USD\/JPY cay\u00f3 0.92% el jueves hasta cerca de 161.05, luego de que un d\u00e9bil informe de empleo en Estados Unidos presionara al d\u00f3lar. El BLS inform\u00f3 que las N\u00f3minas No Agr\u00edcolas aumentaron en 57K en junio frente a previsiones de 110K, mientras que mayo fue revisado a 129K desde 172K y abril a 148K desde 179K, una revisi\u00f3n a la baja combinada de 74K empleos. Aun as\u00ed, la Tasa de Desempleo baj\u00f3 marginalmente a 4.2% desde 4.3%, la Tasa de Participaci\u00f3n Laboral retrocedi\u00f3 a 61.5% desde 61.8% y las Ganancias Promedio por Hora se aceleraron a 3.5%, en l\u00ednea con lo esperado.<\/p>\n\n
La atenci\u00f3n se mantuvo en el tropiezo de las n\u00f3minas, junto con la valuaci\u00f3n del mercado de una Fed menos agresiva. El yen tambi\u00e9n recibi\u00f3 apoyo por el riesgo de intervenci\u00f3n: Reuters report\u00f3 que el MoF declin\u00f3 comentar sobre los movimientos recientes de la divisa, mientras persisten las expectativas de que el BoJ podr\u00eda volver a subir tasas antes de fin de a\u00f1o. En los movimientos m\u00e1s amplios del d\u00eda, el yen fue la divisa m\u00e1s fuerte frente al d\u00f3lar, con el JPY subiendo 0.97% contra el USD; el USD cay\u00f3 0.55% frente al EUR y 0.67% frente a la GBP, y el euro avanz\u00f3 0.55% contra el d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Con un enfriamiento tan marcado del crecimiento del empleo en Estados Unidos, vemos un cambio en la trayectoria de la Reserva Federal para el resto del a\u00f1o. Ahora debemos posicionarnos para un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil, ya que se intensificar\u00e1n las expectativas de recortes de tasas. La herramienta CME FedWatch ahora indica una probabilidad superior al 60% de un recorte de tasas para la reuni\u00f3n de septiembre, un salto fuerte desde apenas 20% hace una semana.<\/p>\n\n
El movimiento de USD\/JPY por debajo de 161.05 est\u00e1 impulsado tanto por la debilidad del d\u00f3lar como por la amenaza constante de una intervenci\u00f3n japonesa. Hist\u00f3ricamente, las autoridades japonesas han intervenido cerca de estos niveles, como se vio en 2024, lo que hace atractivas las posiciones cortas directas en el par. Estamos evaluando comprar opciones put sobre USD\/JPY para capitalizar una posible ca\u00edda abrupta, limitando al mismo tiempo nuestro riesgo.<\/p>\n\n
Este reporte de empleo, combinado con los datos recientes del ISM Manufacturero que cayeron a 48.7, se\u00f1ala una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica m\u00e1s amplia. Esto aumenta la probabilidad de una mayor volatilidad en todos los principales pares de divisas vinculados al d\u00f3lar estadounidense. Por lo tanto, consideramos que comprar opciones que se beneficien de oscilaciones de precio, como straddles en EUR\/USD, es una estrategia prudente para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
La ca\u00edda de la tasa de participaci\u00f3n laboral a 61.5% es particularmente preocupante y sugiere una debilidad subyacente que la tasa de desempleo de titular no refleja. Esto refuerza nuestra visi\u00f3n bajista del d\u00f3lar frente a monedas con bancos centrales m\u00e1s restrictivos, como el euro. Estamos considerando spreads de puts sobre el Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) como una forma eficiente de tomar exposici\u00f3n corta.<\/p>\n\n
M\u00e1s all\u00e1 de las divisas, la expectativa de una Fed m\u00e1s dovish impactar\u00e1 directamente a los mercados de tasas de inter\u00e9s. Anticipamos que los rendimientos de los Treasuries de Estados Unidos seguir\u00e1n cayendo a medida que aumenten las apuestas por recortes de tasas. Operar futuros SOFR ser\u00e1 una manera directa de posicionarse para ello, ya que sus precios subir\u00e1n conforme el mercado descuente tasas de inter\u00e9s futuras m\u00e1s bajas.<\/p>\n\n\n\n