El euro cedi\u00f3 en los cruces tras datos de inflaci\u00f3n de la zona euro m\u00e1s d\u00e9biles, lo que ha introducido dudas sobre si el BCE realizar\u00e1 una subida de seguimiento en septiembre. Los mercados a\u00fan descuentan un movimiento de 15 pb para esa reuni\u00f3n, aunque la inflaci\u00f3n podr\u00eda repuntar en los pr\u00f3ximos meses a medida que expiren a finales de junio las medidas de subsidios energ\u00e9ticos del gobierno. Los menores precios de la energ\u00eda siguen moderando las perspectivas de inflaci\u00f3n, pero el balance de riesgos para la divisa se est\u00e1 definiendo en otros frentes.<\/p>\n
Se espera que la atenci\u00f3n se mantenga en la Fed y en el d\u00f3lar durante el verano. Se prev\u00e9 que el EUR\/USD vuelva a poner a prueba 1.1300 en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que el mercado se incline a descontar una subida de tasas de la Fed de 50 pb este a\u00f1o. M\u00e1s adelante, si la Fed se mantiene en pausa, se espera que el EUR\/USD vuelva a un rango de 1.16\u20131.18 hacia noviembre\u2013diciembre.<\/p>\n
Con la fecha de hoy siendo 2 de julio de 2026, consideramos que la narrativa de pol\u00edtica de la Reserva Federal de EE. UU. ser\u00e1 el principal impulsor del EUR\/USD este verano. Los recientes datos de inflaci\u00f3n en EE. UU., con el PCE subyacente manteni\u00e9ndose firme en 3.0%, est\u00e1n alimentando las apuestas del mercado a un mayor endurecimiento de la Fed. Esto contrasta con la \u00faltima estimaci\u00f3n preliminar del HICP de la zona euro de 2.1%, que le da al Banco Central Europeo margen para pausar.<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas semanas, anticipamos que esta divergencia presione al euro. Los operadores deber\u00edan considerar comprar opciones put de EUR\/USD con vencimiento en agosto y precios de ejercicio alrededor de 1.1350 para posicionarse ante una posible nueva prueba del nivel de soporte de 1.1300. El creciente ruido en torno a una subida de la Fed de 50 puntos b\u00e1sicos antes de fin de a\u00f1o probablemente fortalecer\u00e1 al d\u00f3lar, lo que convierte esto en una jugada t\u00e1ctica de corto plazo.<\/p>\n
Sin embargo, nuestra visi\u00f3n fundamental es que la Fed finalmente se mantendr\u00e1 en pausa hasta el cierre del a\u00f1o. Esto refleja patrones hist\u00f3ricos, como a finales de 2018, cuando los temores del mercado sobre un endurecimiento agresivo resultaron exagerados. Este escenario preparar\u00eda el terreno para una reversi\u00f3n significativa del d\u00f3lar m\u00e1s adelante en el a\u00f1o.<\/p>\n
Para los operadores que comparten esta perspectiva de m\u00e1s largo plazo, creemos que es oportuno comenzar a acumular opciones call de mayor vencimiento. La compra de calls de noviembre o diciembre con strikes cerca de 1.1500 podr\u00eda resultar muy rentable si la Fed no mueve ficha y el EUR\/USD vuelve a oscilar hacia nuestro rango objetivo de 1.16-1.18. El sentimiento bajista actual ofrece precios de entrada atractivos para estas posiciones alcistas.<\/p>\n
La incertidumbre creada por el vencimiento de los subsidios energ\u00e9ticos gubernamentales en econom\u00edas clave de la zona euro a\u00f1ade otra capa de complejidad. Si bien esto podr\u00eda provocar un repunte temporal de la inflaci\u00f3n y presionar al BCE para actuar en septiembre, creemos que la historia de la Fed la eclipsar\u00e1. Esta divergencia entre el pricing de mercado a corto plazo y nuestra visi\u00f3n de largo plazo sugiere que la volatilidad aumentar\u00e1, favoreciendo estrategias como los straddles largos.<\/p>\n\n\n\n