El \u00edndice de precios al consumidor (IPC) de Suiza se mantuvo sin cambios mensual en junio, ubic\u00e1ndose en 0%. El resultado qued\u00f3 por debajo del pron\u00f3stico del mercado de 0.1%.<\/p>\n
La lectura plana del IPC apunta a una pausa en el crecimiento mensual de los precios al inicio del verano, al tiempo que marca una sorpresa a la baja frente a las expectativas. No se proporcionaron m\u00e1s detalles de desglose en este dato.<\/p>\n
El dato m\u00e1s reciente de inflaci\u00f3n en Suiza para junio se ubic\u00f3 plano en 0%, por debajo de las expectativas de un ligero aumento. Esto refuerza la visi\u00f3n de que las presiones de precios se est\u00e1n moderando m\u00e1s r\u00e1pido de lo anticipado. Vemos esto como una se\u00f1al relevante para la pol\u00edtica monetaria futura del Banco Nacional Suizo (BNS).<\/p>\n
El BNS, que ya recort\u00f3 su tasa de pol\u00edtica en marzo, ahora cuenta con a\u00fan m\u00e1s justificaci\u00f3n para profundizar la flexibilizaci\u00f3n. Con los \u00faltimos datos llevando la inflaci\u00f3n anual a 1.2%, un nivel c\u00f3modamente dentro del rango objetivo de 0-2% del BNS, el caso para un recorte de tasas en la reuni\u00f3n de septiembre se fortalece de manera considerable. Creemos que el mercado podr\u00eda estar subestimando la probabilidad de este pr\u00f3ximo movimiento.<\/p>\n
Este panorama ejerce presi\u00f3n bajista sobre el franco suizo. Anticipamos que el franco se debilitar\u00e1 frente al euro y al d\u00f3lar estadounidense en las pr\u00f3ximas semanas. Este diferencial de tasas de inter\u00e9s se est\u00e1 convirtiendo en un motor clave, especialmente mientras el Banco Central Europeo mantiene su tasa sin cambios en un contexto de inflaci\u00f3n algo m\u00e1s persistente, que se ubic\u00f3 en 2.5% en la \u00faltima estimaci\u00f3n flash de la Zona Euro.<\/p>\n
Ante esto, estamos evaluando comprar opciones call sobre EUR\/CHF y USD\/CHF. Estas posiciones ofrecen una manera de riesgo definido para beneficiarse de una posible depreciaci\u00f3n del franco. Apuntar\u00edamos a vencimientos posteriores a la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del BNS en septiembre para capturar cualquier volatilidad impulsada por la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Los traders tambi\u00e9n deber\u00edan vigilar los futuros de tasas de inter\u00e9s en Suiza, que ahora probablemente incorporen una mayor probabilidad de un recorte. Est\u00e1n surgiendo oportunidades para \u201crecibir\u201d tasa fija en swaps de tasas de inter\u00e9s suizas de corto plazo, apostando a que las tasas de pol\u00edtica efectivamente caer\u00e1n m\u00e1s.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, el BNS no teme actuar de forma decisiva y, a menudo, antes que otros bancos centrales. Durante el \u00faltimo gran ciclo de flexibilizaci\u00f3n que comenz\u00f3 con un recorte sorpresivo, el franco se depreci\u00f3 m\u00e1s de 4% frente al euro en los tres meses siguientes. Vemos que ahora se perfila un camino similar, aunque quiz\u00e1s menos pronunciado.<\/p>\n\n\n\n