Los futuros del Dow Jones ced\u00edan 0,15% hasta cerca de 52.600, mientras que los futuros del S&P 500 bajaban 0,24% en torno a 7.520. Los futuros del Nasdaq 100 ca\u00edan 0,80% hasta aproximadamente 29.850 durante la sesi\u00f3n europea del jueves, mientras los participantes del mercado se posicionaban con cautela antes del informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls) de junio en EE. UU. y sus implicaciones para la perspectiva de pol\u00edtica de la Reserva Federal.<\/p>\n\n
El tono prudente se dio tras datos m\u00e1s d\u00e9biles el mi\u00e9rcoles: el ADP Employment Change mostr\u00f3 un crecimiento de 98.000 en las n\u00f3minas privadas, por debajo del pron\u00f3stico de 113.000 y menor que el avance de 122.000 de mayo, mientras que el ISM Manufacturing PMI se moder\u00f3 a 53,3 frente a un consenso de 54,0. Por separado, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, no ofreci\u00f3 una gu\u00eda expl\u00edcita sobre la pol\u00edtica de julio en el Foro del BCE sobre Banca Central, aunque reiter\u00f3 el objetivo de inflaci\u00f3n del 2% de la Fed y la independencia institucional. En la sesi\u00f3n al contado del mi\u00e9rcoles, el S&P 500 cay\u00f3 0,22% y el Dow retrocedi\u00f3 0,03%, con el Nasdaq Composite bajando 0,66% ante el debilitamiento de los fabricantes de chips y de las acciones ligadas a memoria, lideradas por Micron Technology y SanDisk Corp.<\/p>\n\n
Estamos recomendando una postura cautelosa, ya que el mercado claramente est\u00e1 esperando el informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas de junio para definir direcci\u00f3n. La combinaci\u00f3n de una desaceleraci\u00f3n del crecimiento del empleo privado y datos manufactureros m\u00e1s flojos apunta a un enfriamiento econ\u00f3mico. Esto convierte al pr\u00f3ximo reporte laboral en un dato cr\u00edtico que podr\u00eda confirmar una desaceleraci\u00f3n e influir de forma determinante en el pr\u00f3ximo movimiento de la Reserva Federal.<\/p>\n\n
Dada esta incertidumbre, vemos valor en comprar volatilidad antes del dato de empleo. El \u00cdndice de Volatilidad CBOE (VIX) actualmente cotiza alrededor de un nivel moderado de 14, lo que hace que las opciones sean relativamente baratas para cobertura o especulaci\u00f3n. Una desviaci\u00f3n significativa respecto del consenso de 150.000 nuevos empleos probablemente provocar\u00e1 un movimiento brusco en cualquier direcci\u00f3n, beneficiando estrategias que ganan con un repunte de la volatilidad.<\/p>\n\n
La debilidad espec\u00edfica del Nasdaq, que presenta una elevada relaci\u00f3n precio\/utilidad (P\/E) a futuro de alrededor de 28, sugiere que el rally impulsado por la IA es fr\u00e1gil. Creemos que es prudente comprar opciones put sobre el ETF QQQ para cubrirse ante una mayor ca\u00edda de las acciones tecnol\u00f3gicas. Esto es especialmente relevante, ya que nombres como Micron Technology ya han comenzado a liderar las bajas del mercado.<\/p>\n\n
Esta din\u00e1mica de mercado se\u00f1ala una potencial rotaci\u00f3n fuera de sectores de crecimiento sobreextendidos hacia \u00e1reas m\u00e1s defensivas. Por ello, estamos considerando financiar posiciones bajistas en tecnolog\u00eda con posiciones alcistas en sectores menos sensibles al ciclo econ\u00f3mico. Hist\u00f3ricamente, cuando los PMI manufactureros caen, el capital tiende a dirigirse hacia servicios p\u00fablicos (utilities) y consumo b\u00e1sico.<\/p>\n\n\n\n