Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. para la semana que termin\u00f3 el 26 de junio se ubicaron en 215,000, por debajo del pron\u00f3stico de mercado de 220,000. El dato apunta a un panorama de despidos ligeramente m\u00e1s firme de lo esperado en el muy corto plazo.<\/p>\n\n
Con las solicitudes iniciales en 215,000, lo interpretamos como una se\u00f1al clara de que el mercado laboral sigue m\u00e1s ajustado de lo anticipado. Esta fortaleza le da a la Reserva Federal m\u00e1s margen para mantener su postura restrictiva de pol\u00edtica monetaria. En consecuencia, la atenci\u00f3n se desplaza directamente a los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n como factor decisivo para cualquier ajuste futuro de tasas.<\/p>\n\n
Estamos monitoreando la herramienta CME FedWatch, que ahora muestra que el mercado asigna una probabilidad de 35% a un alza de tasas en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del FOMC, frente a 25% antes de este reporte. Este dato, junto con la inflaci\u00f3n del PCE subyacente del mes pasado que se mantuvo firme en 2.8%, refuerza nuestra visi\u00f3n de que la Fed no tendr\u00e1 prisa por recortar tasas. El mercado ser\u00e1 ahora altamente sensible al informe completo de empleo que se publicar\u00e1 la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n\n
En respuesta, nos estamos posicionando para un aumento de la volatilidad en las pr\u00f3ximas semanas. Vemos valor en comprar opciones call del VIX de corto plazo, ya que el \u00edndice cotiza actualmente en un nivel relativamente bajo de 13.5, un nivel que hist\u00f3ricamente ha precedido episodios de estr\u00e9s de mercado durante ciclos de endurecimiento. Cubrir carteras largas de renta variable con opciones put sobre el S&P 500 es una estrategia prudente en este momento.<\/p>\n\n
Para los operadores de tasas, el camino de menor resistencia para los rendimientos de los Treasuries de corto plazo parece ser al alza. Esperamos que el rendimiento del Treasury a 2 a\u00f1os, actualmente en 4.75%, ponga a prueba el nivel de 5.0% si los pr\u00f3ximos datos de crecimiento salarial e inflaci\u00f3n salen elevados. Estamos utilizando opciones sobre futuros de Treasuries para posicionarnos ante este potencial movimiento al alza en los rendimientos.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n estamos ajustando nuestra exposici\u00f3n a derivados por sector. La perspectiva de tasas altas por m\u00e1s tiempo nos vuelve cautelosos con sectores sensibles a las tasas, como tecnolog\u00eda y bienes ra\u00edces. Estamos considerando spreads de puts sobre el Invesco QQQ Trust (QQQ), al tiempo que buscamos oportunidades en ETFs del sector financiero, que podr\u00edan beneficiarse de una curva de rendimientos m\u00e1s empinada.<\/p>\n\n\n\n