EE. UU. ha optado por no respaldar una extensi\u00f3n de 16 a\u00f1os del T-MEC, y en su lugar realizar\u00e1 revisiones anuales hasta 2036. Ese enfoque deja los flujos comerciales de corto plazo pr\u00e1cticamente sin cambios, pero prolonga la incertidumbre sobre las reglas de largo plazo que regir\u00e1n el comercio regional, la manufactura y la integraci\u00f3n de cadenas de suministro, con M\u00e9xico expuesto a un calendario m\u00f3vil.<\/p>\n\n
El cambio en la estructura de revisi\u00f3n implica el riesgo de mantener en pausa, durante los pr\u00f3ximos trimestres, los compromisos de capital de gran escala, ya que las empresas privilegiar\u00e1n inversi\u00f3n incremental frente a planes de expansi\u00f3n mayor. La incertidumbre de pol\u00edtica tambi\u00e9n puede presionar a los activos mexicanos, mientras que primas de riesgo m\u00e1s altas podr\u00edan limitar los flujos de IED y postergar la recuperaci\u00f3n de crecimiento esperada para M\u00e9xico.<\/p>\n\n
Vemos la decisi\u00f3n de EE. UU. de establecer revisiones anuales del T-MEC como una fuente de incertidumbre prolongada para M\u00e9xico. Si bien los flujos comerciales en el corto plazo probablemente se mantendr\u00e1n estables, la reacci\u00f3n moderada del peso sugiere que este resultado ya estaba en buena medida descontado. La ausencia de un marco comercial de largo plazo es el punto clave para los inversionistas.<\/p>\n\n
El impacto real se sentir\u00e1 en las decisiones de inversi\u00f3n durante los pr\u00f3ximos trimestres. Ya observamos que la Inversi\u00f3n Extranjera Directa cay\u00f3 5% anual en el 1T26, lo que sugiere que las empresas est\u00e1n renuentes a comprometer montos elevados de capital. Es probable que las compa\u00f1\u00edas favorezcan proyectos m\u00e1s peque\u00f1os e incrementales en lugar de expansiones importantes, hasta que se aclare el panorama comercial.<\/p>\n\n
Para operadores de derivados, esta acumulaci\u00f3n gradual de riesgo sugiere una estrategia enfocada en un aumento de la volatilidad. La volatilidad impl\u00edcita del peso ya subi\u00f3 a 14.5%, y podemos remontarnos a las negociaciones originales de 2017-2018, cuando una incertidumbre similar la llev\u00f3 por encima de 15% de forma sostenida. Comprar opciones de mayor plazo podr\u00eda ser una manera efectiva de posicionarse ante futuros movimientos de precio.<\/p>\n\n
Consideramos que este lastre de pol\u00edtica generar\u00e1 una prima de riesgo persistente sobre los activos mexicanos, probablemente presionando al peso. Un panorama de menor crecimiento, combinado con Banxico manteniendo la tasa en 11.00% espec\u00edficamente por estos riesgos externos, apunta a una moneda m\u00e1s d\u00e9bil en el largo plazo. Esto sugiere que un sesgo bajista para el MXN est\u00e1 justificado en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n
Por lo tanto, estamos considerando establecer posiciones largas en USD\/MXN mediante futuros u opciones call. La estrategia no se basa en una ca\u00edda s\u00fabita e inmediata del peso, sino en posicionarse para una depreciaci\u00f3n gradual conforme la confianza del inversionista se erosiona lentamente. Este enfoque nos permite capitalizar la tendencia en desarrollo durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n