Las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de Estados Unidos aumentaron en 57.000 en junio, por debajo del incremento de 110.000 previsto. La brecha apunta a un ritmo de creaci\u00f3n de empleo m\u00e1s d\u00e9bil de lo que el mercado hab\u00eda estimado para el mes.<\/p>\n
El reporte a\u00f1ade peso a la evidencia de que el impulso de contrataci\u00f3n se est\u00e1 enfriando. Con el crecimiento de n\u00f3minas por debajo de las previsiones, la atenci\u00f3n probablemente se centrar\u00e1 en si una menor demanda laboral se transmite a la actividad econ\u00f3mica en general y a las expectativas de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Vemos este reporte de empleo sorprendentemente d\u00e9bil, con solo 57.000 puestos a\u00f1adidos, como una se\u00f1al clara de una Reserva Federal m\u00e1s dovish. Este fuerte desv\u00edo frente a los 110.000 esperados probablemente obligar\u00e1 a la Fed a considerar recortes de tasas antes de lo anticipado. Los mercados de derivados ya est\u00e1n reaccionando: la herramienta CME FedWatch ahora indica una probabilidad de 75% de un recorte de tasas para la reuni\u00f3n de septiembre, un salto significativo desde 30% apenas ayer.<\/p>\n
Para \u00edndices de renta variable como el S&P 500, estamos considerando posicionamientos cautelosamente alcistas en el corto plazo, como comprar spreads de calls para capitalizar un posible \u201crelief rally\u201d. Sin embargo, estos datos laborales d\u00e9biles incrementan de forma importante el riesgo de recesi\u00f3n, por lo que tambi\u00e9n es prudente comprar puts fuera del dinero (OTM) sobre el SPX como cobertura ante una ca\u00edda m\u00e1s pronunciada en las pr\u00f3ximas semanas. Esta estrategia equilibra la reacci\u00f3n de \u201cmalas noticias son buenas noticias\u201d con la amenaza econ\u00f3mica subyacente.<\/p>\n
Creemos que la volatilidad del mercado est\u00e1 lista para subir desde sus niveles actuales, todav\u00eda bajos. El \u00edndice de volatilidad CBOE (VIX) ya se dispar\u00f3 m\u00e1s de 15% hasta 16,1 hoy, y vemos m\u00e1s alzas a medida que el mercado asimila la posibilidad de una recesi\u00f3n frente a un aterrizaje suave. Estamos comprando opciones call sobre el VIX con vencimientos en agosto y septiembre para beneficiarnos de un aumento esperado en la volatilidad.<\/p>\n
El mercado de bonos est\u00e1 se\u00f1alando un movimiento claro hacia tasas de inter\u00e9s m\u00e1s bajas, y nos estamos posicionando en consecuencia. El rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os cay\u00f3 con fuerza 12 puntos base hasta 3,85% inmediatamente despu\u00e9s de la publicaci\u00f3n del reporte de empleo. Estamos estableciendo posiciones largas en futuros del Treasury Note a 10 a\u00f1os (ZN) para beneficiarnos de una mayor apreciaci\u00f3n de precios a medida que los rendimientos sigan bajando por temores de recesi\u00f3n.<\/p>\n
Con el aumento de la probabilidad de recortes de tasas por parte de la Fed, esperamos que el d\u00f3lar estadounidense se debilite frente a otras divisas principales. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) ya cay\u00f3 0,8% hoy, perforando el nivel clave de soporte de 104. Estamos utilizando opciones sobre ETFs de pares de divisas para ponernos cortos en el d\u00f3lar, particularmente frente al yen japon\u00e9s y el franco suizo, que suelen fortalecerse en per\u00edodos de incertidumbre econ\u00f3mica global.<\/p>\n\n\n\n