La libra esterlina subi\u00f3 0.5% hasta cerca de 1.3340 frente al d\u00f3lar estadounidense en la sesi\u00f3n europea del jueves, mientras el billete verde se rezagaba frente a sus pares antes de la publicaci\u00f3n de las N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (NFP) de EEUU de junio a las 12:30 GMT. El \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) ca\u00eda 0.4% hacia 101.00, con los mercados enfocados en c\u00f3mo los datos laborales podr\u00edan cambiar las expectativas sobre la Reserva Federal. Se proyecta que las n\u00f3minas aumenten en 110K frente a 172K en mayo, mientras que la tasa de desempleo se ve estable en 4.3%.<\/p>\n\n
La atenci\u00f3n sobre el \u201cpricing\u201d de la Fed se ha intensificado desde el regreso de Kevin Warsh como presidente, luego de que en la reuni\u00f3n de junio dijera que los comentarios prospectivos no eran adecuados para el punto actual de la pol\u00edtica monetaria. En el Foro del BCE en Sintra el mi\u00e9rcoles, volvi\u00f3 a evitar dar orientaci\u00f3n sobre la trayectoria de tasas, pero afirm\u00f3 que la inflaci\u00f3n sigue siendo \u201cdemasiado alta\u201d y reiter\u00f3 la necesidad de restaurar la estabilidad de precios. La libra tambi\u00e9n ha tenido mejor desempe\u00f1o esta semana por la esperanza de que se mantendr\u00e1n los principios fiscales del Reino Unido pese al cambio de liderazgo; el alcalde del Gran Manchester, Andy Burnham, visto como el principal contendiente tras la renuncia del primer ministro Keir Starmer, reafirm\u00f3 el compromiso con el manifiesto laborista de 2024.<\/p>\n\n
Vemos que el mercado est\u00e1 posicionado para un informe d\u00e9bil de empleo en EEUU hoy, con el pron\u00f3stico de consenso para las N\u00f3minas No Agr\u00edcolas en apenas 110,000. Esta expectativa ha empujado el \u00edndice d\u00f3lar hacia 101.00 y ha respaldado al GBP\/USD por encima de 1.3300. La clave es c\u00f3mo se compara el dato real con esta vara baja.<\/p>\n\n
Un n\u00famero significativamente por debajo de 110,000 podr\u00eda detonar una nueva ca\u00edda del d\u00f3lar, ya que sugerir\u00eda que la pol\u00edtica de la Reserva Federal est\u00e1 enfriando el mercado laboral. En este escenario, podr\u00edamos ver al GBP\/USD probar resistencias hacia 1.3450 en las pr\u00f3ximas sesiones. Por el contrario, una lectura sorpresiva por encima de 150,000 desafiar\u00eda la narrativa actual y probablemente provocar\u00eda un fuerte repunte del d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Al observar el mercado de derivados, la volatilidad impl\u00edcita a 1 semana del GBP\/USD ha subido a 9.8%, muy por encima de su promedio reciente. Esto indica que los operadores de opciones est\u00e1n descontando un movimiento de m\u00e1s de 120 pips en cualquier direcci\u00f3n tras el anuncio. Creemos que esto refleja correctamente lo que est\u00e1 en juego con la publicaci\u00f3n de hoy.<\/p>\n\n
Con el presidente de la Fed, Warsh, neg\u00e1ndose a ofrecer gu\u00eda prospectiva, el mercado est\u00e1 reaccionando directamente a cada dato relevante. Un n\u00famero fuerte de empleo, especialmente cuando el \u00faltimo informe de IPC mostr\u00f3 que la inflaci\u00f3n sigue siendo persistente en 3.4%, reforzar\u00eda el caso de una Fed m\u00e1s hawkish. Esto respaldar\u00eda al d\u00f3lar durante julio.<\/p>\n\n
Basta mirar el informe de NFP de mayo de 2024, cuando una gran sorpresa al alza de 272,000 frente a un pron\u00f3stico de 182,000 provoc\u00f3 un salto r\u00e1pido de 1% en el \u00edndice d\u00f3lar. Este antecedente muestra qu\u00e9 tan r\u00e1pido puede cambiar el sentimiento cuando las expectativas no se alinean con la realidad. Una sorpresa similar hoy probablemente superar\u00eda el impulso reciente de la libra.<\/p>\n\n
La fortaleza propia de la libra, derivada de la percepci\u00f3n de continuidad pol\u00edtica en el Reino Unido, por ahora ofrece un piso s\u00f3lido. Sin embargo, es probable que esa estabilidad dom\u00e9stica pase a segundo plano frente a la direcci\u00f3n del d\u00f3lar tras una publicaci\u00f3n tan cr\u00edtica de datos en EEUU. Esperamos que la pol\u00edtica monetaria estadounidense sea el principal motor del par en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Dado el riesgo binario de este evento, nos estamos posicionando mediante opciones para capitalizar la volatilidad esperada. Comprar straddles de GBP\/USD de corto plazo nos permite beneficiarnos de un movimiento significativo del precio, independientemente de la direcci\u00f3n. Esta estrategia parece prudente hasta que la trayectoria de la pol\u00edtica de la Fed quede m\u00e1s clara despu\u00e9s de que el mercado asimile los datos de empleo.<\/p>\n\n\n\n