USD\/JPY se ha disparado hasta nuevos m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas por encima de 162.00, incluso despu\u00e9s de que el Banco de Jap\u00f3n elevara su tasa de pol\u00edtica a 1% el mes pasado. El movimiento deja intacta una amplia brecha: alrededor de 275 puntos base a\u00fan separan la tasa de pol\u00edtica de la Reserva Federal de la del BoJ, y la Fed mantuvo un sesgo restrictivo. Los funcionarios japoneses han intensificado las advertencias, mientras que el Ministerio de Finanzas se asocia con una l\u00ednea no declarada cerca de 160.00, un nivel previamente vinculado a acciones oficiales, aunque no ha sido respaldado expl\u00edcitamente.<\/p>\n
El riesgo de intervenci\u00f3n aumenta a medida que el par se aproxima a 163.00 y luego a 164.00, aunque episodios anteriores sugieren que las compras de yenes podr\u00edan solo generar una ca\u00edda de corta duraci\u00f3n. La atenci\u00f3n se traslada a las N\u00f3minas No Agr\u00edcolas de EE. UU. del jueves a las 12:30 GMT, adelantadas por el feriado del D\u00eda de la Independencia, con el consenso en 110K frente a 172K previamente y el desempleo visto en 4.3%. El soporte se concentra en 160.00, donde tambi\u00e9n se ubica la EMA de 50 d\u00edas, seguido de 158.50. Los indicadores de momentum muestran al Stoch RSI en zona de sobrecompra, mientras que el sesgo m\u00e1s amplio sigue siendo alcista a menos que haya un cierre diario por debajo de 160.00.<\/p>\n
La enorme brecha de tasas de inter\u00e9s entre EE. UU. y Jap\u00f3n es lo que sigue impulsando este mercado. Incluso con la reciente subida del Banco de Jap\u00f3n, la tasa de pol\u00edtica de la Reserva Federal sigue siendo aproximadamente 2.75% m\u00e1s alta, lo que hace que el carry trade de endeudarse en yenes para comprar d\u00f3lares sea abrumadoramente rentable. No vemos un fin para esta tendencia hasta que esa aritm\u00e9tica fundamental cambie de forma significativa.<\/p>\n
El informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas de hoy es el foco inmediato, especialmente despu\u00e9s de que los datos de n\u00f3minas privadas salieran d\u00e9biles esta semana, aumentando la incertidumbre. Las expectativas de consenso son bajas, en 110,000 empleos, y una cifra por debajo de ese nivel podr\u00eda debilitar al d\u00f3lar y brindar un alivio temporal al yen. Un reporte s\u00f3lido, en cambio, reforzar\u00eda la ventaja de rendimiento del d\u00f3lar y probablemente llevar\u00eda al USD\/JPY hacia nuevos m\u00e1ximos, retando a las autoridades japonesas a actuar.<\/p>\n
Debemos tratar la amenaza de intervenci\u00f3n del Ministerio de Finanzas como una fuente de volatilidad, no como una reversi\u00f3n de tendencia. Jap\u00f3n gast\u00f3 un r\u00e9cord de \u00a59.8 billones (aproximadamente $62 mil millones) en intervenir en abril y mayo de 2024, lo que solo logr\u00f3 tumbar brevemente el par de 160 a 155 antes de que se reanudara la tendencia alcista. Cualquier intervenci\u00f3n ahora probablemente generar\u00eda una ca\u00edda abrupta que ver\u00edamos como una mejor oportunidad para reingresar posiciones largas.<\/p>\n
Para las pr\u00f3ximas semanas, creemos que utilizar opciones para construir bull call spreads es una estrategia prudente. Esto nos permite beneficiarnos de una continuaci\u00f3n del avance gradual hacia 163.00 y 164.00, al mismo tiempo que definimos nuestro riesgo. Esto es crucial en un mercado donde una ca\u00edda repentina, de varios yenes, por intervenci\u00f3n puede ocurrir en cualquier momento.<\/p>\n
Para proteger posiciones largas existentes, deber\u00edamos considerar la compra de opciones put de corto plazo, especialmente a medida que el par marca nuevos m\u00e1ximos. Piense en estas puts como un seguro contra un desplome repentino provocado por acci\u00f3n oficial, permiti\u00e9ndonos cubrir el riesgo a la baja sin salir de la tendencia alcista principal. El costo de estas opciones es un gasto necesario para mantenerse en esta operaci\u00f3n rentable pero peligrosa.<\/p>\n
Dada la incertidumbre en torno al NFP de hoy, un straddle largo podr\u00eda ser efectivo para traders que anticipan un movimiento grande pero no est\u00e1n seguros de la direcci\u00f3n. Esto implica comprar tanto una opci\u00f3n call como una put con el mismo precio de ejercicio, benefici\u00e1ndose de un salto en la volatilidad independientemente de si la cifra de empleo sorprende al alza de forma contundente o decepciona de manera significativa. Es una apuesta pura a que el evento en s\u00ed provoque un shock de mercado.<\/p>\n
Nuestra estrategia es usar el nivel de 160.00 como pivote clave. Mientras nos mantengamos alcistas por encima de \u00e9l, una ruptura decisiva por debajo de este nivel, probablemente forzada por intervenci\u00f3n, se\u00f1alar\u00eda la necesidad de reevaluar nuestro sesgo alcista. Hasta entonces, cualquier retroceso hacia esta zona es una oportunidad para a\u00f1adir a posiciones de largo plazo, respaldadas por la fuerza m\u00e1s poderosa de los mercados cambiarios: el diferencial de tasas.<\/p>\n\n\n\n