EUR\/GBP cay\u00f3 por debajo del \u00e1rea de soporte 0.8600\/8610, en un movimiento vinculado m\u00e1s a ajustes de posiciones en la libra esterlina que a un detonante puntual del mercado. El desmonte se concentr\u00f3 en costosas exposiciones cortas en GBP mantenidas durante tiempo, con las tasas a una semana en torno a 3.80%; un euro con precios m\u00e1s suaves y la ruptura t\u00e9cnica alentaron liquidaciones adicionales a medida que la volatilidad ced\u00eda. El cruce se describi\u00f3 con un margen limitado en el muy corto plazo, con potencial para deslizarse hacia 0.8545\/50 antes de frenarse.<\/p>\n
La atenci\u00f3n luego se desplaza al calendario pol\u00edtico del Reino Unido hacia finales de julio y hasta noviembre, con un cambio de liderazgo esperado para el 20 de julio y un presupuesto de principios de noviembre en el radar. Los mercados vigilan las posibles decisiones de pol\u00edtica fiscal y las restricciones derivadas de una aritm\u00e9tica presupuestaria ajustada, incluida la implicaci\u00f3n de que nuevos planes de gasto podr\u00edan requerir alzas de impuestos. Por separado, las expectativas de una renovada relajaci\u00f3n se asociaron con la postura de miembros dovish del MPC del Banco de Inglaterra.<\/p>\n
Estamos viendo a EUR\/GBP romper por debajo del nivel clave de 0.8600, lo que est\u00e1 forzando el cierre de posiciones cortas en GBP mantenidas desde hace tiempo. Datos recientes de la CFTC mostraron una reducci\u00f3n del 15% en las posiciones netas cortas en GBP entre operadores no comerciales la semana pasada, confirmando esta tendencia. Este desmonte parece ser el principal impulsor, m\u00e1s que una sola noticia.<\/p>\n
Este movimiento bajista del par probablemente tiene un l\u00edmite, y creemos que encontrar\u00e1 un piso en torno a 0.8545 a 0.8550. Deber\u00edamos considerar este nivel como un posible punto de entrada para estrategias que se beneficien de un freno o un giro. Vender opciones put de EUR\/GBP con strikes por debajo de 0.8550 podr\u00eda ser una forma efectiva de posicionarse para ello.<\/p>\n
Un factor clave aqu\u00ed es el alto costo de apostar contra la libra, con tasas de corto plazo cerca de 3.80%. Este carry negativo encarece mantener posiciones cortas en GBP, especialmente a medida que cae la volatilidad. Por eso estamos viendo salidas de estas operaciones incluso sin un catalizador importante.<\/p>\n
Hacia adelante, nos preparamos para que las noticias pol\u00edticas vuelvan a ser un motor de mercado m\u00e1s adelante este mes. Todas las miradas estar\u00e1n en el esperado cambio de liderazgo de Labour alrededor del 20 de julio y los posteriores nombramientos del gabinete. Este per\u00edodo de calma es una ventana para prepararse para una volatilidad renovada a fines de julio y en agosto.<\/p>\n
El nuevo gobierno estar\u00e1 severamente limitado por la posici\u00f3n fiscal del Reino Unido, con la relaci\u00f3n deuda\/PIB actualmente en 102%. Esto implica que cualquier plan de gasto significativo casi con certeza requerir\u00e1 incrementos de impuestos, un escenario que podr\u00eda presionar a la libra m\u00e1s adelante este a\u00f1o. Esperamos que los detalles de pol\u00edtica empiecen a surgir en agosto, de cara a un presupuesto crucial a principios de noviembre.<\/p>\n
Dada la baja volatilidad actual, deber\u00edamos considerar comprar opciones de mayor plazo que venzan despu\u00e9s de estos eventos pol\u00edticos clave. Comprar calls de EUR\/GBP con vencimiento en agosto o noviembre, o incluso straddles, podr\u00eda ser una forma costo-efectiva de posicionarse ante una posible sorpresa de pol\u00edtica. Esto nos permite prepararnos para un movimiento significativo una vez que el foco del mercado regrese a la pol\u00edtica del Reino Unido.<\/p>\n\n\n\n