USD\/JPY estuvo vol\u00e1til en Europa, alimentando las versiones sobre una posible intervenci\u00f3n cambiaria. El par oper\u00f3 cerca de 162.50 en las primeras horas de Asia, luego cay\u00f3 m\u00e1s de 100 pips en cuesti\u00f3n de minutos, acerc\u00e1ndose brevemente a 161.00 antes de rebotar hacia 162.00 y volver a ceder; por \u00faltimo, ca\u00eda cerca de 0.8% por debajo de 161.50. M\u00e1s tarde, la Oficina de Estad\u00edsticas Laborales de EE. UU. (BLS) publicar\u00e1 el informe de empleo de junio, que incluye las N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls), la tasa de desempleo y la inflaci\u00f3n salarial. Por separado, un integrante del sector privado del Consejo de Pol\u00edtica Econ\u00f3mica y Fiscal de Jap\u00f3n dijo que el Banco de Jap\u00f3n deber\u00eda seguir subiendo las tasas a un ritmo moderado.<\/p>\n\n
El d\u00f3lar estadounidense se debilit\u00f3 despu\u00e9s de que los datos del mi\u00e9rcoles mostraran que el ISM Manufacturing PMI retrocedi\u00f3 a 53.3 en junio desde 54, mientras que el \u00edndice de Precios Pagados cay\u00f3 a 73 desde 82.1; a primera hora del jueves, el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) se desliz\u00f3 hacia 101.00, con una baja de alrededor de 0.4%. El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, habl\u00f3 en el Foro del BCE, con una puntuaci\u00f3n de 5.6\/10 en el FXS Speechtracker, y reiter\u00f3 el objetivo de inflaci\u00f3n del 2%. El oro subi\u00f3 por encima de los US$4,100 el mi\u00e9rcoles antes de cerrar ligeramente al alza; XAU\/USD se mantuvo por encima de US$4,050. La libra esterlina avanz\u00f3, con GBP\/USD subiendo m\u00e1s de 0.5% hacia 1.3350 tras la lectura de 6\/10 en el Speechtracker del gobernador del BoE, Bailey, frente a un promedio hist\u00f3rico de 4.7\/10. EUR\/USD oper\u00f3 por encima de 1.1400 despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n HICP de la eurozona se desacelerara a 2.8% en junio desde 3.2%, por debajo del consenso de 3%.<\/p>\n\n
La ca\u00edda repentina de USD\/JPY por debajo de 161.50 es una fuerte se\u00f1al de intervenci\u00f3n cambiaria, lo que lo convierte en un par peligroso para operar direccionalmente. Vimos movimientos bruscos similares en la primavera de 2024, cuando las autoridades japonesas gastaron m\u00e1s de US$60,000 millones para defender al yen. Este antecedente sugiere que debemos anticipar una volatilidad elevada y considerar el uso de opciones para operar el rango, en lugar de apostar por una direcci\u00f3n clara.<\/p>\n\n
Ahora toda la atenci\u00f3n debe centrarse en el informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls) de hoy, ya que determinar\u00e1 el pr\u00f3ximo movimiento del d\u00f3lar. La ca\u00edda reciente del \u00edndice ISM de Precios Pagados a 73 sugiere que las presiones inflacionarias se est\u00e1n moderando, lo que podr\u00eda derivar en un dato de empleo m\u00e1s d\u00e9bil de lo esperado. Un desv\u00edo en n\u00f3minas \u2014como el salto inesperado a 272,000 que vimos en un informe de mayo de 2024\u2014 puede provocar un repricing significativo, y un dato d\u00e9bil ahora probablemente empujar\u00eda al DXY a\u00fan m\u00e1s por debajo de 101.00.<\/p>\n\n
Pese a algunos datos que muestran enfriamiento, la Reserva Federal se mantiene p\u00fablicamente comprometida con su meta de inflaci\u00f3n del 2%, y el presidente Warsh rechaz\u00f3 ofrecer gu\u00eda futura (forward guidance). Esto crea un conflicto entre los datos recientes y la pol\u00edtica declarada que vuelve inciertas las operaciones en USD. Esta divergencia es la raz\u00f3n por la que vemos oportunidades en pares como GBP\/USD, que se beneficia de la propia postura firme del Banco de Inglaterra contra recortes de tasas.<\/p>\n\n
Creemos que la operaci\u00f3n m\u00e1s clara se basa en la divergencia de pol\u00edticas de los bancos centrales, particularmente entre el Reino Unido y Europa. El Banco de Inglaterra descarta recortes inminentes de tasas, mientras que la inflaci\u00f3n de la eurozona acaba de caer a 2.8%, muy por debajo de la lectura previa de 3.2%. Esto respalda el uso de opciones para construir una posici\u00f3n larga en GBP\/EUR, ya que el panorama fundamental favorece a la libra frente al euro.<\/p>\n\n
Que el oro se mantenga firme por encima de US$4,050, incluso con una Fed con sesgo hawkish, es una se\u00f1al importante de demanda subyacente. Esto no sorprende, ya que los bancos centrales a nivel global a\u00f1adieron m\u00e1s de 1,000 toneladas a sus reservas tanto en 2022 como en 2023, creando un piso s\u00f3lido para los precios. Deber\u00edamos ver cualquier ca\u00edda provocada por un d\u00f3lar temporalmente fuerte como una posible oportunidad para comprar opciones call sobre oro.<\/p>\n\n\n\n