USD\/CAD ha cedido las ganancias de la sesi\u00f3n previa y se mantuvo cerca de 1.4190 en la operativa europea del jueves, mientras los mercados adoptaban una postura cautelosa antes de las N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (NFP) de junio. La atenci\u00f3n est\u00e1 puesta en el informe laboral para obtener se\u00f1ales sobre el impulso de la econom\u00eda de EE. UU. y la trayectoria de la pol\u00edtica de la Reserva Federal. En el Foro del BCE sobre Banca Central del mi\u00e9rcoles, el presidente Kevin Warsh evit\u00f3 ofrecer una gu\u00eda expl\u00edcita sobre la decisi\u00f3n de julio, aunque reiter\u00f3 que la inflaci\u00f3n sigue siendo demasiado alta y que el banco central contin\u00faa comprometido con su objetivo del 2% y con la independencia institucional.<\/p>\n\n
M\u00e1s temprano, el informe de Cambio de Empleo ADP mostr\u00f3 que las n\u00f3minas privadas aumentaron en 98,000, por debajo del pron\u00f3stico de Wall Street de 113,000 y a un ritmo menor que el avance de 122,000 de mayo. Por separado, el ISM Manufacturero (PMI) se moder\u00f3 a 53.3 y qued\u00f3 por debajo del consenso de 54.0, reforzando un tono m\u00e1s d\u00e9bil en los datos de EE. UU. Cualquier retroceso del par podr\u00eda verse limitado por la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar canadiense debido a la ca\u00edda de los precios del petr\u00f3leo, incluso cuando las cifras internas se mantienen firmes. Statistics Canada report\u00f3 un crecimiento de 0.5% en abril tras una contracci\u00f3n en marzo, y una estimaci\u00f3n adelantada apunt\u00f3 a una expansi\u00f3n mensual adicional de 0.1% en mayo.<\/p>\n\n
Vemos al mercado conteniendo la respiraci\u00f3n ante el informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas de junio, ya que probablemente definir\u00e1 el pr\u00f3ximo movimiento de la Reserva Federal. Con el USD\/CAD rondando 1.4190, la reciente racha de datos d\u00e9biles en EE. UU., como el dato de ADP por debajo de lo esperado con 98,000 empleos, sugiere un riesgo bajista para el d\u00f3lar. Esto pone un foco importante en la publicaci\u00f3n de NFP de ma\u00f1ana, donde las estimaciones de consenso apuntan a un aumento de alrededor de 150,000 empleos.<\/p>\n\n
Dado el tono menos agresivo del presidente de la Fed, Warsh, consideramos que un NFP d\u00e9bil, quiz\u00e1 por debajo de 125,000, incrementar\u00eda de forma significativa las apuestas por un recorte de tasas en septiembre. Actualmente, los futuros de fed funds descuentan una probabilidad de 65% de un recorte para esa reuni\u00f3n, cifra que podr\u00eda subir por encima de 80% con un informe laboral pobre. Hist\u00f3ricamente, cambios tan r\u00e1pidos en el sentimiento han detonado ventas pronunciadas del d\u00f3lar, similar a la ca\u00edda de 2% observada en el \u00edndice DXY tras lecturas d\u00e9biles de NFP en el segundo trimestre de 2025.<\/p>\n\n
Sin embargo, tambi\u00e9n debemos considerar la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar canadiense por la ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo. El WTI ha bajado por debajo de 75 d\u00f3lares por barril, un m\u00ednimo de varias semanas, a medida que el tr\u00e1fico mar\u00edtimo a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz se ha normalizado y los canales diplom\u00e1ticos con Teher\u00e1n parecen m\u00e1s activos. Esta debilidad en los precios de la energ\u00eda est\u00e1 limitando la fortaleza del \u201cloonie\u201d, aunque la propia econom\u00eda canadiense mostr\u00f3 un s\u00f3lido rebote del PIB de 0.5% en abril.<\/p>\n\n
Con un riesgo de evento tan relevante, nos estamos posicionando para un salto en la volatilidad m\u00e1s que para una direcci\u00f3n espec\u00edfica. La volatilidad impl\u00edcita a una semana en opciones de USD\/CAD ya ha subido a m\u00e1s de 12%, lo que refleja una anticipaci\u00f3n generalizada de un movimiento brusco. Por ello, estamos evaluando estrategias como un straddle largo, comprando una opci\u00f3n call y una put, para beneficiarnos de una oscilaci\u00f3n significativa del precio en cualquiera de las dos direcciones tras la publicaci\u00f3n de los datos.<\/p>\n\n
Para quienes tienen una visi\u00f3n m\u00e1s bajista sobre la econom\u00eda de EE. UU., vemos una oportunidad en comprar opciones put de USD\/CAD. Esto ser\u00eda una apuesta directa a que un reporte de empleo decepcionante eclipsar\u00e1 el impacto negativo de los menores precios del petr\u00f3leo sobre el d\u00f3lar canadiense. Un movimiento a la baja para probar el nivel de soporte de 1.4050 ser\u00eda nuestro objetivo inicial si el dato de NFP queda por debajo de las expectativas.<\/p>\n\n\n\n