi\u00f3n a la baja de las cifras de empleo de mayo tambi\u00e9n confirma una tendencia de enfriamiento en el mercado laboral, reforzando esta lectura.<\/p>\n\n
Sin embargo, el panorama no es del todo claro, lo que sugiere que la volatilidad podr\u00eda aumentar. La ca\u00edda inesperada de la tasa de desempleo a 4.2% y el crecimiento de salarios en un s\u00f3lido 3.5% evitar\u00e1n que la Fed se vuelva completamente dovish. Creemos que esto pondr\u00e1 un piso al d\u00f3lar, haciendo que vender en los repuntes sea una estrategia m\u00e1s prudente que establecer posiciones cortas direccionales de forma directa.<\/p>\n\n
La s\u00fabita fortaleza del yen japon\u00e9s es un nuevo factor cr\u00edtico, especialmente despu\u00e9s de que el par USD\/JPY alcanzara recientemente un m\u00e1ximo de 40 a\u00f1os. El riesgo de una mayor intervenci\u00f3n por parte de las autoridades japonesas es ahora extremadamente alto, lo que hace que las posiciones largas en USD\/JPY sean muy riesgosas. Por lo tanto, estamos considerando opciones put sobre USD\/JPY para protegernos de, o beneficiarnos con, otro movimiento brusco a la baja.<\/p>\n\n
La ca\u00edda de los precios del petr\u00f3leo \u2014con el Brent retrocediendo desde casi 85 d\u00f3lares hasta 75 d\u00f3lares por barril durante el \u00faltimo mes\u2014 tambi\u00e9n respalda nuestra visi\u00f3n. Esto reduce los temores inflacionarios y le da a la Fed m\u00e1s margen para pausar sus alzas de tasas. Si bien estamos monitoreando las conversaciones entre EE.UU. e Ir\u00e1n, los datos de empleo son el principal catalizador para nuestra perspectiva del d\u00f3lar en este momento.<\/p>\n\n
Dada esta mezcla de se\u00f1ales, consideramos que vender opciones call sobre el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) con un precio de ejercicio alrededor del nivel 102 es una estrategia sensata. Esta posici\u00f3n se beneficia si el d\u00f3lar se mantiene plano o deriva a la baja, lo que parece el escenario m\u00e1s probable. Tambi\u00e9n estamos explorando opciones call sobre divisas que se benefician de la debilidad del d\u00f3lar, como el euro y el yen japon\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n