Los pedidos de f\u00e1brica en EE. UU. cayeron 1,3% mensual en mayo. El resultado fue mejor que el pron\u00f3stico del mercado, que anticipaba una baja de 1,8%, lo que apunta a una contracci\u00f3n menor de los vol\u00famenes de pedidos de lo previsto.<\/p>\n\n
En t\u00e9rminos relativos, los datos indican que la demanda de bienes manufacturados se moder\u00f3, pero no cay\u00f3 con la fuerza esperada. La brecha de 0,5 puntos porcentuales entre el dato efectivo y la estimaci\u00f3n de consenso podr\u00eda influir en las evaluaciones de corto plazo sobre el impulso industrial.<\/p>\n\n
Vemos la ca\u00edda de 1,3% de los pedidos de f\u00e1brica en mayo como una se\u00f1al de una econom\u00eda que se est\u00e1 enfriando, pero no colapsando. Dado que el dato fue mejor que el -1,8% temido, aten\u00faa las preocupaciones inmediatas de recesi\u00f3n. Esta noticia, menos negativa de lo esperado, respalda a un mercado que busca razones para mantenerse estable.<\/p>\n\n
Ahora nuestra atenci\u00f3n se traslada por completo al informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (Non-Farm Payrolls) de junio, que es el pr\u00f3ximo gran catalizador. Las estimaciones de consenso actuales disponibles en l\u00ednea apuntan a una creaci\u00f3n de alrededor de 180.000 empleos, lo que se\u00f1alar\u00eda una desaceleraci\u00f3n gradual y en curso del mercado laboral. Un n\u00famero significativamente por encima de 225.000 o por debajo de 150.000 probablemente forzar\u00eda una repriceraci\u00f3n importante del mercado.<\/p>\n\n
Esto coloca a la Reserva Federal en un comp\u00e1s de espera antes de su reuni\u00f3n de finales de julio. Los futuros de la tasa de fondos federales actualmente descuentan una probabilidad de 55% de que la Fed mantenga las tasas sin cambios, reflejando la incertidumbre del mercado. Nos estamos posicionando mediante opciones sobre futuros de SOFR para prepararnos ante un cambio en estas probabilidades tras el reporte de empleo.<\/p>\n\n
Es probable que la volatilidad impl\u00edcita en los mercados de renta variable aumente en los pr\u00f3ximos d\u00edas. El \u00edndice VIX ha estado operando en un rango estrecho alrededor de 14, pero anticipamos que subir\u00e1 hacia 16 a medida que los operadores compren cobertura antes de los datos de empleo. Estamos considerando estrategias como la compra de straddles de corto vencimiento sobre el S&P 500 para operar este aumento esperado de la volatilidad.<\/p>\n\n
Esta situaci\u00f3n recuerda a los mercados err\u00e1ticos de inicios de 2024, cuando datos mixtos llevaron a una operativa acotada en rangos m\u00e1s que a una tendencia clara. Dado ese paralelo hist\u00f3rico, favorecemos operaciones t\u00e1cticas que se beneficien ya sea de un movimiento brusco o de una consolidaci\u00f3n prolongada. La venta de puts fuera del dinero (out-of-the-money) en sectores s\u00f3lidos podr\u00eda ser una estrategia viable si los datos de empleo salen en l\u00ednea con lo esperado y la volatilidad retrocede.<\/p>\n\n\n\n